Tianyue Advanced (688234)
Los ingresos aumentaron constantemente y los beneficios netos se convirtieron en ganancias. En 2021, los ingresos de la empresa ascendieron a 494 millones de yuan (+ 16,25% año tras año). El beneficio neto de la empresa matriz fue de 90 millones de yuan, lo que dio lugar a la primera inversión. En 2021, la empresa vendió 572000 sustratos de carburo de silicio, un 47,19% año tras año. En cuanto a la rentabilidad, el margen bruto de la empresa en 2021 fue del 28,43%, frente al 6,85% del mismo período del año anterior; El tipo de interés neto fue del 18,21%. Según el informe yole, la cuota de mercado de la empresa en 2021 se mantuvo en los tres primeros del mundo durante tres años consecutivos.
La investigación y el desarrollo de la tecnología mejoran continuamente el efecto de escala superpuesta y el costo unitario del sustrato sic se reduce continuamente. En 2021, el costo unitario medio del sustrato de carburo de silicio de la empresa es de aproximadamente 4.545 Yuan / chip, en comparación con – 22,25%. Entre ellos, el costo unitario de los materiales, la mano de obra unitaria y la fabricación unitaria fue de 1.611 Yuan / pieza, 338 Yuan / pieza y 2.596 Yuan / pieza, respectivamente, en comparación con el mismo período – 5,65%, 19,37% y – 30,20%.
Se espera que la primera fase de 2022q3 entre en funcionamiento. En 2021, la empresa lanzó el proyecto “sic semiconductor material Project” en Shanghai Lingang Holdings Co.Ltd(600848) . El proyecto se utiliza principalmente para producir sustrato conductor de carburo de silicio de 6 pulgadas, que puede satisfacer las necesidades de los vehículos eléctricos descendentes, la nueva conexión a la red de energía, la red inteligente, el almacenamiento de energía y la fuente de alimentación de conmutación. Se prevé que el proyecto de la fase I se ponga en marcha en 2022q3 y que la producción se alcance en 2026, con una capacidad de producción de unos 300000 nuevos materiales de sustrato de carburo de silicio al a ño.
Con el aumento de la inversión en I + D, se han logrado avances en los índices clave de los sustratos de gran tamaño y los sustratos conductores. En 2021, los gastos de I + D de la empresa ascendieron a 73.736100 Yuan (+ 62,05%) y la tasa de gastos de I + D fue del 14,93%. Sobre la base de los proyectos de investigación y desarrollo del Proyecto B, el proyecto de tecnología clave para el crecimiento de cristales de silicio de 8 pulgadas de ancho y el procesamiento de sustratos, la empresa ha logrado avances en la aceleración de la investigación y el desarrollo de sustratos de carburo de silicio de gran tamaño y la mejora de Los índices clave de sustratos conductores.
Smart Factory incorpora la estrategia futura para mejorar la calidad y aumentar el rendimiento del sustrato SIC. Debido a la alta temperatura de crecimiento del carburo de silicio, muchos factores de influencia, el período de iteración de la tecnología es relativamente largo. La empresa planea construir una Plant a química digital con AI y gemelos digitales, simular la tecnología de procesos en la planta digital, verificar los resultados de la simulación en la planta física, lograr la interacción entre la planta digital y la planta física, comprimir la iteración de la tecnología y mejorar la velocidad de R & D. Shanghai Lingang Holdings Co.Ltd(600848)
Previsión de beneficios: Esperamos que el beneficio neto de la empresa en 2022 / 2023 / 2024 sea de 1,58 / 182 / 214 millones de yuan, lo que corresponde a 132 / 114 / 97 veces el precio de las acciones pe el 1 de abril, cubriendo por primera vez, dando la calificación de “comprar”.
Los riesgos sugieren que la investigación y el desarrollo de sustratos conductores no están a la altura de las expectativas, y la mejora del rendimiento no está a la altura de las expectativas.
