Henan Shenhuo Coal&Power Co.Ltd(000933) ( Henan Shenhuo Coal&Power Co.Ltd(000933) )
Puntos de inversión
Event: Henan Shenhuo Coal&Power Co.Ltd(000933) release the 2021 Annual Report. Durante el período que abarca el informe, la empresa registró 34.452 millones de ingresos de explotación, un aumento del 83,16% con respecto al a ño anterior, un aumento del 802,57% con respecto al año anterior y un aumento del 39,03,91% con respecto al año anterior en el beneficio neto atribuible a la empresa matriz y un beneficio neto atribuible a la empresa no atribuible. Los ingresos de explotación de q4 en 21 años ascendieron a 9.631 millones de yuan, un 124,50% en comparación con el a ño anterior, un 3,46% en comparación con el mes anterior, y el beneficio neto de la empresa matriz ascendió a 935 millones de yuan, un 795,44% en comparación con el año anterior y un 11,80% en comparación con el mes anterior.
Durante el período que abarca el informe, la empresa se benefició de la prosperidad de la industria del carbón y el aluminio, el volumen y el precio de sus principales productos aumentaron, lo que impulsó el alto crecimiento del rendimiento de la empresa.
En cuanto al carbón, la empresa produjo 6.537300 toneladas de carbón (yoy + 16,93%) y vendió 6.544900 toneladas (yoy + 13,92%), de las cuales 60.700 toneladas (yoy + 10,16%) y 73.500 toneladas (yoy + 28,05%). Los principales productos de carbón de la empresa son la antracita y el carbón magro magro, el precio medio de producción de antracita de Yongcheng en 2021 es de 157568 Yuan / T (yoy + 45,43%), el precio medio de mercado del carbón magro Henan es de 149482 Yuan / T (yoy + 66,66%).
En cuanto al aluminio electrolítico, la empresa produjo 1.406600 toneladas de productos de aluminio (yoy + 37,52%), vendió 1.417600 toneladas (yoy + 40,33%), 541000 toneladas (yoy + 102,45%), vendió 59.700 toneladas (yoy + 69,12%), produjo 566000 toneladas (yoy + 17,43%), vendió 554700 toneladas (yoy + 25,93%). Debido a que el aluminio Sunshine ya no está incluido en el ámbito de aplicación de la fusión desde marzo de 2021, la producción de bobinas laminadas en frío de la empresa en 2021 fue de 96.000 toneladas (yoy – 84,52%) y las ventas fueron de 87.000 toneladas (yoy – 86,23%). En 2021, bajo la influencia de la Línea Roja de capacidad y la política de doble control del consumo de energía, la oferta y la demanda de la industria del aluminio en su conjunto son más estrictas, la prosperidad de la industria aumenta y el precio del aluminio sigue siendo alto. Durante el período que abarca el informe, el precio medio de los lingotes de aluminio no ferrosos del río Yangtze a00 fue de 18.898,11 Yuan / tonelada (yoy + 33,18%).
Liangbei Coal Mine Reconstruction and Expansion Project actively promoted, Yunnan shenhuo Aluminum electrolyzing project is expected to be put into operation at the end of April. Durante el período que abarca el informe, la reconstrucción y ampliación de la mina de carbón de liangbei se promovió activamente, y en la actualidad se ha aprobado la aceptación de la terminación del emplazamiento. La primera cara minera ha entrado en el Estado de funcionamiento de la prueba conjunta. Una vez terminado el proyecto de reconstrucción y ampliación, La capacidad anual de producción de la mina de carbón de liangbei aumentará de 900000 toneladas a 2,4 millones de toneladas. Debido a que la provincia de Yunnan recibe más agua en 2022 bajo período de agua, el suministro de energía hidroeléctrica es abundante, de acuerdo con el anuncio de la empresa, 2 de febrero, la red eléctrica de Yunnan a las empresas de electrólisis de aluminio en la provincia de Yunnan para llevar a cabo la restauración ordenada de la Energía, la capacidad de producción de 220000 toneladas de Yunnan shenhuo original ha sido puesta en marcha, se espera que la capacidad de producción de 900000 toneladas de Yunnan shenhuo se pondrá en producción a finales de abril, aumentando la producción de electrólisis de aluminio de la empresa en 22 años.
El negocio de la lámina de aluminio aumenta el valor añadido general del producto y abre un nuevo espacio de crecimiento. Durante el período que abarca el informe, la filial shenlong Baoding High end Double Zero foil Phase I puso en producción 55.000 toneladas. Además, la empresa completó el desarrollo y la investigación de aa1070, aa1235 New Energy Battery Aluminium foil Products en 2021. En 2022, la empresa aceleró la producción y construcción de 60.000 toneladas de New Energy Battery Materials con una producción anual de 2022. Se espera que la empresa avance en el campo de los nuevos materiales energéticos y abra un nuevo espacio de crecimiento en el futuro.
El deterioro del valor afecta al rendimiento a corto plazo y a largo plazo contribuye a la mejora de la calidad de los activos de la empresa. Durante el período que abarca el informe, afectados por factores como la protección del medio ambiente, la seguridad de la producción, los desastres naturales y las políticas, las filiales de la empresa, como la mina de carbón de damoling, la central eléctrica de shenhuo, la central eléctrica de shenhuo, la central eléctrica de shenhuo y la central eléctrica de Huiyuan Aluminium Co., Ltd., acumularon 3.587 millones de yuan en activos y reservas de deterioro del crédito, lo que representa el 70,67% del beneficio total, lo que afecta al rendimiento de la empresa a corto plazo, pero a largo plazo
La reanudación de la producción de aluminio electrolítico en China y el aumento de la velocidad de producción siguen siendo difíciles de cambiar el patrón de escasez de oferta y demanda, bajo el apoyo de bajo inventario se espera que el precio del aluminio siga siendo alto. En el lado de la oferta, la producción de aluminio electrolítico en el extranjero se verá afectada en cierta medida por las tensiones geográficas anteriores, aunque la producción de aluminio electrolítico en el extranjero se verá afectada por la producción de aluminio electrolítico en China. En el lado de la demanda, la Reserva Federal de los Estados Unidos ha iniciado el ciclo de aumento y reducción de las tasas de interés, se ha establecido la tendencia a la baja de los altos niveles económicos en el extranjero, lo que ha arrastrado la demanda de aluminio electrolítico en el extranjero, mientras que la demanda China todavía necesita un mayor impulso para estabilizar la política de crecimiento, y esperamos que el crecimiento de la demanda mundial de aluminio electrolítico disminuya en 2022. En general, de acuerdo con nuestra estimación, 2022 el patrón de escasez de la oferta y la demanda mundiales de aluminio electrolítico sigue siendo difícil de cambiar, bajo el apoyo de bajo inventario, el precio del aluminio seguirá siendo alto.
Previsión de beneficios y sugerencias de inversión: Esperamos que la rentabilidad global de la empresa se mantenga alta y que el negocio de aluminio abra un nuevo espacio de crecimiento. Se prevé que la producción de aluminio electrolítico de 22 a 24 años sea de 160 / 168 / 1,7 millones de toneladas, la producción de carbón y coque de tipo 660 / 666 / 6,73 millones de toneladas, aumentamos la hipótesis de precios del aluminio, el precio del aluminio de 22 a 24 años es de 2,0 / 2,1 / 21 millones de yuan / tonelada, y se prevé que el beneficio neto de la empresa de 22 a 24 años sea de 53,90 / 59,16 / 6,79 millones de yuan, respectivamente (antes de 22 a 23 años se prevé que sea de 42,91 / 45,05 millones de yuan), correspondiente a 22 a 24 años pe 6 / 5 / 5X, respectivamente. Mantener la calificación de compra de la empresa.
Eventos de alerta de riesgo: las fluctuaciones macroeconómicas superan las expectativas de riesgo; El riesgo de una demand a débil de aluminio y una disminución de los beneficios; El cambio de la política industrial supera el riesgo esperado; La fluctuación de los precios de las materias primas supera el riesgo esperado; El riesgo de que la construcción del proyecto en construcción sea más lenta de lo esperado; Riesgo de incertidumbre del proyecto de adquisición; Riesgo recurrente de brotes epidémicos, etc.
