Chongqing Brewery Co.Ltd(600132) ( Chongqing Brewery Co.Ltd(600132) )
Asunto:
La empresa publicó el informe financiero 2021, los ingresos anuales de explotación de 13.119 millones de yuan, un aumento del 19,90%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 1.166 millones de yuan, con un aumento del 38,82% en el tamaño del informe de preparación y un aumento del 8,30% en el tamaño de la divulgación legal. El beneficio neto deducido de la no devolución de la madre ascendió a 1.143 millones de yuan, lo que representa un aumento del 76,14% en comparación con el año anterior y del 141,30% en comparación con el año anterior. Entre ellos, 2021q4 logró ingresos de explotación de 1.933 millones de yuan, un aumento del 1,08% con respecto al año anterior; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 122 millones de yuan, y en el mismo período de 2020 fue de - 07 millones de yuan. El beneficio neto deducido de la no devolución fue de 117 millones de yuan, en comparación con - 019 millones de yuan en el mismo per íodo de 2020. Se propone un dividendo en efectivo de 20 yuan (impuestos incluidos) por cada 10 acciones.
Perspectiva de Seguridad:
Mejorar activamente la eficiencia de la inversión y la rentabilidad. Aunque el precio de la cebada cruda y todo tipo de materiales de embalaje aumentó significativamente en 2021, la empresa logró una tasa bruta anual del 50,94%, un ligero aumento de 0,33 pcts a través de la mejora continua de la eficiencia de la inversión de honorarios y la reducción de costos a través de la ventaja global de compra de Carlsberg. Debido al aumento de los gastos de publicidad en el mercado, as í como a la cancelación de la política de seguridad social después de la epidemia, el aumento anual de los salarios y el aumento del rendimiento de las bonificaciones empresariales, los gastos de venta aumentaron, pero en el rápido crecimiento de los ingresos, la tasa anual de Gastos de venta alcanzó el 16,87%, una disminución de 4,22 PCT. Al mismo tiempo, la mejora de la eficiencia de la optimización de la Organización y el ahorro de costos del proyecto de gestión de costos de operación, as í como el impacto de los costos de reestructuración de activos en 2020, hacen que los costos de gestión disminuyan en 2,31 PCT a 3,94%. El tipo de interés neto anual alcanzó el 18,29%, un aumento interanual de 2,27 PCT.
La producción y las ventas están floreciendo, y la gama alta sigue avanzando. En 2021, la empresa logró 2.789400 litros de ventas de cerveza, un aumento del 15,10% en comparación con el mismo per íodo del año anterior, mientras que la producción total de empresas de cerveza de tamaño nacional o superior aumentó un 5,60% en comparación con el mismo per íodo del año anterior. Entre ellos, los ingresos de las marcas internacionales ascendieron a 4.515 millones de yuan, lo que representa un aumento del 21,77%. Los ingresos de las marcas locales ascendieron a 8.320 millones de yuan, un 20,28% más que el año anterior. La empresa sigue promoviendo la estrategia de gestión de productos de gama alta, promoviendo vigorosamente el crecimiento de productos de gama alta, mejorando las ventas de productos de gama alta y la proporción de ventas, mejorando así el nivel general de rentabilidad de la empresa y la competitividad del mercado. En cuanto a los productos, las ventas de productos de alta calidad ascendieron a 661500 toneladas, un aumento del 40,5% con respecto al año anterior; Los ingresos aportados ascendieron a 4.682 millones de yuan, lo que representa un aumento del 43,47% con respecto al año anterior. Las ventas de los principales productos ascendieron a 16.145000 toneladas, lo que representa un aumento del 10,6% con respecto al año anterior; Los ingresos aportados ascendieron a 6.549 millones de yuan, un aumento del 10,78% con respecto al año anterior. Las ventas de productos económicos ascendieron a 513400 toneladas, lo que representa un aumento del 4,14%. La contribución de los ingresos ascendió a 1.605 millones de yuan, un aumento del 10,64% con respecto al año anterior.
"International High - end Brand + local strong Brand", el espacio nacional abierto. Después de completar la reorganización de los principales activos de carlsberg, la empresa se ha convertido en una empresa cervecera nacional. La red de producción ha aumentado de 14 destilerías de acciones controladas en 3 provincias y ciudades a 26 destilerías de acciones controladas en 9 provincias. El mercado central se ha ampliado a Xinjiang, Ningxia, Yunnan, Guangdong y China Oriental, realizando la distribución nacional y promoviendo la apertura de un espacio nacional para los productos. En 2021, los ingresos del Noroeste ascendieron a 4.193 millones de yuan, un aumento del 25,24% en comparación con el mismo per íodo del año pasado, lo que representa el 32,66%. Los ingresos de la región central ascendieron a 5.316 millones de yuan, lo que representa un aumento del 13,63% en comparación con el mismo per íodo del año anterior, lo que representa el 41,42%. Los ingresos del Distrito Sur ascendieron a 3.326 millones de yuan, lo que representa un aumento del 27,97% en comparación con el año anterior, lo que representa el 25,91%.
Sugerencia de inversión: después de la reorganización de la empresa, se ha convertido en la única plataforma para que Carlsberg opere activos de cerveza en China, y la competencia básica se ha fortalecido en general. Somos optimistas sobre el juego de gama alta de Carlsberg wusu, con la expansión continua de las grandes y medianas ciudades, en la fuerte fuerza de tracción de la marca y el empuje del canal se espera que el volumen se libere rápidamente, en los próximos 3 - 5 años la energía cinética del crecimiento es suficiente. Teniendo en cuenta el continuo aumento de los costos, ajustamos el EPS de 2022 - 2024 a 3,02 / 3,80 / 4,64 Yuan (el valor anterior se espera que 2022 - 2023 EPS sean 3,09 / 3,72 Yuan, respectivamente), y el precio actual de las acciones corresponde a pe37. 1x, 29.5x, 24.2x, mantener la calificación "recomendada".
Sugerencia de riesgo: la nacionalización de la URSS no es tan esperada; 1664 promoción menos de lo esperado; El costo de las materias primas, como la cebada y el material de embalaje, supera las expectativas; La demanda de la industria no está a la altura de las expectativas; Aumento de la competencia industrial; Riesgos para la seguridad alimentaria.
