Navinfo Co.Ltd(002405) ( Navinfo Co.Ltd(002405) )
Ocupar la era de los vehículos inteligentes “punto de mando”, el grueso de la reunión final punto de inflexión. La empresa comenzó en la navegación de mapas, aunque en la actualidad en la ubicación de los grandes datos, la red de vehículos, la conducción automática, el chip de vehículos y muchos otros campos de ventaja obvia, pero el mercado todavía considera a la empresa más como el negocio de mapas tradicionales, pero descuida su actualización en la era de los vehículos inteligentes a toda la pila de proveedores de servicios de espacio de Negocios y los profundos cambios en el modelo de negocio. Creemos que en la gran ola de inteligencia automotriz, la empresa ha formado un “Map a + red de automóviles + conducción automática + Big Data + chip” diseño de Negocios de cinco en uno, a través de la disposición de la pila completa para ocupar la era del coche inteligente “punto alto”. La inversión a largo plazo en I + D de la empresa finalmente marcó el punto de inflexión de la cosecha: los ingresos de explotación en 2021 fueron de 3.060 millones de yuan, un aumento del 42,5% en comparación con el mismo período del a ño pasado, alcanzando un nuevo máximo desde la inclusión en la lista, los beneficios Se convirtieron en pérdidas y ganancias, el primer trimestre de 2022, una vez más, el pronóstico de rendimiento se convirtió en ganancias, el punto de inflexión del rendimiento se estableció.
“Tres montañas apiladas” establece la oportunidad épica, “cumplimiento + mapa + algoritmo + posicionamiento” circuito cerrado para lograr el cambio mariposa del modelo de beneficio. El “evento DDI” impulsa la seguridad de los datos hacia la era de la regulación, y la construcción de la Plataforma de cumplimiento es inminente. Cabe señalar que el fuerte acoplamiento entre la Plataforma de cumplimiento y los mapas de alta precisión dará lugar a una “carrera de armamentos” inteligente para los vehículos y acelerará conjuntamente el hundimiento de la rigidez de los mapas de alta precisión. De acuerdo con las características del “mapa de cumplimiento” existente, juzgamos el futuro o se desarrollará en forma de “operación de datos”. Según las estimaciones, en circunstancias pesimistas, neutrales y optimistas, el espacio incremental correspondiente para 2025 podría alcanzar los 7.900 millones de yuan / año, 10.500 millones de yuan / año y 13.100 millones de yuan / año, respectivamente. Con la adición de “fondos de propiedad estatal + identidad independiente”, la empresa se basará en el mapa de alta precisión “mapa base – Actualización – posicionamiento” y otros enlaces clave de la tarjeta, la cuota de mercado o se montará en polvo. A partir de los pedidos obtenidos hasta ahora, después de BMW, Daimler, Volvo “cloud Compliance”, “High – accuracy map”, “Automatic Driving Service Platform” issued, clearly show the Business close Loop Behind the Order, Desde el Home run de “Information Compliance – data Modeling – basemap validation – Feature display – location Assistance”, los pedidos de Ford han sido ejemplificados y los pedidos posteriores son más esperados.
Líder en el aumento del “núcleo de China” de las normas de automóviles. Jaffa Technology tiene la capacidad técnica de superar a los demás en el “gen” de la División de desarrollo de las Naciones Unidas. Su línea de productos incluye cuatro series: IVI, mcu, tpms y AMP. Entre ellos, mcu rompe el monopolio extranjero, en el gran fondo de la falta de núcleo, ha entrado en toda la línea Byd Company Limited(002594) SAIC, Faw, Great Wall, Tesla, Xiaopeng y otras fábricas de motores fuera de China. Los chips IVI tradicionales han establecido una posición de mercado estable (más del 50% del mercado de postcarga durante muchos a ños consecutivos), y gradualmente se han infiltrado en el mercado de postcarga, mientras que el desarrollo de Soc de cabina; Como el primer chip tpms totalmente funcional desarrollado independientemente en China, el Grupo de clientes se expandió rápidamente.
Propuesta de inversión: 2022 es el primer año de volumen de ingresos de SaaS “Map Data + compliance safety”, se estima que los ingresos de 2022 – 2023 serán de 1.040 millones, 2.280 millones, con referencia a las principales empresas de SaaS de acciones a Beijing Kingsoft Office Software Inc(688111) \ (que se encuentran en El período de alto crecimiento de SaaS de 2020 – 2021 ps 38,26 veces, respectivamente), el rango de valoración razonable de este tipo de negocio es de 27.000 millones a 39.500 millones. Por el momento, independientemente de la propiedad de la empresa: uno de los seis mejores proveedores de servicios de posicionamiento de alta precisión de China, uno de los mejores proveedores de redes de turismos de cuatro dimensiones zhilian, la empresa de montaje frontal de vehículos comerciales de China Zhonghuan Satellite y muchos otros “unicornios”, sólo teniendo en cuenta el valor estimado de 10.000 millones de servicios tradicionales de navegación (Tencent en 2014 con 1.173 millones de yuan en acciones de la empresa 11,28% como referencia de precios de capital industrial), La valoración del Servicio de chips es de 14.000 millones de yuan (refiriéndose a la empresa líder de chips similares de acciones a Gigadevice Semiconductor (Beijing) Inc(603986) 19 – 20 años de alto período de crecimiento rango de valoración de 20 – 30 veces ps, dando a JF 20 veces ps en 2022 de manera conservadora, correspondiente a la valoración de 14.000 millones) + la valoración del servicio en la nube es de 27 – 39.500 millones de yuan, y la Teniendo en cuenta que los ingresos actuales de los servicios en la nube se encuentran todavía en el primer año de volumen, a medio y largo plazo con una mayor flexibilidad al alza, mantener la calificación de “recomendación”.
Consejos de riesgo: el impacto de la volatilidad del mercado mundial del automóvil; La recuperación de la demanda descendente es inferior a lo previsto; El proceso de investigación y desarrollo de nuevas tecnologías no está a la altura de las expectativas; Riesgo de deterioro del Fondo de comercio.
