Chongqing Brewery Co.Ltd(600132) ( Chongqing Brewery Co.Ltd(600132) )
Resumen del desempeño
La empresa publicó su informe anual el 1 de abril, con ingresos de 21 años de 13.119 millones de yuan (+ 19,9% año tras año). El beneficio neto a la madre fue de 1.166 millones de yuan, con un calibre de preparación de pruebas de + 38,8% año tras año; El beneficio neto de la deducción no es de 1.143 millones de yuan, el calibre de la preparación para el examen es de + 76,1% año tras año. Los ingresos del 21q4 ascendieron a 1.933 millones de yuan (+ 1,1% año tras año); Los ingresos netos de la madre ascendieron a 122 millones de yuan y la pérdida de 20q4 fue de 07 millones de yuan. El beneficio neto deducido fue de 117 millones de yuan, y la pérdida de 20q4 fue de 19 millones de yuan. El rendimiento se ajustó a las expectativas.
Análisis de la gestión
Xinjiang Outer wusu achieved High increase, South China, East China show Bright Eyes. En 21 años, las ventas de cerveza ascendieron a 2.789400 kilolitros, un aumento del 15% en volumen y un aumento del 5% en precio. La cantidad de q4 disminuyó un 2% y el precio aumentó un 4%. En cuanto a los productos, las ventas de alta calidad / corriente principal / economía en 21 años fueron de 66,2 / 161,4 / 513000 litros, año tras año + 43,5% / + 10,8% / + 10,6%, precio por tonelada año tras año + 2,1% / + 0,2% / + 6,2%, ingresos de conducción Año tras año + 40,5% / + 10,6% / + 4,1%. En 21 años, la proporción de ventas de alta calidad aumentó a 4 PCT al 24%, la proporción de ingresos aumentó a 6 PCT al 36%, la optimización de la estructura del producto. Se estima que 830000 toneladas (año tras año + 34%), la tasa de crecimiento en el territorio de alrededor del 10%; Xinjiang outside wusu nearly 500000 tons (year - on + 50 per cent). 1664 para lograr 5 + 10.000 toneladas (año tras año + 36%), miles de toneladas de verano, Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) toneladas de cerveza pesada (el mismo aumento de dos dígitos), más de 500000 toneladas de Lebao (año tras año + 10%), el verano occidental, las ciudades montañosas están creciendo, Dali afectados por La epidemia de crecimiento más lento. A nivel subregional, los ingresos de la región noroccidental, la región central y la región meridional en 21 años fueron superiores en crecimiento a los de la región del Sur de China y la región del este de China en un 25,2% / + 13,6% / + 28,0% y el precio de las toneladas en un 4% + 1% / + 13% año tras año. Trimestralmente, q4 High Grade / mainstream / Economic Income + 4.4% / - 0.3% / + 11.2%, wusu Basic Flat; Los ingresos de la región noroeste / central / Sur fueron de - 12,3% / - 6,9% / + 25,6% año tras año, principalmente debido a la Alta base del año pasado, el impacto de la epidemia en la demanda, la superposición de los ajustes de la estructura organizativa q4.
El control de costos es mejor que los pares, reduciendo los costos y aumentando la rentabilidad. 21 años de deducción de la tasa de interés no neta año tras año + 2,8 PCT, de los cuales el margen bruto año tras año + 3,3 PCT (cerveza año tras año + 2,5 PCT), el costo por tonelada de cerveza año tras año - 0,1%, juzgamos que el Departamento: la gestión de la cadena de Suministro de la empresa, la capacidad de bloqueo de precios lidera, la producción de la fábrica de Jiangsu Q3 para ahorrar costos de flete, y un mayor aumento de la producción de aluminio representa sólo el 7% del costo por tonelada (latas de aluminio 9%), el aumento de la cantidad también amortizará el costo fijo. La tasa anual de ventas de 21 años fue de - 1,3 PCT, principalmente para limitar el costo de la epidemia; La tasa de gestión es de - 2,3 PCT, principalmente debido a la reducción de los costos de los servicios de intermediación. Después de la reducción de los costos de cumplimiento del contrato, el margen bruto de 21q4 fue de + 10,3 PCT, el costo total por tonelada fue de - 17,8% y la tasa de ventas / gestión fue de - 4,5 / - 6,5 PCT.
Debilitar la situación epidémica a corto plazo y la perturbación de los costos, y prestar atención a la capacitación del Canal wusu a mediano y largo plazo. De enero a febrero, el volumen aumentó en dos dígitos (más rápido que sus pares), y algunas regiones se vieron afectadas por la epidemia en marzo. En el lado del costo, el precio de bloqueo de la cebada de 22 años se completó básicamente, el precio de bloqueo de todo el año del material de embalaje no se completó, juzgamos que la presión del costo de 22 años de tonelada es más débil que la media, y no excluye el aumento de los precios de seguimiento, el costo de control (el aumento de los precios existentes contribuye en 2 - 3% a ASP). A medio y largo plazo, los productos de la empresa, la capacidad de marketing de la marca liderada, la continuación de la energía potencial de wusu, el margen del canal es bueno, el plan de la gran ciudad avanza constantemente (22 años para añadir 15 grandes ciudades). Después de que el ajuste de Bu se complete, muchos lugares han comenzado a Lebao, 1664, Chongqing Brand y la combinación de wusu en la tienda, esperando a que wusu Channel pueda mostrar.
Previsión de beneficios
Se prevé que 22 - 24 años de crecimiento de los ingresos 17% / 15% / 13%, el beneficio neto de la madre 21% / 27% / 18%, EPS 2,92 / 3,71 / 4,38 Yuan, correspondiente a pe 38 / 30 / 26x, mantener la calificación de "comprar".
Indicación del riesgo
Riesgo recurrente de brotes epidémicos, aumento de la competencia en el mercado, aumento excesivo del riesgo de materias primas, problemas de seguridad alimentaria.
