Hefei Jianghang Aircraft Equipment Co.Ltd(688586) ( Hefei Jianghang Aircraft Equipment Co.Ltd(688586) )
El tipo de interés neto de las ventas alcanzó un máximo histórico del 24,25%, y el efecto de escala se reflejó gradualmente.
La empresa publicó el informe anual 2021: en 2021, los ingresos de explotación de la empresa ascendieron a 953 millones de yuan, año tras año + 14,72%, el beneficio neto atribuible a la madre ascendió a 231 millones de yuan, año tras año + 19,23%, el beneficio neto atribuible a la madre ascendió a 200 millones de yuan, año tras año + 27,70%, un crecimiento constante. Los ingresos de las compañías aéreas ascendieron a 59.900 Yuan, un + 18,92% en comparación con el mismo per íodo del año pasado, y la proporción de ingresos fue del 62,85%. Los ingresos del negocio de refrigeración especial ascendieron a 232 millones de yuan (+ 11,37%) y los ingresos representaron el 24,30%.
Margen de beneficio: en 2021, la tasa bruta de ventas de la empresa fue del 43,61%, año tras año + 2,1 pcts, alcanzando un máximo histórico; En cuanto a los gastos del período, la empresa incurrió en gastos de venta por valor de 24 millones de yuan (yoy + 3,13%), gastos de gestión por valor de 135 millones de yuan (yoy + 20,44%, principalmente debido a la cancelación de la exención de la seguridad social y el aumento de los gastos de Personal), gastos financieros por valor de – 018 millones de yuan (principalmente debido al aumento de los ingresos por concepto de intereses), gastos de I + D por valor de 51 millones de yuan (yoy + 0,01%), tasa general de gastos del período de venta por valor de 20,09%, año tras año – 214 pcts, lo que se vio afectado por ello. La tasa neta de ventas de la empresa alcanzó el 24,25%, año tras año + 0,92 pcts, un máximo histórico.
Creemos que la empresa, como proveedor de productos acabados del sistema, se espera que los productos alcancen el valor y la permeabilidad de los nuevos modelos de productos, al mismo tiempo, el efecto de escala después de la adición de nuevos productos después de la escalada de la caída del costo marginal (incluyendo la reducción de la participación en Los costos fijos y la reducción de los costos variables debido a la mejora de la fabricación), la rentabilidad sobre la base del volumen o entrará en la vía de mejora continua.
Inventario + 68,89%, responsabilidad contractual + 190858%, velocidad de entrega de productos o aumentará
Inventario final: el inventario de la empresa al final del período ascendió a 685 millones de yuan, en comparación con el final del año anterior + 68,89%, de los cuales el saldo contable de las materias primas ascendió a 218 millones de yuan, en comparación con el final del año anterior + 89,47%; El saldo contable de las existencias de bienes ascendió a 170 millones de yuan, en comparación con el final del año anterior + 59,77%; El saldo contable de los productos básicos emitidos fue de 215 millones de yuan, en comparación con el final del año anterior + 91,81%, lo que indica que la empresa se encuentra en la fase de preparación activa de la producción y las existencias, y se espera que la velocidad de entrega de los productos siga aumentando.
Pasivos contractuales: los pasivos contractuales de la empresa al final del período ascendieron a 379 millones de yuan, en comparación con el final del año anterior + 190858%, el pago anticipado ascendió a 91 millones de yuan, en comparación con el final del año anterior + 436,70%, debido principalmente al aumento de los pagos anticipados recibidos por Los clientes y al aumento de los pagos anticipados a los proveedores anteriores. Creemos que la parte a ha comenzado a transferir grandes anticipos a los tramos inferiores, la empresa puede confiar en un flujo de caja abundante para mejorar aún más el nivel de gestión y mejorar la calidad de la gestión.
Plataforma de desarrollo especializada para el único sistema de oxígeno de aviación y el sistema de protección contra la inervación de tanques de combustible de aviación en China
La empresa es la única base de investigación y fabricación especializada en el sistema de oxígeno de aviación y el sistema de protección contra la inervación de tanques de combustible de aviación en China, y también es el mayor tanque de combustible auxiliar de aeronaves en China y el principal fabricante de equipos especiales de refrigeración en China. Los productos de la empresa cubren el sistema de oxígeno de la aviación, el sistema de protección contra la inervación del tanque de combustible de la aviación, el tanque auxiliar de combustible de la aeronave, etc. todos los aviones militares en servicio y algunos aviones civiles que necesitan equipo en China; El equipo militar de refrigeración Especial ha logrado la cobertura de la fuerza aérea, el ejército, la marina y el Ejército de cohetes.
El primer lote de empresas de la industria militar ha sido objeto de una reforma mixta y ha tomado la iniciativa en la aplicación de la participación del personal básico
La empresa es el primer grupo de empresas militares piloto de reforma mixta, como empresa estatal del Grupo de la industria de la aviación de China, líder de la reforma mixta, en el Grupo para tomar la iniciativa en la aplicación de la participación del personal básico. En 2018, un total de 146 personas de los dos lotes de personal básico poseían el 5% de las acciones de jianghang en la industria de la aviación. Creemos que la participación del personal básico como mecanismo de incentivos a largo plazo es útil para el cultivo del personal básico y el desarrollo a largo plazo de la empresa, y tendrá un efecto obvio en la mejora del rendimiento de la empresa.
Previsión y calificación de beneficios: con el aumento del número de aeronaves militares durante el 14º plan quinquenal de China y la aceleración de la instalación de aeronaves de combate avanzadas, como las aeronaves de cuarta generación, el número de productos y el valor unitario del sistema de oxígeno de aviación y el sistema de protección inerte del tanque de combustible aéreo también aumentarán rápidamente, y el aumento de la capacitación promoverá el aumento significativo de la demanda de mantenimiento, y el negocio básico de la empresa seguirá beneficiándose; En cuanto a los aviones civiles, se espera que los productos de la empresa alcancen la sustitución de los principales modelos de aviones civiles en China y entren en el período de producción acelerada. Teniendo en cuenta la incertidumbre del ritmo de confirmación de la entrega, ajustamos el beneficio neto de la empresa en 2022 – 2023 de 406 / 578 millones de yuan a 337 / 456 millones de yuan, el beneficio neto de 2024 de 617 millones de yuan, correspondiente a pe 28,78 / 21,23 / 15,69 X
Consejos de riesgo: riesgo de pedidos militares, riesgo de emparejamiento de suministros, riesgo de incertidumbre en el tiempo de fijación de precios de auditoría militar, riesgo de incertidumbre en el ritmo de producción por lotes de nuevos modelos, etc.
