Tsingtao Brewery Company Limited(600600) ( Tsingtao Brewery Company Limited(600600) )
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En la noche del 28 de marzo de 2022, la empresa publicó su informe anual 2021: los ingresos de la empresa en 2021 ascendieron a 30.167 millones de yuan, un aumento del 8,67%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 3.155 millones de yuan, un aumento del 43,34%. La deducción no fue de 2.210 millones de yuan, un aumento del 21,54%.
Puntos de inversión
La epidemia afectó al cuarto trimestre, el aumento de las materias primas afectó a los beneficios
Los ingresos de la empresa en 2021 ascendieron a 30.167 millones de yuan, lo que representa un aumento del 8,67%. El beneficio neto de la empresa matriz fue de 3.155 millones de yuan, un aumento del 43,34%. La deducción no fue de 2.210 millones de yuan, un aumento del 21,54%. De ellos, 2021q4 registró ingresos de 3.395 millones de yuan, un aumento del 1,7%; El beneficio neto de la matriz es de – 455 millones de yuan, un aumento del 41%; Deducción no – 1009 millones de yuan, con una reducción del 17%. Consider Land Compensation Fund 436 million Yuan, Restore four quarter real loss 891 million Yuan, 2020q4 Profit loss 777 million Yuan. La pérdida de cuatro estaciones es causada por el efecto de la epidemia y la amortización de los costos fijos de las ventas superpuestas fuera de temporada.
El margen bruto en 2021 fue del 36,71% (con una disminución de 4 PCT), de los cuales 2021 q4 fue del 18,01% (con una disminución de 46 PCT), debido al ajuste de las normas contables y al aumento de las materias primas; La tasa neta de interés en 2021 fue del 10,79% (con un aumento de 2,4 PCT), de los cuales 2021 q4 fue de – 13,58% (con un aumento de 10 PCT), debido al aumento del costo de las materias primas y a la confirmación de los gastos de publicidad de los Juegos Olímpicos de invierno. El costo de funcionamiento en 2021 fue de 19.091 millones de yuan, un aumento del 6,4%, debido al aumento de los precios de las materias primas y a la optimización de la estructura de las variedades. El flujo de caja neto de las actividades operacionales aumentó un 22,00% en 2021, debido al aumento de las ventas y a la optimización de la estructura de las variedades, lo que dio lugar a un aumento del 11% del efectivo recibido por las ventas de bienes y la prestación de servicios.
La marca principal sigue aumentando el volumen y el precio, las ventas de vino de alta calidad son brillantes
En cuanto a los productos, los ingresos de la cerveza en 2021 ascendieron a 29.673 millones de yuan (un aumento del 8,5%), el margen bruto de beneficio fue del 36,73% (un aumento del 1,3 PCT) y el volumen total de ventas fue de 7.930000 kilolitros (un aumento del 1,38%) y el precio correspondiente fue de 37.000 Yuan / kilolitro (un aumento del 6%). Entre ellos, 2021q4 Company Beer sales 846000 kilolitros, con una disminución del 3,65%, es el impacto repetido de la epidemia.
Entre ellos, los ingresos de la marca principal Tsingtao Brewery Company Limited(600600) \ \ \ \ Las ventas de productos de alta calidad por encima de Tsingtao Brewery Company Limited(600600) litros aumentaron un 14,2%. Los ingresos de otras marcas ascendieron a 9.877 millones de yuan (una disminución del 2,1%) y las ventas correspondientes ascendieron a 3,6 millones de litros (una disminución del 8,7%) y los precios correspondientes a 27.000 Yuan / kilolitros (un aumento del 4%), lo que se benefició del aumento de los precios y la mejora de la marca en Laoshan.
A nivel subregional, los ingresos de la región de Shandong en 2021 ascendieron a 19.747 millones de yuan (un aumento del 10%), las ventas ascendieron a 5.317700.000 litros (un aumento del 3,4%) y las ventas representaron el 67%; Los ingresos del Norte de China ascendieron a 7.275 millones de yuan (12%), las ventas ascendieron a 2.174000 litros (7%) y las ventas representaron el 25%. Los ingresos del Sur de China ascendieron a 3.367 millones de yuan (un aumento del 3%) y las ventas correspondientes ascendieron a 930000 litros (una disminución del 1%) y representaron el 12%. Los ingresos de China Oriental ascendieron a 2.792 millones de yuan (casi sin cambios), las ventas ascendieron a 9.052000 litros (una disminución del 7%) y las ventas representaron el 11%. A finales de 2021, la empresa tenía 13.265 distribuidores, una disminución neta de 1.152. En términos de canales, las ventas de bebidas instant áneas en 2021 representaron el 44%, las ventas de bebidas no instant áneas en ka y canales de circulación representaron el 56%.
Estrategia de marca establecida sin cambios, la gama alta seguirá siendo
En 2022, la empresa seguirá promoviendo la estrategia de marca de “la marca principal + la segunda marca de cerveza Laoshan”, cultivando y desarrollando activamente nuevos productos estratégicos y nuevos productos especiales. La empresa aprovechará las ventajas de la distribución de la red de producción y comercialización que abarca los principales mercados nacionales, consolidará y mejorará su posición dominante en el mercado de base y su cuota de mercado emergente, y establecerá un sistema de gestión de la comercialización centrado en el consumidor.
Además, la empresa construirá un ecosistema multi – formato profundamente relacionado, complementario y altruista. Confiando en el negocio de la cadena “tsingta1903 Tsingtao Brewery Company Limited(600600) \ La empresa ha establecido un proceso de alta gama sin cambios, la estructura del producto seguirá optimizando. De cara a 2022, con el aumento continuo de las materias primas, creemos que la empresa puede hacer frente al aumento directo o indirecto de los precios, la optimización continua de la estructura del producto se espera que libere continuamente el rendimiento.
Previsión de beneficios
Valoramos la optimización continua de la estructura del producto y la mejora de la eficiencia de la gestión. Se espera que EPS 2022 – 2024 sea de 2,50 / 2,99 / 3,48 Yuan, el precio actual de las acciones corresponde a pe 33 / 27 / 24 veces, por primera vez cubierto, dando una calificación de inversión “recomendada”.
Indicación del riesgo
Los riesgos macroeconómicos a la baja, la epidemia arrastra el consumo, las ventas de temporada alta no son esperadas, el aumento de los precios no es esperado, el aumento de las materias primas, etc.
