Chongqing Brewery Co.Ltd(600132) ( Chongqing Brewery Co.Ltd(600132) )
Evento: Chongqing Brewery Co.Ltd(600132) publica el informe anual 2021. Durante el período que abarca el informe, la empresa logró un beneficio neto de 1.131,19 / 1.166 millones de yuan, un aumento del 19,90% / 38,82% con respecto al a ño anterior, y un beneficio neto de 1.143 millones de yuan, más del 76,14% con respecto al año anterior. Entre ellos, 21q4 logró ingresos de explotación de 1.933 millones de yuan, un + 1,08%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 122 millones de yuan, con una pérdida de 7,09 millones de yuan en el mismo período del a ño pasado. El beneficio neto deducido de la no devolución fue de 117 millones de yuan, con una pérdida de 18,95 millones de yuan en el mismo per íodo del a ño pasado (los datos de 2020 son el criterio de referencia).
El fuerte crecimiento de los productos de gama alta, el aumento de la cantidad y los precios impulsan el crecimiento de los ingresos. En 2021, la empresa logró 2.789400 litros de ventas de cerveza, un 15,10% más que en 2020, de los cuales ASP aumentó un 4,95% año tras año. Por categoría de producto: 66,15 / 161,45 / 513,4 millones de litros de ventas de productos de alta calidad / corriente principal / clase económica, yoy + 40,48% / + 10,60% / + 4,14%, respectivamente, para lograr ingresos de 46,8 / 65,5 / 1.600 millones de yuan, año tras año + 43,5% / + 10,8% / + 10,6%. La estructura de la empresa en 2021 para promover vigorosamente el crecimiento de productos de alta calidad, las ventas de productos de alta calidad, los ingresos y la proporción de un aumento sustancial, promoviendo la estructura de productos de alta gama. Por región: en 2021, las ventas de la empresa en el noroeste / Centro / Sur ascendieron a 89,19 / 122,14 / 676,1 millones de litros, yoy + 20,75% / + 12,19% / + 13,40%, respectivamente, con ingresos de 41,9 / 63,2 / 33,3 millones de yuan, y + 25,2% / + 13,6% / + 28,0%.
El aumento de la proporción de gama alta impulsó la tasa bruta de interés, el fuerte control de los gastos impulsó la mejora de la tasa neta de interés. El margen bruto de la empresa en 2021 fue del 50,94%, un aumento de 3,26 PCT en comparación con el mismo período del año anterior; En cuanto a los gastos, la tasa de gastos de venta y gestión de la empresa en 2021 fue del 16,87% / 3,94%, lo que representa una disminución de 1,27 pcts / 2,31 pcts; Los gastos financieros cambiaron de negativo a positivo, de 6.223,5 millones de yuan en gastos financieros netos en 2020 a 15.580,8 millones de yuan en ingresos financieros netos en 2021, principalmente debido a la disminución de los gastos en concepto de intereses en comparación con el mismo período en 2020 y a la disminución de otros gastos financieros relacionados con la actuarial. En general, el tipo de interés neto de la empresa aumentó 2,27 PCT a 18,29% año tras año en 2021 debido al aumento del margen bruto y a la mejora de la eficiencia del uso de los gastos.
Xinjiang outside wusu product Portfolio is further Rich: This year the big City Planning of Heavy Brewery will add 15 Cities, the amount will further Expand to 76, the Future Big City Planning will enter the full Channel + full Combination Development Stage (version 2.0), Further play the company 6 + 6 product Matrix Combination advantage. Por un lado, wusu comenzó a entrar en el canal de entretenimiento el año pasado, superando las expectativas; Por otra parte, Xinjiang Outer wusu a ñadirá cerveza blanca y negra este año, y antes de que el sabor de la cerveza blanca se ajuste (de sabor belga a sabor alemán), la matriz de productos wusu más rica ayudará a promover el desarrollo de la marca. Esperamos con interés el desempeño de la empresa durante 22 años, y confiamos en que la empresa seguirá manteniendo un fuerte impulso de crecimiento impulsado por el plan de la gran ciudad + productos.
Previsión de beneficios, valoración y calificación: Seguimos siendo optimistas sobre el potencial de crecimiento de Chongqing Brewery Co.Ltd(600132) 22 – 23 años de beneficio neto a 14.66 / 1.791 millones de yuan (1% / 2% más que el anterior), y la introducción de 24 años de beneficio neto previsto a 2.136 millones de yuan, el precio actual de las acciones correspondiente a 22 años PE 37x, ha caído por debajo del Centro de valoración de los últimos tres años. Mantener la calificación de “comprar”, el precio objetivo es de 186 Yuan.
Sugerencia de riesgo: el grado de competencia marginal de la industria es mayor de lo esperado; Aumento de los costos de las materias primas por encima de las expectativas
