Yankuang Energy ( Yanzhou Coal Mining Company Limited(600188) )
Event: The Company issued 2021 performance report, achieved Operational Income 151.99 billion Yuan, 29.3 per cent Reduction; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 16.260 millones de yuan, un aumento del 128,3% con respecto al a ño anterior, y las ganancias básicas por acción fueron de 3,34 Yuan. El flujo de caja neto operativo fue de 36.180 millones de yuan, un aumento del 62,7% con respecto al año anterior.
Afectados por la política de Seguridad y protección del medio ambiente, la producción de carbón ha disminuido y el comercio de carbón de bajo margen se ha ido eliminando gradualmente. La producción comercial de carbón de la placa de carbón de la empresa en 2021 fue de 105 millones de toneladas (- 12,86%), una disminución de 15,25 millones de toneladas; Las ventas de carbón ascendieron a 105 millones de toneladas (- 28,4%), 41,97 millones de toneladas, de las cuales 93,83 millones de toneladas (- 16,8%), 18,94 millones de toneladas y 23,03 millones de toneladas, lo que dio lugar a una disminución significativa de las ventas totales. A nivel subregional, el año pasado la empresa se vio afectada por las políticas de Seguridad y protección del medio ambiente de la base de Shaanxi y Mongolia Interior y la Sede de la empresa, lo que dio lugar a la suspensión de la producción en algunas zonas mineras, de las cuales las ventas en la región de Shaanxi y Mongolia ascendieron a 25.126 millones de toneladas (- 32,56%), una disminución de 12.131 millones de toneladas en comparación con el a ño anterior; Las ventas de 25,07 millones de toneladas (- 19,98) en las zonas productoras de Shandong se redujeron en 6,25 millones de toneladas en comparación con el mismo per íodo del año pasado, y la producción y las ventas de minas de carbón en Australia se mantuvieron estables. En 2021, la producción de la zona minera se reanudará básicamente a la producción normal, este año se pondrá en funcionamiento normalmente, esperamos que la producción y las ventas de carbón vuelvan a un nivel normal; Además, la empresa tomó la iniciativa de vender carbón comercial de bajo margen bruto para optimizar la calidad de los activos de la empresa. La empresa anunció el 9 de marzo que la mina de carbón de yingpanhao, que tiene una capacidad de producción anual de 8 millones de toneladas y pertenece a la zona minera de Shaanxi – Mongolia, también ha entrado en la fase de producción de prueba, y la producción de la empresa seguirá aumentando constantemente en el futuro bajo la expansión de la capacidad.
Los precios de venta de los beneficios aumentaron considerablemente en comparación con el mismo período del año pasado, y los beneficios de la placa de carbón impulsaron el rendimiento. En el sector del carbón, los ingresos de explotación de la empresa ascendieron a 83.800 millones de yuan (20,7%) en 2021, un aumento de 14.350 millones de yuan en comparación con el a ño anterior, la disminución de las ventas de la placa de carbón y el aumento de los ingresos se debieron principalmente al aumento de los precios de venta en comparación con el año anterior, el precio unitario de venta de 793 Yuan / T (68,6%), un aumento de 323 Yuan / T en comparación con el año anterior, de los cuales el precio medio de venta del carbón de producción propia fue de 716,8 Yuan / T (70,9%), un Aumento de 297,4 Yuan / T en comparación con el año anterior, el margen bruto fue de 53,61 La empresa transformará los gastos de transporte en gastos de venta durante el período de que se informa, realizando el costo del carbón por tonelada de 445,1 Yuan (45,53%), aumentando 139,3 Yuan / tonelada en comparación con el mismo período del año pasado, y el beneficio bruto alcanza 348,1 Yuan / tonelada, de los cuales el costo del carbón producido por sí mismo es de 332,6 Yuan / tonelada (53,2%), aumentando 115,4 Yuan / tonelada en comparación con el mismo período del año pasado, logrando un beneficio bruto de 384,3 Yuan / tonelada. El aumento sustancial del precio unitario del carbón por tonelada se ha convertido en la principal razón del aumento de los beneficios netos de la placa de carbón de la empresa, que se beneficia de la situación en el extranjero y de la fuerte influencia de la oferta y la demanda de carbón de China, el aumento general del precio del carbón, se espera que los precios de los productos del carbón de la empresa se mantengan altos durante todo el año.
La placa química para lograr el aumento de la cantidad y el precio, la prosperidad alta o continuará. Los ingresos de explotación de la industria química ascendieron a 21.400 millones de yuan (103,6%), el costo operativo a 14.550 millones de yuan (56,7%) y el margen bruto de beneficio a 32,0% (+ 20,3 PCT). La producción total de productos químicos de la empresa ascendió a 5.794000 toneladas (26,6%), con un aumento de 1,21 millones de toneladas en comparación con el mismo per íodo del a ño pasado, de las cuales el principal aumento provenía del metanol. La producción de metanol de la empresa alcanzó 2,5 millones de toneladas (37,3%) en 2021, con un aumento de 680000 toneladas en comparación con el año anterior, y la producción de Etilenglicol aumentó 292000 toneladas La placa química del carbón de la empresa sigue siendo estable, la prosperidad de la industria es alta, el precio unitario de venta ha logrado un gran aumento, el precio medio de venta ha alcanzado 4079,7 Yuan / tonelada (65,88%), un aumento de 1620,3 Yuan / tonelada. En la actualidad, el aumento de los precios internacionales del petróleo crudo, se espera que la placa química de la empresa siga beneficiándose, la futura dirección de transformación limpia y eficiente de la industria química del carbón sigue siendo la fuerza impulsora del crecimiento.
De acuerdo con el plan de distribución de dividendos de la empresa, en 2021 la empresa distribuirá a todos los accionistas un dividendo final de 2021 de 2,0 yuan por acción (incluido el impuesto), con un dividendo total de aproximadamente 9.897 millones de yuan (incluido el impuesto), que representa el 60,87% del beneficio neto atribuible a Los accionistas en 2021. Buena rentabilidad y flujo de caja estable, mantener una alta tasa de bonificación, valor de inversión a largo plazo de la empresa.
Previsión de beneficios y calificación de la inversión: Se espera que el beneficio neto de la empresa de 2022 a 2024 sea de 221,3 / 242,1 / 245,5 millones de yuan, respectivamente, y el precio actual de las acciones correspondiente a PE es de 8,4 / 7,6 / 7,5 veces. La primera cobertura da a la empresa una calificación de compra.
Consejos de riesgo: el crecimiento macroeconómico es inferior a lo esperado; El precio del carbón ha disminuido considerablemente; La producción y las ventas de carbón no están a la altura de las expectativas y el progreso de los proyectos en construcción es lento.
