China Eastern Airlines Corporation Limited(600115) ( China Eastern Airlines Corporation Limited(600115) )
Aumento de los ingresos y ligero aumento de las pérdidas
El informe anual 2021 se publicó el 30 de marzo de 2022. Los ingresos de explotación de la empresa en 2021 ascendieron a 67.127 millones de yuan, lo que representa un aumento del 14,48% en comparación con 2019 y una disminución del 44,46%. La pérdida neta de la empresa matriz ascendió a 12.214 millones de yuan, lo que representa un aumento de 379 millones de yuan. La pérdida neta deducida de la no devolución de la madre ascendió a 13.541 millones de yuan, lo que representa un aumento de 863 millones de yuan.
La demanda de China se recuperó rápidamente y la tasa de asistencia disminuyó ligeramente.
RPK, la empresa de 21 años RPK (ingresos por pasajero – kilómetro) aumentó un 1,43% en comparación con el mismo per íodo del año pasado, disminuyó un 50,94% en comparación con 19 años, entre ellos la recuperación de la demanda de China es mejor, la ruta China RPK aumentó un 10,81% en comparación con el mismo per íodo del año pasado, se recuperó al nivel de 2019 del 74,59%; La demanda externa sigue siendo baja, con una disminución del 83,14% y el 10,55% en las rutas internacionales y regionales, respectivamente. Ask, la empresa 21 años ask (kilometraje disponible) aumentó un 5,67% en comparación con el mismo per íodo del año pasado, disminuyó un 40,54% en comparación con 19 años, incluyendo la línea China ask aumentó un 15,82% en comparación con el mismo per íodo del año pasado, sólo disminuyó un 9,13%; El ask de las rutas internacionales y regionales disminuyó un 76,06% y un 18,96%, respectivamente. En cuanto a la tasa de asientos, debido a que la tasa de crecimiento de ask es superior a la de RPK, la tasa de asientos de 21 años de la empresa disminuyó 2,83 puntos porcentuales, 67,71%, 14,35 puntos porcentuales en comparación con 19 años.
Aumento de los ingresos por pasajeros y kilómetros, aumento sustancial de los ingresos por flete
Transporte de pasajeros: en 2021, los ingresos por kilómetro fueron de 0531 Yuan, un aumento del 7,93% con respecto al a ño anterior, de los cuales China fue de 0509 Yuan, un aumento del 11,87%, y las rutas internacionales fueron de 1788 Yuan, un aumento del 120,47% con respecto al año anterior. Flete: los ingresos de flete en 21 años ascendieron a 8.309 millones de yuan, un aumento del 69,74% en comparación con 2019, un aumento del 117,17%, lo que representa el 12,88% de los ingresos de transporte aéreo de la compañía. Los ingresos por tonelada y kilómetro ascendieron a 2.449 Yuan, un aumento del 10,07%.
Alto costo del combustible de aviación, mejor control de costos de operación, aumento del margen bruto
Durante el período, el costo del combustible de aviación de la empresa fue de 20.593 millones de dólares, un aumento del 48,79% con respecto al a ño anterior, debido principalmente al aumento de los precios del combustible y el aumento del volumen de vuelos. Sin embargo, el control general de los costos de funcionamiento de la empresa es mejor, los costos de funcionamiento de 21 años de 80.041 millones de dólares, un aumento del 13,05% en comparación con el mismo per íodo del año pasado, menos que el crecimiento de los ingresos, el aumento del margen bruto de 1,51 puntos porcentuales.
El costo de la retención de petróleo fue de 59.448 millones de yuan, un aumento del 4,36% con respecto al a ño anterior, muy por debajo del crecimiento de los ingresos. Sin embargo, los gastos financieros aumentaron un 48,26% a 3.880 millones de yuan en comparación con el mismo per íodo, debido principalmente al aumento sustancial de los gastos en concepto de intereses y a la disminución de las ganancias cambiarias.
Se prevé que la recuperación de los resultados se acelere en 2022, pero sigue siendo difícil obtener beneficios.
Como Jefe de la División de aviación de China, Shanghai dos como la principal base de operaciones, las rutas y las ventajas del mercado son obvias, la elasticidad de los beneficios es grande. En el contexto del desequilibrio entre la oferta y la demanda de la industria de la aviación civil durante el período del “Decimocuarto plan quinquenal”, se prevé que la tasa de pasajeros aumente o aumente, y que el nivel de ingresos de la División de aviación mejore. Sin embargo, debido a la inestabilidad de la situación de la epidemia mundial y al fuerte aumento de los precios del petróleo, antes de reducir el beneficio neto de la empresa de 22 a 23 años de previsión de 13,3 / 78,6 millones de yuan. Se espera que la empresa siga teniendo dificultades para obtener beneficios en 2022. Se espera que las rutas internacionales comiencen a liberalizarse en 2023, y la empresa se beneficiará del doble dividendo del crecimiento de los ingresos de las líneas internacionales y la mejora continua de los ingresos de las líneas chinas. Se espera que el beneficio neto de 22 – 24 años – 69,6 / 5,7 / 31,1 millones de yuan, mantener la calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: la recuperación de la epidemia no es tan esperada, el aumento de los precios del petróleo, la devaluación del renminbi, el crecimiento económico de China no es tan rápido como se esperaba, los incidentes de seguridad aérea
