Avic Aviation High-Technology Co.Ltd(600862) ( Avic Aviation High-Technology Co.Ltd(600862) )
Punto de vista básico
Evento: la empresa publicó el informe anual 2021, los ingresos anuales 2021 alcanzaron 3.808 millones de yuan (+ 30,77%), la tasa de finalización del plan fue del 100,2%; El beneficio total realizado fue de 706 millones de yuan (+ 36,65%) y la tasa de finalización prevista fue del 96,7%. El beneficio neto atribuible a la madre fue de 591 millones de yuan (+ 37,25%) y el beneficio neto atribuible a la madre no atribuible fue de 548 millones de yuan (+ 48,88%). Al mismo tiempo, la empresa reveló un plan de Negocios de 22 a ños: ingresos de 4.500 millones de yuan (+ 18,18%), beneficios totales 893 millones de yuan (+ 26,53%).
La tasa de gastos ha mejorado considerablemente y la tasa neta de interés ha aumentado constantemente. Los ingresos de los nuevos materiales ascendieron a 3.612 millones de yuan (+ 33%) y el margen bruto disminuyó en 1,04 PCT al 30,90%. Los ingresos del negocio de máquinas herramienta ascendieron a 118 millones de yuan (- 6,95%), el margen bruto aumentó en 9,74 PCT a 8,82%; El margen bruto global aumentó ligeramente (30,07%, + 0,04 PCT). Gracias al control magro de los gastos de gestión, ventas y Finanzas, la tasa de gastos disminuyó 2,28 PCT a 11,17% durante el período de la empresa, pero debido a la disminución de otros ingresos (principalmente la reducción de las subvenciones gubernamentales en 25,23 millones de yuan), el aumento de la tasa neta de interés se redujo y la tasa neta de interés a 21 años alcanzó el 15,53% (+ 0,77 PCT).
Los pasivos contractuales aumentaron significativamente + 530,59% y el flujo de caja operativo mejoró significativamente. Debido al aumento de las ventas de prepreg en la industria de la aviación, el pasivo contractual final de la empresa aumentó en un 530,59% a 696 millones de yuan. El flujo de caja neto de las actividades operacionales de la empresa al final del período ascendió a 382 millones de yuan, lo que representa un aumento del 145,27% con respecto al a ño anterior, debido principalmente al aumento de la recuperación de cuentas por cobrar y la recaudación anticipada de materiales compuestos de la industria de la aviación. Los pasivos contractuales y el flujo de caja operativo aumentaron considerablemente, lo que indica que la demanda de pedidos se aceleró y la empresa preparó activos.
Los preimpregnados de aeronaves civiles, los panales de abejas y las piezas compuestas abren aún más el espacio de mercado. La aeronave civil es un gran mercado incremental en el que el espacio es varias veces mayor que el de la aeronave militar. La empresa completó en 2021: 1) firmó con el Instituto de fabricación el Acuerdo de licencia para la aplicación de la tecnología de prepreg de la serie de materiales compuestos avanzados de aviación, que crea las condiciones para el desarrollo de la industrialización de prepreg de clase t800 en China. Fue seleccionado con éxito como el único proveedor del paquete de trabajo del fuselaje delantero cr929 de Comac, rompiendo a través de la tecnología de moldeo automático de 13 metros de largo tamaño y doble curvatura de truss largo, y pasando la evaluación del equipo y la tecnología de Comac, y completando la tarea de investigación y desarrollo del fuselaje delantero cr929 de acuerdo con el calendario; Cooperar en el diseño de optimización de la cola del proyecto C919, romper a través de la tecnología clave de los compuestos reforzados a gran escala ag600, y completar la entrega del ala, el timón y el cuerpo del ala. Además, la cantidad de entrega de exportación de panales de miel de la empresa aumentó considerablemente año tras año, y un panal de miel interior fue incluido en el catálogo qpl de Comac.
Previsión de beneficios y sugerencias de inversión
De acuerdo con el informe anual de 21 años y el plan de Negocios de 22 años, ajustamos las expectativas de ganancias de la empresa, pronosticamos que las ganancias por acción de la empresa en 2022 – 2023 serán de 0,57 y 0,75 yuan respectivamente (el valor anterior es de 0,77 y 1,05), y agregamos EPS de 24 años. 97 Yuan, de acuerdo con la empresa comparable a 22 años 47 veces la relación precio – beneficio, el precio objetivo correspondiente 26,79 Yuan, mantener la calificación de compra.
Indicación del riesgo
El calendario de entrega del modelo es inferior al previsto; Precio de los nuevos productos por debajo del riesgo esperado
