Bluestar Adisseo Company(600299) ( Bluestar Adisseo Company(600299) )
Evento: la empresa publicó su informe anual el 30 de marzo de 2022. Los ingresos de explotación de 2021 ascendieron a 12.869 millones de yuan, un aumento del 8,05% año tras año, el beneficio neto atribuible a la empresa matriz ascendió a 1.472 millones de yuan, un aumento del 8,88% año tras año, y el beneficio Neto deducido no atribuible a la empresa matriz ascendió a 1.482 millones de yuan, un aumento del 8,08% año tras año. 2021q4 alcanzó los ingresos de explotación de 3.526 millones de yuan, un aumento del 16,39% con respecto al a ño anterior, un aumento del 4,81% con respecto al mes anterior, un beneficio neto atribuible a la empresa matriz de 221 millones de yuan, una disminución del 12,87% con respecto al año anterior, una disminución del 49,11% con respecto al mes anterior, y un beneficio neto deducido de 222 millones de yuan, una disminución del 14,4% con respecto al año anterior y una disminución del 48,67% con respecto al mes anterior.
Comentarios:
El rendimiento anual aumentó constantemente y los ingresos de q4 fueron los mejores de la historia. El beneficio neto de la empresa en 2021 fue de 1.472 millones de yuan, un aumento del 8,88% con respecto al mismo período del año anterior. Los ingresos del cuarto trimestre ascendieron a 3.526 millones de yuan, lo que representa un aumento del 16,39% en comparación con el mismo per íodo del a ño anterior y del 4,81% en comparación con el trimestre anterior. En cuanto a la rentabilidad, el margen bruto de 2021 de la empresa fue del 34,15%, con una disminución de 3,8 PCT y un tipo de interés neto del 11,93%, con una disminución de 0,47 PCT y Roe del 10,44%, con un aumento de 0,75 PCT. El margen bruto de 2021q4 fue de 21,70%, 12,28 PCT, 16,09 PCT y 7,21% respectivamente, con una disminución de 2,19 PCT y 6,64 PCT y Roe de 1,57%, respectivamente. En cuanto a los gastos del período, la tasa de gastos del período 2021 fue del 17,09%, lo que representa una disminución de 3,07 PCT. Entre ellos, la tasa de gastos de venta fue del 9,30%, 1,80 PCT, la tasa de gastos de Gestión (incluidos los gastos de I + D, calibre comparable) fue del 7,65%, 0,18 PCT, la tasa de gastos financieros fue del 0,13%, 1,1 PCT.
La operación global mejora la eficiencia, el aumento de los precios de los productos alivia la presión. El costo de compra de las principales materias primas de la empresa incluye el propileno (95%), el metanol y el azufre, que aumentaron un 40%, un 51% y un 75%, respectivamente, en el período que abarca el informe. Según Wind, los precios medios del propileno, el metanol y el azufre aumentaron un 8,7%, un 40,89%, un 151,49% y un 3,19%, un 8,55% y un 19,49%, respectivamente, en el cuarto trimestre. En este contexto, la empresa se basa en la red mundial de ventas, la distribución equilibrada de la industria para gestionar activamente los precios de los productos, mejorar continuamente la eficiencia de las operaciones, ayudar a la empresa a lograr un aumento anual de los ingresos y beneficios, la mejora de la eficiencia de las operaciones para ayudar a La empresa a reducir los gastos periódicos adicionales de unos 165 millones de yuan. En el primer trimestre de 2022, el precio de mercado del metanol disminuyó un 5,23% en comparación con el trimestre anterior, aunque el propileno y el azufre siguieron aumentando. Por un lado, la empresa puede ajustar las ventas y los precios de los productos de manera flexible, por otro lado, creemos que el futuro de la metionina por el aumento de los precios del gas natural en Europa, el aumento de los precios de la harina de soja, el aumento de la demanda de fórmula de alimentación de alta Metionina y otros factores que afectan a los precios se espera que aumenten, la presión de rendimiento de la empresa se espera que disminuya.
La segunda fase del proyecto está a punto de ser puesta en marcha y la posición del gigante de la metionina se consolidará aún más. En 2021, los ingresos de explotación de la empresa aumentaron un 8%, debido principalmente a las ventas de metionina líquida aumentaron un 23% año tras año, las ventas de productos especiales aumentaron un 12% año tras año. La capacidad de producción de metionina de la empresa es de 490000 toneladas anuales, la cuota de mercado ocupa el segundo lugar en el mundo, de las cuales la metionina líquida ocupa el primer lugar en el mundo. En la actualidad, el proyecto de la fase II de metionina líquida de la planta de Nanjing con una capacidad anual de producción de 180000 toneladas está progresando sin tropiezos, se han realizado 6 millones de horas sin accidentes, se han completado las obras civiles del proyecto y la tasa de terminación de las obras de construcción es superior al 99%, entrando en la fase previa a la puesta en marcha. Se prevé que la puesta en marcha se llevará a cabo en el segundo semestre de 2022. La segunda fase ayudará a la empresa a satisfacer mejor las crecientes necesidades de los clientes y mejorará aún más la rentabilidad. De acuerdo con la red de información de la industria china de piensos, con el aumento constante de la demanda del mercado de metionina, la permeabilidad razonable de la metionina líquida en todo el mundo es de alrededor del 50%, y se espera que la tasa de penetración de la empresa y la cuota de mercado aumenten aún más. Los productos especiales se desarrollan rápidamente y los nuevos proyectos amplían el espacio de crecimiento. La empresa ha estado aplicando activamente la estrategia de “dos pilares”, en la consolidación continua de la posición de liderazgo en la industria de la metionina, al mismo tiempo, para acelerar el desarrollo de servicios especiales. Empresa 2021
Los ingresos por productos especiales aumentaron un 12% año tras año, principalmente debido a: 1. El crecimiento de las ventas en China y América Latina fue notable, con un aumento del 62% y el 16%, respectivamente. 2. Impulsada por los mercados de los Estados Unidos y China, el negocio de productos de rumiantes ha mantenido un crecimiento de las ventas de dos dígitos del 15%; 3. La nutrición promueve el crecimiento constante del negocio de la salud, la integración del negocio de framelco libera beneficios sinérgicos, el volumen de ventas de selenium Xili aumenta un 31%; 4. El negocio mundial de productos de palatabilidad y el negocio de la pesca aumentaron un 11% y un 13%, respectivamente, año tras año; 5. El negocio de productos digestivos se benefició de un mayor aumento de la penetración del mercado y logró un crecimiento de las ventas de dos dígitos en el cuarto trimestre. A finales de octubre de 2021, la empresa lanzó el producto enzimático lozymbol phyplus, que promoverá el crecimiento del negocio de productos digestivos en 2022. Al mismo tiempo, a finales de 2021, la empresa inició el proyecto europeo de expansión y optimización de la capacidad de producción de productos especiales para apoyar el crecimiento empresarial, optimizar la distribución de la producción y mejorar el nivel de servicio al cliente. Además, la empresa conjunta de Bluestar Adisseo Company(600299) \ con Kell ® Se espera que el primer proyecto de unidades de producción a gran escala de productos proteicos innovadores comience a venderse a finales de 2022. La aceleración del desarrollo del segundo pilar ampliará aún más el espacio de crecimiento de la empresa.
Previsión de beneficios: teniendo en cuenta que el proyecto de la fase II de metionina de la empresa está a punto de ejecutarse, el rápido desarrollo de productos especiales amplía el espacio de crecimiento, ajustamos la previsión de beneficios de la empresa, y estimamos que el beneficio neto de la empresa matriz para 2022 – 2024 será de 1.889 millones de yuan (anteriormente 1.799 millones de yuan), 2.196 millones de yuan (2.058 millones de yuan) y 2.428 millones de yuan (nuevo), respectivamente, con EPS de 0,70 Yuan (anteriormente 0,67 Yuan), 0,82 Yuan (anteriormente 0,77 Yuan) y 0,91 Yuan (nuevo). Dar una calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: la fluctuación de los precios de las materias primas, la caída de los precios de los productos, la construcción de la capacidad y la liberación de los riesgos no esperados, el desarrollo de productos especiales no esperados, la investigación y el uso de la actualización de los datos de información no son oportunos
