Zhejiang Supor Co.Ltd(002032) ( Zhejiang Supor Co.Ltd(002032) )
Evento: Zhejiang Supor Co.Ltd(002032) \ \ \ \ \ \ En 2021, el plan de dividendos en efectivo es de 19,3 Yuan (impuestos incluidos) por cada 10 acciones, y la proporción de dividendos en efectivo es de 80,3%.
Comentarios:
Los ingresos de exportación aumentaron significativamente en 2021 y la reforma del comercio electrónico en China tuvo un efecto notable. A nivel subregional, los ingresos de exportación de las empresas en 2021 ascendieron a 7.330 millones de yuan (+ 34%), de los cuales 6.860 millones correspondieron a la contribución de la empresa matriz SEB, lo que dio lugar a una transferencia acelerada de los pedidos de SEB debido al funcionamiento deficiente de la cadena mundial de suministro. En 2022, la cantidad estimada de ventas relacionadas entre la empresa y el Grupo SEB fue de 7.550 millones de yuan (+ 10% año tras año). La demanda y la cadena de suministro en el extranjero se normalizaron gradualmente en la era posterior a la epidemia debido a la desaceleración potencial del crecimiento. En China, los ingresos de las ventas nacionales de la empresa en 2021 ascendieron a 12.870 millones de yuan (+ 11%), el crecimiento constante se debió principalmente a la estrategia de transformación en línea y a la optimización de la estructura de las ventas de productos en línea: 1) en el aspecto de la reforma en línea, la empresa construyó un “inventario” de comercio electrónico para lograr la distribución uniforme de las mercancías por cuenta propia y los distribuidores a fin de mejorar la eficiencia de los canales, promover el funcionamiento directo de la tienda insignia oficial Jingdong TMall DTC y abrir nuevos puntos de crecimiento en nuevas plataformas, como el temblor y las manos rápidas; En cuanto a la optimización de la estructura del producto, la empresa promueve continuamente la estrategia de desarrollo de nuevos productos “centrada en el consumidor”, y extrae las necesidades de los usuarios con la ayuda de macrodatos. El crecimiento en línea de la empresa sigue siendo fuerte, los datos del personal de negocios muestran que 22 años enero – febrero Zhejiang Supor Co.Ltd(002032) \ \ \
La optimización de la estructura del producto protege contra el aumento de la presión sobre las materias primas y la expiración de las preferencias del impuesto sobre la renta ejerce presión sobre los tipos de interés netos. En 2021, la empresa aplicó el nuevo criterio de ingresos, y los gastos de transporte se reclasificaron de los “gastos de venta” a los “gastos de funcionamiento”. Si las estadísticas se ajustaban al calibre antes de la reclasificación, el margen bruto total anual disminuyó un 0,38% año tras año. En respuesta al rápido aumento de los precios de las materias primas, la empresa ha seguido aplicando la estrategia de aumentar las ventas de productos de alto valor añadido y alto margen bruto, as í como las tiendas emblemáticas oficiales de electrodomésticos y utensilios de cocina incluidas en la propiedad privada. En 2021, el margen bruto de exportación de la empresa disminuyó un 14,9%, 4,8 puntos porcentuales en comparación con el mismo per íodo del a ño anterior, lo que se debió principalmente al fuerte aumento de los precios de las materias primas tras la fijación de precios de los pedidos de SEB a principios de año, y se prevé que la nueva fijación de precios a principios de 22 años aumente el margen bruto de exportación a un promedio histórico (19,0% en 2016 – 2020). A lo largo del año, la tasa neta de interés de la empresa matriz fue de – 0,9 pcts, además del impacto de la disminución de la tasa bruta de interés, la empresa adoptó anteriormente el 15% de la tasa de impuesto sobre la renta de las empresas de alta tecnología es una de las principales razones de la disminución de la tasa neta de interés. En cuanto a los activos y la calidad de las operaciones, el ciclo de funcionamiento neto de la empresa es de sólo 24,8 días (año tras año + 7 días), los fondos propios de 4.900 millones de yuan + pasivos sin intereses, se prevé que los gastos de capital en los próximos dos años sean limitados y que la Plataforma de seguridad operacional sea adecuada.
Previsión de beneficios, valoración y calificación: en 2021, las ventas internas de la empresa alcanzaron un crecimiento estable, consolidaron las categorías superiores y ampliaron los aparatos eléctricos limpios, y llevaron a cabo activamente la reforma del canal de comercio electrónico, el negocio de exportación creció aún más. Teniendo en cuenta el aumento de las materias primas y la posible contracción de la demanda de bienes duraderos en el extranjero, el beneficio neto de la empresa de ajuste 2022 – 2023 se prevé que sea de 23,2 / 2.620 millones de yuan (4,5% / 4,4%), el beneficio neto de 2024 se prevé que sea de 2.910 millones de yuan, y el precio actual de las acciones corresponde a 19,16 y 15 veces el PE, respectivamente, para mantener la calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: la expansión de nuevos productos no es tan esperada, las ventas en el extranjero son débiles, los precios de las materias primas superan las expectativas.
