Red Star Macalline Group Corporation Ltd(601828) ( Red Star Macalline Group Corporation Ltd(601828) )
Resumen de los resultados: la empresa publicó el informe anual 2021, 2021 para lograr ingresos de 15.510 millones de yuan (+ 9%); El beneficio neto de la matriz fue de 2.050 millones de yuan (+ 18,3%); El beneficio neto deducido de la no devolución fue de 1.660 millones de yuan (+ 42,6%). Entre ellos, en 2021 q4 Company logró ingresos de explotación de 4.160 millones de yuan (- 11,7%); El beneficio neto de la empresa en 2021 fue de 17,5 millones de yuan, el beneficio neto de la empresa en 2021 fue de 190 millones de yuan.
La rentabilidad sigue aumentando y debe reforzarse la gestión y el control de los gastos. En 2021, el margen bruto total de la empresa fue del 61,7% (+ 0,2 pp), principalmente debido a que el Grupo llevó a cabo activamente el ajuste de categoría, los ingresos de los centros comerciales de alquiler aumentaron considerablemente. Entre ellos, en 2021, la tasa bruta de beneficio de los centros comerciales autónomos de la empresa es del 77,1% (+ 0,5 pp), la tasa bruta de beneficio de los centros comerciales encargados es del 52,4% (- 7,4 pp), la tasa bruta de beneficio de la construcción y el diseño es del 27,3% (- 5,4 pp), la tasa bruta de beneficio de los servicios de mejora de viviendas y las ventas de productos básicos es del 20,5% (- 1,4 pp). En cuanto a la tasa de gastos, la tasa general de gastos de la empresa en 2021 es del 42,5% (+ 1,2 pp). Entre ellos, la tasa de gastos de venta de la empresa es de 13,3% (+ 1,4 pp), la tasa de gastos de gestión es de 12,9% (+ 1,1 pp), la tasa de gastos de I + D es de 0,4% (+ 0,1 pp), la tasa de gastos financieros es de 15,9% (- 1,5 pp), el pasivo con intereses de la empresa se reduce de 13,9% a 39,1 millones de yuan, la relación activo – pasivo de la empresa se reduce de 3,7 pcpts a 57,4%, la estrategia de “reducción del apalancamiento” de la empresa es eficaz y la estructura de activos se optimiza. En general, el tipo de interés neto de la empresa fue del 13,2%, un aumento de 1 PP con respecto al a ño anterior, mientras que el tipo de interés neto deducido fue del 10,7% (+ 2,5 pp).
Ajustar y optimizar la estrategia de gestión para realizar el hundimiento del canal con el modelo de activos ligeros. En cuanto a los productos, en 2021, los ingresos de los centros comerciales autónomos / arrendados de la empresa ascendieron a 8.090 millones de yuan, un aumento del 21,1% en comparación con el mismo per íodo del año pasado, y la proporción de ingresos fue del 52,2%. Los ingresos de los centros comerciales administrados por la Comisión ascendieron a 3.260 millones de yuan, una disminución del 9,1% con respecto al a ño anterior, debido principalmente a la disminución del número de proyectos de consultoría de proyectos de ingeniería y consultoría empresarial. Los ingresos procedentes de la construcción y el diseño ascendieron a 1.500 millones de yuan, lo que representa una disminución del 10,2% con respecto al a ño anterior, debido principalmente a la contabilidad especial de los proyectos de construcción y a la necesidad de confirmar los ingresos de acuerdo con el calendario de terminación, por lo que algunos ingresos de 2021 se arrastran a 2022. Los ingresos de los servicios de mejora de la vivienda y las ventas de productos básicos ascendieron a 1.400 millones de yuan, un aumento del 14% con respecto al año anterior, principalmente debido al aumento de los proyectos de mejora de la vivienda y a la aceleración del progreso del proyecto. A finales de 2000, 327 proyectos contratados habían obtenido derechos de uso de la tierra y parcelas de tierra en los centros comerciales encargados de la preparación de la empresa, y el número de centros comerciales encargados de la preparación de la tercera línea y la siguiente ciudad representaba más del 70%.
Llevar a cabo un nuevo negocio minorista en profundidad, la reforma digital ha dado sus primeros resultados. En 2021, la empresa cuenta con 95 centros comerciales autónomos, 278 centros comerciales administrados por el Comité, 10 centros comerciales de cooperación estratégica y 69 proyectos de materiales de construcción para el hogar franquiciados, incluidos 485 tiendas de materiales de construcción para el hogar / calle industrial, con una superficie total de 22.304 millones de metros cuadrados. Confiando en la fuerte ventaja de la tienda, la empresa desarrolla activamente el negocio de mejora de la casa, promueve continuamente el nuevo modelo de venta al por menor, el efecto ya ha mostrado inicialmente. En 2021, el volumen de ventas al por menor de la empresa ocupó el primer lugar en la decoración del hogar y la industria minorista de muebles en China, representando hasta el 17,5% de las ventas al por menor. Además, la empresa siguió promoviendo la mejora de la plataforma digital, creando una marca personalizada de embalaje. Sobre la base de la consolidación de los negocios existentes, la empresa sigue explorando nuevos canales de venta al por menor, aprovechando las ventajas de las grandes tiendas para desarrollar la gestión de la cadena, a fin de fortalecer la capacidad de comercialización del sistema para obtener clientes, lograr la adquisición de clientes en todo el territorio, la comercialización En todo el territorio. En el futuro, la empresa seguirá promoviendo la reforma digital, a través de la orientación precisa del consumo para llegar al Grupo de clientes, con el fin de lograr la optimización de la estructura del producto y el objetivo de mejorar la eficiencia.
Previsión de beneficios y sugerencias de inversión. Se espera que EPS de 2022 a 2024 sea de 0,59 Yuan, 0,7 yuan y 0,82 Yuan, respectivamente, correspondientes a pe 14 veces, 12 veces y 10 veces. Como líder de la tienda de muebles fuera de línea, la empresa tiene una fuerte capacidad de realización de flujo y forma de negocio múltiple. Se espera que la eficiencia de la operación mejore continuamente en el modo de operación de activos ligeros. Dar a la empresa 22 años 18 veces la valoración, el precio objetivo correspondiente 10,6 Yuan, la primera cobertura da la calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: el riesgo de que el consumo doméstico no se vea afectado por la propiedad; El riesgo de que la tienda no esté a la altura de las expectativas; Riesgo de que la nueva transformación minorista sea inferior a lo esperado.
