Hisense Home Appliances Group Co.Ltd(000921) ( Hisense Home Appliances Group Co.Ltd(000921) )
Puntos de inversión
Cuadro 3: aumento de los precios de la electricidad y las materias primas, presión sobre el rendimiento anual de la empresa
Los ingresos de explotación de la empresa en 2021 ascendieron a 67.563 millones de yuan, lo que representa un aumento del 4,34% con respecto al año anterior; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 973 millones de yuan (- 38,40%) en comparación con el mismo período del año anterior. Los ingresos de explotación de la empresa q4 ascendieron a 17.495 millones de yuan (+ 29,34% año tras año); El beneficio neto de la empresa matriz fue de 46 millones de yuan (- 92,00% año tras año). Si se excluye la participación de la empresa, la empresa alcanzará los ingresos de explotación de 62.449 millones de yuan en 2021, lo que representa un beneficio neto de 1.128 millones de yuan, lo que representa un beneficio neto de – 28,58%. El rendimiento de la empresa se ve muy afectado por las películas del cuadro 3 de la fusión, y el impacto de la participación de sandian en el beneficio neto de la empresa en 2021 es de 155 millones de yuan. En 2021, el margen bruto global de la empresa fue del 19,70%, lo que representa una disminución interanual de 4,34 PCT; Entre ellos, la tasa bruta global de q4 en un solo trimestre fue del 15,47%, una disminución interanual de 9,56 PCT. Debido a la influencia del precio de las materias primas, la rentabilidad de la empresa está bajo presión, esperamos que el rendimiento de la empresa esté sujeto a la presión del precio de las materias primas.
Hisense Hitachi Central Air Business Growth Rapidly, continued to see many online leading enterprises
Hisense Hitachi registró ingresos de 18.400 millones de yuan en 2021, más del 38,11% año tras año. Según los datos en línea de la industria, la cuota de mercado de los envíos de aire acondicionado central Hitachi de Hisense en 2021 fue del 11,54%. Hisense Hitachi multi – line Shipping share of 18.50 per cent in 2021, leading Daikin, Gree 2.57 PCT, 3.07 PCT respectively. El aire acondicionado central es mejor que el aire acondicionado dividido en eficiencia energética y efecto de uso, creemos que en el contexto de la mejora del consumo y la mejora de la permeabilidad de la decoración fina, la permeabilidad del aire acondicionado central se espera que aumente aún más, 2021 la escala del mercado nacional de aire acondicionado central es de 112000 millones de yuan, año tras año + 27%. El aire central multi – línea ahorra más espacio de la máquina externa, la distribución de refrigerante es más razonable, es el modelo principal de aire acondicionado central, 2021 multi – línea dentro y fuera de los envíos representaron el 58,48%. Seguimos siendo optimistas sobre el aire acondicionado central, especialmente el crecimiento en línea.
Y el cuadro 3 de la cartera de electricidad retrasa el rendimiento anual, espera reducir las pérdidas de electricidad en 22 años
De acuerdo con el anuncio de la empresa, en 2021, los ingresos de explotación de la empresa en el Estado de consolidación III ascendieron a 5.114 millones de yuan, con una pérdida neta de 155 millones de yuan (la escala de tiempo es de 21 a ños, abril – junio, estado consolidado final). Según el anuncio de sandian Holdings, los ingresos de sandian Holdings ascendieron a 119600 millones de yenes (6.200 millones de yuan) y la pérdida de explotación fue de 12.500 millones de yenes (680 millones de yuan) entre abril y diciembre de 2000. La empresa exporta la gestión y la cultura organizacional a sandian Holdings. Al mismo tiempo, sandian puede realizar la coordinación de los recursos de los clientes y la cadena de suministro. Se espera que la pérdida de sandian se reduzca en 22 años.
Promoción continua de la marca en el mar, aumento significativo de la proporción de exportaciones
En 2021, los ingresos de la empresa en el extranjero ascendieron a 23.200 millones de yuan (+ 58,21% año tras año); En 2021, las exportaciones de la empresa representaron el 38,12% del negocio principal, un aumento de 4,73 PCT. La empresa lleva a cabo firmemente la estrategia de la marca en el mar. La empresa fortalece la coordinación de la producción y las ventas para mejorar la competitividad de los productos en el extranjero. Según los datos en línea de la industria, en 2021 la empresa exportó 515,90 y 765,7 millones de unidades de aire acondicionado y refrigerador, respectivamente, en comparación con el año anterior + 37,10% y + 10,02%. Creemos que la estrategia de la empresa en el mar abrirá un nuevo espacio de crecimiento para la empresa.
Previsión y valoración de los beneficios
Teniendo en cuenta el lavado de hielo tradicional de la empresa, el negocio del aire acondicionado doméstico continúa promoviendo la marca en el mar; En cuanto al aire acondicionado central, teniendo en cuenta que Hisense Hitachi es el líder de la industria del aire acondicionado central, la posición del mercado es estable. Esperamos que los ingresos de la empresa en 2022 – 2024 sean de 788,47 / 868,39 / 94.677 millones de yuan, con una tasa de crecimiento correspondiente del 16,70% / 10,14% / 9,03%; El beneficio neto de la empresa matriz es de 11,23 / 14,07 / 1658 millones de yuan, el crecimiento correspondiente es de 15,47% / 25,33% / 17,77%, y el precio actual de las acciones PE es de 13 / 11 / 9 veces, respectivamente. Le dimos a la empresa 22 años 15xpe, correspondiente al precio objetivo de las acciones 12.30 Yuan, para “aumentar” la calificación.
Indicación del riesgo
El aumento de los precios de las materias primas superó las expectativas; La demanda es inferior a lo esperado; Aumento de la competencia en el mercado
