Btg Hotels (Group) Co.Ltd(600258) ( Btg Hotels (Group) Co.Ltd(600258) )
Resumen de los acontecimientos: 21 años de ingresos de explotación de 6.150 millones de yuan / + 16,5%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 55.677 millones de yuan, con una pérdida de 500 millones de yuan en el mismo período del a ño pasado. El beneficio neto deducido de la no devolución fue de 10.946000 yuan y la pérdida de 530 millones de yuan en el mismo per íodo del año pasado, principalmente debido a la mejora de la situación de la prevención y el control de epidemias en 2021, lo que condujo a una recuperación significativa de la industria hotelera. 21q4 registró ingresos de 1.430 millones de yuan / – 16,3%, y el beneficio neto de la madre fue de 69.408 millones de yuan, con un beneficio de 59,01 millones de yuan en el mismo período del a ño pasado. El beneficio neto deducido de la madre no devuelta fue de 82.502000 Yuan, con un beneficio de 45.280000 yuan en el mismo período del a ño pasado, principalmente afectado por la perturbación recurrente de la epidemia. Además, el Grupo se comprometió a inyectar el 100% de la participación de norkin en Btg Hotels (Group) Co.Ltd(600258)
Sub – Business performance: 1) Hotel Business Income 5.830 million Yuan / + 16%, Profit total – 100 million Yuan, the same period of the last year – 660 million Yuan. Entre ellos, los ingresos directos / franquiciados ascendieron a 43,6 / 1.470 millones de yuan, un aumento del 13% / 27% en comparación con el mismo per íodo del año pasado, el beneficio bruto fue de 2,9 / 1.130 millones de yuan, el déficit / aumento del 30% en comparación con el mismo per íodo del año pasado, la tasa de interés bruto fue de 6,6% / 76,8%, y el mismo período del año pasado fue de – 9,0% / 75,2%. Los ingresos de la zona escénica son 321 millones de yuan / + 27%, el beneficio bruto es 190 millones de yuan / + 36%, el margen bruto es 59,6% / + 3,9 PCT, el beneficio total es 110 millones de yuan / + 51%.
Resultados y recuperación de revpar: 1) en 21 años, revpar fue de 119 Yuan / + 20,2%, en comparación con 19 años – 25,2% (75% de recuperación), de los cuales ADR 192 Yuan / + 11,6%, en comparación con 19 años – 4,2%, OCC 62% / + 4,4 PCT, en comparación con 19 años – 17,3 PCT; En el mismo período, la tasa de recuperación de la primera brigada en el norte de China fue de 172 / 138 yuan y – 13% / – 13% (87%) en comparación con 19 años, respectivamente. En términos trimestrales, la primera brigada q1 / 2 / 3 / 4 revpar fue 94 / 148 / 124 / 108 Yuan, respectivamente, en comparación con 19 años, respectivamente – 31,4% / – 8,6% / – 29,1% / – 28,5%. La situación epidémica de China en el segundo trimestre bajo control mejoró significativamente, El precio medio de la vivienda también fue superior al mismo período antes de la situación epidémica, el 20 de julio se detectó un caso positivo en Nanjing una semana antes de que el Hotel revpar superara el mismo período de 2019, mostrando sus propiedades post – epidémicas y la capacidad de reparación rápida.
Velocidad y calidad de la apertura: 1) 1.418 nuevas tiendas / + 56% y 1.021 nuevas tiendas / + 21% en todo el año, la escala de apertura más alta de la historia y el logro de los objetivos de 1.400 a 1.600 nuevas tiendas en 21 años; Durante el mismo período, Jinjiang / huazhu abrió 1763 / 1540 tiendas, 1207 / 1041 tiendas netas. En cuanto a la estructura, el modelo de gestión de la luz media representa alrededor del 67% (58 / 42% para Cloud / Huayi, respectivamente) y el 19% para los hoteles de gama media y alta / económicos / otros hoteles. Trimestralmente, q1 / 2 / 3 / 4 abrió 184 / 324 / 325 / 585 nuevas tiendas, q4 abrió la velocidad de la cadena, principalmente la contribución de la gestión de la luz y el volumen. El número total de tiendas al final del período era de 5.916, de las cuales el número de hoteles de gama media y alta representaba el 23,4% (31,6% del volumen de habitaciones) y el modelo de franquicia el 87,3% (25,3% de los ingresos). A finales de 2000 había 1.791 tiendas de reserva, de las cuales 52 / 30 / 17 / 1% eran hoteles de gestión ligera / de gama media alta / económicos / de otro tipo.
Gastos y beneficios: 1) gastos de costos: 21 años de margen bruto de la empresa 26,2% / + 13,5 PCT, tasa de gastos de venta 5,2% / – 0,6 PCT, tasa de gastos de gestión 11,5% / – 1,2 PCT, aumento de los ingresos con efecto a escala; La tasa de gastos financieros del 8,5% / + 6,8 PCT se debió principalmente a la adopción de nuevas normas de arrendamiento (430 millones de intereses devengados por contratos de arrendamiento de más de un a ño se incluyeron en los gastos financieros), en comparación con el año pasado, la tasa de gastos financieros del mismo calibre fue del 1,4% / – 0,3 PCT, debido principalmente a la sustitución de préstamos bancarios con intereses más altos por financiación a corto plazo. En el mismo per íodo, la relación de gastos de venta, gestión y Finanzas de la residencia China fue del 5,0% / 12,1% / 2,5% y la de Jinjiang del 7,8% / 20,6% / 4,8%, respectivamente. Personal: a finales de 2000, el personal de la primera brigada ascendía a 13.400 personas / – 7,9%, mientras que en el mismo período había 33.200 personas / – 5,4% en Jinjiang, y el número de residentes chinos no revelados era de 23.000 a finales de 2000. Beneficios: el beneficio neto de la empresa matriz en 21 años fue de 60 millones de yuan (el mismo período del año pasado fue de – 500 millones de yuan), lo que dio lugar a pérdidas y ganancias en comparación con el año anterior; En el mismo período, el beneficio neto de la vivienda China / Jinjiang a la madre fue de – 47 / 100 millones de yuan, respectivamente.
Previsión de beneficios y sugerencias de inversión: 1) la demanda hotelera pertenece a la demanda de consumo opcional, la recuperación líder en 21 años de mejora de la situación epidémica ha sido verificada y la resistencia de la ral ha mejorado, 22 años de perturbación epidémica después de la disminución de la OCC se espera que continúe el aumento de La ral. El patrón marginal de la industria hotelera es bueno, el objetivo de Btg Hotels (Group) Co.Ltd(600258) Teniendo en cuenta el impacto de la epidemia, reducimos las previsiones de beneficios, reducimos los ingresos de explotación de 22 a 24 años a 70 / 80 / 94 mil millones de yuan (la previsión original de 22 a 23 años es de 83 / 97 mil millones de yuan), el beneficio neto de la madre a 4 / 13 / 15 mil millones de yuan (la previsión original de 22 a 23 años es de 6 / 13 mil millones de yuan), y el rendimiento de 22 a 24 años corresponde a 67 / 21 / 19 X, respectivamente. Atención a corto plazo después de la epidemia del progreso de la recuperación hotelera, grupo hotelero optimista a medio y largo plazo para unirse a la tendencia de crecimiento, atención a la primera brigada potencial para acelerar la apertura de tiendas, mantener la calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: riesgo macroeconómico a la baja, recuperación de la situación epidémica inferior al riesgo esperado, tienda inferior al riesgo esperado
