Beijing Huafeng Test & Control Technology Co.Ltd(688200) ( Beijing Huafeng Test & Control Technology Co.Ltd(688200) )
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Beijing Huafeng Test & Control Technology Co.Ltd(688200) \ \ Report of 202
Puntos de inversión:
Los resultados de 2021 se ajustan a las expectativas, y el líder de los equipos de ensayo de semiconductores sigue creciendo. En el cuarto trimestre de 2021q4, los ingresos de explotación de la empresa ascendieron a 241 millones de yuan, un aumento del 129,90% en comparación con el a ño anterior, una disminución del 23% en relación con el mes anterior y un beneficio neto de 128 millones de yuan, un aumento del 104,31% en comparación con el año anterior. Desde el punto de vista de la División de productos, los ingresos de explotación del sistema de ensayo en 2021 ascendieron a 821 millones de yuan (+ 122,23%), los ingresos de explotación del negocio de piezas de repuesto a 560 millones de yuan (+ 110,44%), y el margen bruto de los dos se mantuvo por encima del 80%. Desde el punto de vista de la División de gastos: la tasa de gastos de venta es del 8,70% (- 3,77 PCT), la tasa de gastos de gestión es del 6,34% (- 3,95 PCT), la tasa de gastos financieros es del 2,27% (- 0,09 PCT), que se beneficia del efecto de escala y la mejora de la eficiencia operacional, y el control de gastos se optimiza aún más. Según las previsiones de semii, el mercado mundial de equipos de ensayo de semiconductores en 2021 será de 7.790 millones de dólares de los EE.UU., un aumento del 29,62% con respecto al a ño anterior, y se prevé que siga creciendo a 8.170 millones de dólares de los EE.UU. En 2022. Como líder de los equipos de ensayo de semiconductores en China, la empresa se espera que lidere el crecimiento continuo de los equipos de ensayo nacionales en el contexto de la Alta prosperidad de la industria y la fuerte demanda de fabricación nacional.
Basado en la mezcla analógica / digital – analógica, los productos Gan / SOC abren el techo de crecimiento de la empresa. La empresa siguió aumentando la inversión en I + D, optimizando la estructura de los productos, los productos, la base de producción de la empresa en Tianjin en septiembre de 2021 se puso en funcionamiento oficialmente, la inversión en I + D de la empresa en 2021 fue de 94 millones de yuan (+ 59,03%), los Resultados de I + D fueron notables, la nueva solicitud / patente 47 / 30, al mismo tiempo, la empresa y la Universidad de Tianjin establecieron conjuntamente el Centro de investigación, el establecimiento de estaciones de trabajo de investigación post – doctoral, ayuda a absorber más talentos superiores, mejorar la fuerza de la investigación científica de la empresa; En cuanto a los productos, la capacidad de producción de las series sts8200 y sts8300 de la empresa ha aumentado considerablemente, y a finales de 2021 la capacidad acumulada instalada de los sistemas de ensayo de la empresa ascendía a 4.500 unidades. Sobre la base de la simulación y la mezcla digital – analógica, la empresa se ha extendido continuamente al campo de las pruebas SOC, y la proporción de ventas de la serie sts8300 con módulos de pruebas SOC ha aumentado continuamente, lo que puede satisfacer las necesidades de pruebas de FT y CP, ampliando en gran medida el espacio de mercado de la pista de carreras en la que se encuentra la empresa. Además, en noviembre de 2021, la empresa estableció una filial de propiedad total de Malasia, el sudeste asiático como ciudad mundial de re – sellado de semiconductores, es un destino importante de la estrategia de la empresa en el mar, mejorará aún más la influencia mundial. La empresa continúa profundizando en el campo de los equipos de prueba de semiconductores, se basará en el dominio de la ventaja tradicional, optimizará continuamente la estructura del producto, abrirá el techo de crecimiento, la inversión actual de semiconductores prosperidad es alta, la energía cinética de crecimiento de la empresa es abundante.
Como empresa líder en máquinas de ensayo de semiconductores en China, la empresa de previsión de beneficios y calificación de inversiones profundizará en el campo de máquinas de ensayo de chips analógicos / digitales mixtos, y diseñará SOC, semiconductores de potencia y equipos de ensayo de semiconductores de tercera generación. La empresa se basará en el dominio de ventaja original, continuará ampliando la categoría y la capacidad de producción, y se beneficiará plenamente de la alta calidad de la industria y la tendencia de la localización de equipos. Teniendo en cuenta que la importación de nuevos productos de la empresa tiene un impacto más largo en el ciclo de reconocimiento de ingresos, mientras que la tendencia general de los fundamentos de la empresa no ha cambiado, esperamos que el beneficio neto de la empresa de 2022 a 2024 sea de 6,59 / 9,11 / 1.166 millones de yuan respectivamente, correspondiente a EPS 10,75 / 14,85 / 19,01 Yuan / acción, correspondiente a la valoración actual de pe 43 / 31 / 24 veces, manteniendo la calificación de “comprar”.
El riesgo indica que la demanda aguas abajo no está a la altura del riesgo esperado; El progreso de la investigación y el desarrollo de nuevos productos es inferior al riesgo previsto; Riesgo de inestabilidad de la cadena de suministro; Los costes iniciales aumentan el riesgo; Riesgo de fluctuación de los tipos de cambio.
