Sichuan Teway Food Group Co.Ltd(603317) ( Sichuan Teway Food Group Co.Ltd(603317) )
Evento: Sichuan Teway Food Group Co.Ltd(603317) \ publicar el informe El beneficio neto de la empresa matriz fue de 180 millones de yuan (- 49,3% año tras año). Entre ellos, 21q4 logró ingresos de explotación de 630 millones de yuan, un – 25,2%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 100 millones de yuan (+ 136,8% año tras año).
Los productos de la empresa y las ventas regionales han disminuido, los ingresos de los canales fuera de los distribuidores han aumentado. 21q2 comenzó, el entorno operativo de la industria de condimentos ha cambiado, el rápido crecimiento de las compras comunitarias en grupo ha dado lugar a un exceso de existencias de canales, la disminución de las ventas al por menor de canales, junto con la empresa en el mercado en 2020 nuevos productos no vendidos, la mayor edad de los Productos básicos en el mercado, afectando las ventas de canales y la experiencia de los consumidores, lo que ha dado lugar a una desviación entre el rendimiento de la empresa y las directrices de principios de 21 a ños. En cuanto a los ingresos de 21 años por producto, los ingresos de la olla caliente / condimento de cocina china / condimento de salchicha y tocino / esencia de pollo / salsa picante / otros ingresos de 8,75 / 8,49 / 2,12 / 0,37 / 0,35 / 017 millones de yuan, en comparación con – 28,28% / – 10,42% / + 111,65% / – 21,92% / – 5,86% / + 36,90%. Según los canales de distribución, los ingresos de los distribuidores / custom Food Transfer / E – Commerce / Direct Business super / Foreign Trade / other Achievements fueron de 15,66 / 2,53 / 1,57 / 0,23 / 0,23 / 002 millones de yuan, en comparación con – 21,70% / + 55,89% / + 1,04% / + 14,35% / + 8,99% / – 56,88%. A nivel regional, los ingresos de explotación de la región suroeste / China Central / China Oriental / noroeste / norte de China / noreste / Sur de China / exportación fueron de 6,08 / 4,05 / 4,05 / 1,57 / 1,94 / 1,11 / 1,20 / 023 millones de yuan, en comparación con – 11,05% / – 11,79% / – 12,75% / – 13,65% / – 21,13% / – 29,42% / – 19,79% / + 8,99%.
La tasa bruta de todas las categorías y la tasa bruta general disminuyeron, y la proporción de la remuneración de los empleados en el costo total aumentó. El margen bruto de la empresa en 21 años es del 32,31%, el margen bruto de la empresa en 20 años es del 41,49%, y el margen bruto de cada categoría ha disminuido en cierta medida. En cuanto a los gastos, los gastos de venta y gestión en 21 años fueron de 394 / 110 millones de yuan, respectivamente, en comparación con – 16,84% / 7,51%. El nivel de remuneración de los empleados aumentó en 21 años. En el caso de la disminución de los gastos de venta, el porcentaje de la Remuneración de los empleados en los gastos totales de venta aumentó del 14,73% al 24,38% en 20 años, mientras que el aumento de los gastos de gestión también se debió al aumento de los sueldos. En general, el tipo de interés neto de las ventas de 21 años de la empresa es del 9,10%, en comparación con – 6,3 pcts.
El negocio principal de la escala de condimentos de olla caliente se redujo, el precio unitario de venta aumentó ligeramente. Las ventas y la producción de condimentos de olla caliente en las principales empresas se han reducido considerablemente, de las cuales las ventas de materiales de fondo de olla caliente en 21 años fueron de 37.000 toneladas, una disminución interanual de más del 30%; La producción fue de 32.000 toneladas, una disminución de más del 45% con respecto al a ño anterior. En cuanto a los precios unitarios de venta, además de la disminución de los precios de las especias de cocina china, los demás productos han aumentado de pequeña a mediana escala.
Previsión de beneficios, valoración y calificación: teniendo en cuenta que la demanda terminal sigue siendo débil y que la competencia en la industria de la polifonía sigue aumentando, reducimos las previsiones de beneficios netos a 2,36 / 297 millones de yuan para 2022 – 2023 (21,7% / 25,4% en comparación con la anterior), introduciendo una previsión de beneficios netos de 356 millones de yuan para 24 a ños, y el precio actual de las acciones corresponde a 55x / 43x / 36x para 2022 – 24 años, respectivamente. Teniendo en cuenta que el plan de incentivos de capital de la empresa es propicio para vincular los intereses básicos de la columna vertebral y estimular el entusiasmo del equipo, mantenemos la calificación de “aumento de las tenencias”.
Consejos de riesgo: las ventas móviles de productos no están a la altura de las expectativas; Riesgo de fluctuación de los precios de las materias primas; Riesgos para la seguridad alimentaria.
