Hoshine Silicon Industry Co.Ltd(603260) ( Hoshine Silicon Industry Co.Ltd(603260) )
Puntos principales
Diseño racional de la capacidad de producción y la cadena industrial, posición líder en la industria: Hoshine Silicon Industry Co.Ltd(603260) \ es la industria A finales de 2021, la capacidad de producción industrial de silicio de la empresa era de 730000 toneladas anuales, lo que representaba el 14% de la capacidad total de producción nacional, y era la mayor empresa de producción industrial de silicio de China. La capacidad de producción de monómeros de silicona es de 930000 toneladas anuales, lo que representa el 25% de la capacidad total de producción nacional y ocupa la posición de liderazgo. En 2021, se benefició de un fuerte repunte de la demand a aguas abajo de la industria y del impacto de la política de doble control del consumo de energía de la industria, los principales productos de la empresa silicio industrial, la industria de silicona marcó el comienzo de un fuerte ciclo económico, la producción y las ventas de la empresa en el a ño en auge, el rendimiento aumentó considerablemente.
Silicio Industrial: mejora de la estructura del lado de la oferta, rápida expansión del lado de la demanda: desde el lado de la oferta, China es el mayor productor mundial de silicio industrial. Debido al alto consumo de energía y a la grave contaminación, el desarrollo de la industria del silicio industrial se ve limitado por la política de doble control del consumo de energía y la política de protección del medio ambiente. Creemos que bajo la influencia de la política, el espacio de crecimiento de la capacidad total de producción de silicio Industrial es limitado, y la pequeña y mediana capacidad de producción atrasada se retirará rápidamente, lo que dará lugar a una mayor concentración de la industria. Desde el punto de vista de la demanda, las principales áreas de demanda de silicio industrial son silicio orgánico, silicio policristalino y aleación de aluminio, entre las cuales, silicio orgánico y silicio policristalino tienen un efecto significativo en el apoyo a la demanda incremental de silicio industrial, y esperamos que ambos aporten 1,06 millones de toneladas / 1,19 millones de toneladas de silicio industrial en 2025. La capacidad de producción de silicio industrial de hesheng se concentra en Xinjiang y Yunnan. La ventaja del costo de la generación de energía es obvia, y el nuevo aumento previsto de la producción en 2022 puede llegar a 800000 toneladas / año. La empresa seguirá siendo líder en el futuro, y se espera que se beneficie plenamente del desarrollo de la industria del silicio industrial.
Organosilicón: la capacidad de producción se expande rápidamente, el espacio de demanda se abre gradualmente: desde el lado de la oferta, China es el principal productor de organosilicón, 2022, China organosilicón entra en el ciclo de expansión rápida, se espera que haya 2,05 millones de toneladas de Liberación de capacidad de monómero, la capacidad total de producción superará los 5,5 millones de toneladas, un aumento de casi el 50% año tras año. Desde el punto de vista de la demanda, la silicona se utiliza ampliamente, el consumo humano medio está positivamente relacionado con el PIB per cápita, China como mercado emergente tiene un enorme potencial de consumo, esperamos que la demanda de silicona alcance 1,59 millones de toneladas para 2025. Hesheng es el líder en el campo del silicio industrial, y su negocio de silicio industrial proporciona suficiente garantía de materia prima para el negocio del silicio orgánico, y tiene la ventaja de la sinergia empresarial. En el contexto de la expansión concentrada de la producción, la empresa ha mantenido un ritmo de expansión de la producción más rápido, se prevé que en 2022 se ponga en funcionamiento una capacidad de producción de 800000 toneladas anuales de monómeros de silicona, la posición de liderazgo de la industria se ha estabilizado aún más.
Previsión de beneficios, valoración y calificación: la empresa es una de las principales empresas de la industria china de silicio y silicona, la ventaja de costos de integración es obvia, la empresa con un plan estable de expansión de la capacidad se espera que siga ampliando la cuota de mercado, la ventaja competitiva se destaca aún más. Además, con la mejora de la demanda en muchos campos, como la fotovoltaica aguas abajo y los nuevos materiales, se espera que la industria industrial del silicio y la silicona mantenga un alto nivel de rendimiento y ayude a acelerar el rendimiento de la empresa. Mantenemos las previsiones de ingresos de la empresa 2021 – 2023, y esperamos que el beneficio neto de la empresa 2021 – 2023 sea de 86,61 / 103,89 / 11873 millones de yuan respectivamente, lo que corresponde a EPS de 8,06 / 9,67 / 11,05 yuan respectivamente, y el precio actual de las acciones corresponde a PE de 13 / 11 / 9 veces. Todavía mantenemos nuestra calificación de “aumento de acciones”.
Análisis de riesgos: riesgo de fluctuación macroeconómica, construcción de capacidad inferior a lo previsto, riesgo de fluctuación de los precios de los productos
