Shanghai Microport Endovascular Medtech (Group) Co.Ltd(688016) ( Shanghai Microport Endovascular Medtech (Group) Co.Ltd(688016) )
Resumen del informe
Shanghai Microport Endovascular Medtech (Group) Co.Ltd(688016) es el líder de la industria en la intervención aórtica en China. La empresa se separó de la medicina mínimamente invasiva en 2012 y se dedica principalmente a la investigación y el desarrollo, la producción y las ventas de instrumentos médicos intervencionistas aórticos y periféricos. La empresa asigna gran importancia a la innovación tecnológica, la proporción de la inversión en I + D es significativamente mayor que el nivel medio de las empresas que cotizan en bolsa comparables a las acciones a. A través de la acumulación continua de I + D, lanzamos productos diferenciados y logramos un rápido crecimiento mediante la rápida iteración de productos innovadores. En 2021, los ingresos de explotación de la empresa ascendieron a 685 millones de yuan, un aumento del 40,91% año tras año, y la tasa de crecimiento compuesto de los ingresos alcanzó el 41% en 2016 – 2021. De enero a febrero de 2022, la empresa logró unos 187 millones de ingresos de explotación, y todavía logró una buena tasa de crecimiento del 35% bajo la perturbación negativa de la epidemia de covid – 19.
El potencial de desarrollo del Stent aórtico intervencionista es grande, China se encuentra en la etapa inicial de la industria, la penetración del mercado es baja, la empresa se espera que siga ampliando la cuota de mercado con la innovación diferencial. La intervención aórtica es la mejor opción para el tratamiento de las enfermedades aórticas. La intervención aórtica China se encuentra en una etapa temprana. La tasa de penetración de la terapia endovascular en los Estados Unidos fue del 3,1% en 2018, en comparación con el 1,6% en China, todavía hay un gran margen de mejora. Esperamos que El mercado chino de intervención aórtica alcance alrededor de 2.500 millones de yuan en 2022, avance de 4.600 millones de yuan en 2027, y la tasa de crecimiento compuesto de 5 a ños es de alrededor del 12,94%. La industria de la intervención aórtica tiene una historia de más de 30 a ños, pero todavía tiene un gran potencial de desarrollo. Muchas aplicaciones clínicas, como la Ascensión principal, el arco y la enfermedad abdominal principal compleja, no han sido satisfechas, especialmente en la tendencia de la cirugía clínica mínimamente invasiva, la intervención aórtica todavía tiene muchos escenarios de aplicación que necesitan ser ampliados. En comparación con los productos similares, la empresa tiene una velocidad de iteración más rápida, una mayor eficiencia de R & D y un mejor rendimiento clínico, y ha lanzado sucesivamente el primer Stent ramificado de aorta torácica Castor, el primer Stent microporoso de aorta torácica t alos, en la aorta torácica y otros campos para lograr un avance En la innovación de la terapia intervencionista. En la actualidad, la cuota de mercado de la empresa en China es de alrededor del 26%, después de Medtronic, y se espera que en el futuro aumente la competitividad básica y amplíe aún más la cuota de mercado con productos innovadores.
El mercado de intervención periférica es más amplio, se encuentra en el período de expansión del recinto de caballos, la empresa espera replicar el rápido desarrollo de la vía aórtica. 1. Desde el punto de vista de la industria, el techo de crecimiento de la intervención periférica es más alto, el crecimiento de la industria es más rápido. Las enfermedades vasculares periféricas son complejas y diversas, y el espacio de mercado es más considerable. La escala de mercado de China en 2022 es de unos 7.120 millones de yuan. Se espera que el mercado chino alcance los 30.000 millones de yuan para 2030, con una tasa de crecimiento compuesto del 19,7%. La participación de China en el mercado de la semana pasada comenzó relativamente tarde, en la actualidad se encuentra en un período de expansión rápida, la distribución completa de los productos de marca extranjeros, monopolizando la mayoría de los mercados; Entre ellos, las importaciones nacionales en el campo de las arterias de las extremidades inferiores se encuentran básicamente en la misma línea de operación, creemos que las ventas de canales y la capacidad de promoción de la admisión son los elementos clave de la competencia en este mercado. 2. Desde el punto de vista de la empresa, las ventajas de los canales son más evidentes, el rendimiento de los productos existentes es excelente, las reservas de investigación son abundantes y el poder de crecimiento es fuerte. Shanghai Microport Endovascular Medtech (Group) Co.Ltd(688016) En comparación con los pares competidores, la empresa tiene una ventaja de rendimiento en la tasa de pérdida de Lumen y otros indicadores básicos, y se espera que aumente la cuota de mercado mediante una fuerte red de ventas. Al mismo tiempo, la empresa es rica en ECHELON de investigación, cubriendo la arteria periférica, la vena periférica, la intervención tumoral y otros campos, los productos relacionados en el diseño de la estructura, la modificación de la superficie, el procesamiento de procesos y otros aspectos tienen una ventaja competitiva significativa, el nivel técnico de la industria líder, se espera que 2023 – 2025 los productos de intervención periférica de la empresa se concentrarán en la aprobación, para el desarrollo a medio y largo plazo de la empresa para proporcionar un impulso adecuado.
Previsión de beneficios y sugerencias de inversión: Estimamos que los ingresos de la empresa en 2022 – 2024 serán de 9,44, 12,80 y 1.693 millones de yuan, con un aumento del 38%, 36% y 32% con respecto al a ño anterior. El beneficio neto de la empresa matriz será de 4,19, 5,76 y 758 millones de yuan, con un aumento del 33%, 37% y 32% con respecto al año anterior, y el EPS correspondiente será de 5,82, 8,00 y 10,53. En la actualidad, el precio de las acciones de la empresa corresponde a 202236 veces PE. Teniendo en cuenta que la empresa es la empresa líder en la intervención vascular en China, con una ventaja competitiva significativa, se espera que mantenga un alto crecimiento en el futuro con una serie de productos innovadores de intervención aórtica y periférica, junto con un análisis de valoración comparable de la empresa, creemos que el rango de valoración razonable de La empresa es de 40 – 50 veces PE en 2022, cubriendo por primera vez, dando la calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: el riesgo de desarrollo de nuevos productos, el riesgo de intensificación de la competencia en el mercado, el riesgo de que el crecimiento de las ventas no se calcule como se esperaba, el riesgo de desviación de la medición del espacio de mercado y el riesgo de que la información pública utilizada en el informe de investigación se retrase o no se actualice a tiempo.
