0 Aecc Aero-Engine Control Co.Ltd(000738) (0 Aecc Aero-Engine Control Co.Ltd(000738) )
Puntos de inversión
En 2021, los ingresos aumentaron un 18% en comparación con el mismo per íodo del año anterior, mientras que los ingresos netos netos netos netos no atribuibles aumentaron un 50% en comparación con el mismo per íodo del año anterior.
Resultados en 2021: los ingresos de la empresa alcanzaron los 4.200 millones de yuan (un 18% más que el año anterior), el beneficio neto atribuible a la madre ascendió a 488 millones de yuan (un 31% más que el año anterior) y el beneficio neto atribuible a la madre ascendió a 466 millones de yuan (un 50% más que el año anterior). La tasa de crecimiento del beneficio neto de la empresa matriz es mayor que la tasa de crecimiento de los ingresos, principalmente debido a la disminución de la tasa de gastos de gestión y la pérdida por deterioro del valor de los activos. La tasa de crecimiento de los beneficios netos deducidos de la madre es mayor que la de la madre debido a la existencia de unos 69 millones de yuan de subsidios gubernamentales en 2020 y a la disminución de los subsidios gubernamentales a 31 millones de yuan en 2021.
Margen bruto: el margen bruto de la empresa en 2021 es del 28%, una disminución del 0,8% con respecto al a ño anterior. Desde el punto de vista de la estructura de los costos de funcionamiento, la proporción de materiales directos / ingresos aumentó ligeramente.
Tipo de interés neto: el tipo de interés neto anual en 2021 es del 12,4%, un aumento del 1,8% con respecto al a ño anterior. Esto se debe principalmente a la disminución de la tasa de gastos durante el período del 2,6% y a la disminución de las pérdidas por deterioro del valor de los activos. Durante el período, la tasa de gastos de gestión disminuyó 2,4 puntos porcentuales y la tasa de gastos financieros disminuyó 0,25 puntos porcentuales.
El lado del activo y el pasivo muestra continuamente que la empresa está llena de pedidos manuales
A mediados de 2021, la empresa adquirió unos 900 millones de pasivos contractuales. A finales de 2021, las obligaciones contractuales (870 millones) seguían siendo elevadas, lo que indicaba que la empresa estaba llena de pedidos y ayudaba a reducir los costos financieros.
El objetivo de ingresos para 2022 aumentó un 23% en comparación con 2021, lo que representa un aumento significativo de la velocidad en comparación con 2021.
En 2021, la empresa alcanzó los ingresos de 4.160 millones de yuan, un 9% más que el objetivo a principios de año. En 2022, la empresa alcanzó el objetivo de ingresos de 5.100 millones de dólares, un aumento del 23% en comparación con los ingresos reales de 2021. Anteriormente, la tasa era del 9% en 2021 y el objetivo de ingresos de la empresa se había acelerado considerablemente.
Se estima que la tasa de crecimiento compuesto de la industria de la aviación de China durante el “14º plan quinquenal” es de casi el 20%, el crecimiento de la empresa superará a la industria
“Aeronaves militares + aeronaves civiles + mantenimiento + navegación”, la industria de motores de aviación cuesta nieve larga y gruesa, “XIV” tasa de crecimiento compuesto de casi el 20%. La empresa concede gran importancia a la investigación y el desarrollo, se basa en la profunda tecnología a misiles / vehículos de combate y otros campos no aeronáuticos.
La proporción de costos fijos, como la mano de obra y la depreciación, en los costos de funcionamiento de la empresa es de casi el 60%, y se espera que el efecto de escala siga apareciendo con el aumento del volumen de negocios; Además de la reforma de las empresas estatales, “mejorar la eficiencia del capital de propiedad estatal”, se espera que el futuro margen de beneficio de la empresa siga aumentando.
Previsión y valoración de los beneficios: se prevé que el crecimiento compuesto de los beneficios netos supere el 30% en los próximos tres años
Se espera que el beneficio neto de la empresa en 2022 – 2024 sea de 6,6 / 8,8 / 11,4 millones de yuan, con un aumento interanual del 36% / 33% / 29%, EPS de 0,50 / 0,67 / 0,87 yuan y PE de 46 / 35 / 27 veces. Considere la Alta escasez de la empresa y mantenga la calificación de “Buy – in” con referencia a los niveles históricos de valoración.
Consejos de riesgo: 1) la entrega de pedidos militares es inferior a lo esperado; Las iniciativas de reforma conexas avanzaron menos de lo previsto.
