China Merchants Expressway Network Technology Holdings Co.Ltd(001965) ( China Merchants Expressway Network Technology Holdings Co.Ltd(001965) )
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Con la publicación del informe anual 2021, el beneficio neto anual de la empresa matriz ascendió a 4.973 millones de yuan, un aumento del 124% con respecto al a ño anterior y un aumento del 15% con respecto a 2019. El desarrollo simultáneo de la extensión endógena de la industria principal de los bienes de carretera, la cadena de la industria de la carretera relacionada con la expansión múltiple, el crecimiento excesivo multidimensional de la empresa superpuesta por el alto valor de los dividendos infravalorados de las características ofensivas y defensivas.
Puntos de inversión
El beneficio neto de 21 años de retorno a la madre cae en el Centro de previsión, la recuperación general es estable
En 2021, la economía nacional de transporte se recuperó constantemente, con un beneficio neto de 4.973 millones de yuan, un aumento del 124% con respecto a 2019, un aumento del 15%; En el cuarto trimestre, el beneficio neto de la madre ascendió a 951 millones de yuan, una ligera disminución del 2,6% con respecto al a ño anterior y del 5,4% con respecto al cuarto trimestre. Teniendo en cuenta la situación de las inundaciones en el norte de China durante las tres y cuatro estaciones del año 2021 y los efectos de las emergencias locales en el flujo de vehículos, la recuperación del rendimiento se ajusta básicamente a las expectativas.
Mejora de la distribución de la producción de carreteras mediante la recuperación del flujo de vehículos
Además, la recuperación del flujo de tráfico en la Sección de la tabla trae consigo el crecimiento de los ingresos de la industria principal. A finales de 2021, el kilometraje total de las inversiones y operaciones de la empresa en carreteras ascendía a 127000 kilómetros, ocupando el primer lugar en la industria de autopistas comerciales, con un kilometraje de 3.362 kilómetros. En 2021, los ingresos de las operaciones de inversión de la empresa ascendieron a 5.823 millones de yuan, un aumento constante del 6,7% con respecto a 2019; Entre ellos, los ingresos por peajes ascendieron a 5.390 millones de yuan, un aumento constante del 6,0% con respecto a 2019. Estimamos que el beneficio neto de la División de Operaciones de inversión (excluyendo los ingresos de inversión) es de 2.500 millones de yuan, un 13,1% más que en 2019.
Las empresas que cotizan en bolsa y las empresas no cotizadas también se recuperaron. La empresa ha participado en muchas empresas de carreteras de peaje de alta calidad, de las cuales 12 empresas cotizadas en acciones a y H se han elevado a 15, y la empresa ha adquirido estratégicamente acciones de Shanxi Road&Bridge Co.Ltd(000755) y Qilu Highway. El mercado secundario ha comprado acciones de Shanghai Hangzhou Ningbo y ha aumentado Su participación en acciones de Shenzhen Expressway Company Limited(600548) \ \ acciones.
Confiar en la plataforma para tomar la iniciativa en el diseño, el transporte inteligente y la Ciencia y la tecnología de transporte placa de ventaja inicial
Durante el período del “14º plan quinquenal”, la construcción intelectual del número de tráfico en China es imperativa, mientras que la empresa hace la industria tradicional superior, la distribución activa de la nueva industria, toma la iniciativa en la distribución del tráfico inteligente en la industria (10,4% de los ingresos en 2021) y la ciencia y la tecnología del tráfico (19,4% de los ingresos en 2021) Negocios relacionados, la ventaja de la primera salida es obvia. Basándose en la fuerza de los accionistas y en las ventajas de la inversión, la empresa seguirá promoviendo la exportación de los sectores pertinentes.
El total de dividendos en efectivo alcanzó un nuevo nivel y todavía hay margen para la política industrial
El total de dividendos en efectivo alcanzó un máximo histórico. En 2021, la empresa tiene la intención de aumentar el total de dividendos en efectivo a 2.138 millones de yuan, un aumento de 1.044 millones de yuan en comparación con el a ño anterior, un nuevo alto desde que se cotizó en bolsa, o hay margen para seguir mejorando. El rendimiento de la empresa tiene un crecimiento excesivo, la superposición de dividendos estables para apoyar los ingresos absolutos, trae valor de asignación.
La política se centra en la revisión de las leyes relacionadas con las carreteras. En noviembre de 2021, el Ministerio de transporte publicó el plan legislativo del 14º plan quinquenal de transporte, en el que se pedía a la Ley de carreteras (revisada) que ajustara y aclarara los sistemas básicos de recaudación de fondos, construcción, mantenimiento, funcionamiento y gestión de las autopistas de peaje, a fin de lograr un desarrollo saludable y sostenible de las autopistas de peaje. El Reglamento sobre la gestión de las autopistas de peaje (revisado) debe aclarar los principios para determinar el período de servicio de la deuda y el período de funcionamiento de las autopistas de peaje y prevenir el riesgo de deuda del Gobierno. Juzgamos que se espera que la nueva “Ley de carreteras” y el “Reglamento de peaje” en la política de la industria avancen o amplíen el período de peaje de las carreteras de peaje, lo que mejorará aún más el valor de la empresa desde la perspectiva del DCF.
Previsión y valoración de los beneficios
Además, la expansión de la cadena industrial tiene un amplio espacio de expansión y ventajas de salida, en comparación con PB (LF) sólo 0,95 veces. Esperamos que el beneficio neto de la empresa en 2022 – 2024 sea de 5.670 millones de yuan, 6.316 millones de yuan y 6.973 millones de yuan respectivamente, lo que corresponde a 8,7 veces, 7,8 veces y 7,0 veces el precio actual de las acciones PE, respectivamente, para mantener la calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: la política industrial se desarrolla en una dirección desfavorable; El aumento del flujo de tráfico es inferior a lo esperado; La expansión epitaxial fue menor de lo esperado.
