Runa Smart Equipment Co.Ltd(301129) ( Runa Smart Equipment Co.Ltd(301129) )
Las principales empresas de calefacción y ahorro de energía, una ventanilla única “servicios de soluciones de productos” para promover el crecimiento de alta calidad. Runa Smart Equipment Co.Ltd(301129) \ Los principales ingresos procedentes de los productos de ahorro de energía de la calefacción, el diseño y la aplicación del plan de ahorro de energía de la calefacción y los servicios de ahorro de energía de la calefacción, los productos abarcan las necesidades de los clientes de fuentes de calor, redes de calefacción, estaciones de calefacción y usuarios de calefacción, como los enlaces básicos de calefacción. A partir de 2020, Shandong como la principal región de ingresos de la empresa representa alrededor del 68%, Xinjiang y otras regiones fuera de la provincia se han expandido sin problemas, las 10 principales empresas nacionales de calefacción tienen 6 clientes de la empresa, la posición de la industria es prominente, los recursos de los clientes son ricos. Los ingresos y el rendimiento de 2017 – 2020 aumentaron un 37% y un 63%, respectivamente; En 2020, el margen bruto / neto / Roe fue del 56% / 31% / 39%, respectivamente, con una rentabilidad excepcional; El flujo de caja y el beneficio neto coinciden con un alto grado, la calidad de los beneficios es alta, el modelo de negocio es excelente.
El desequilibrio entre la oferta y la demanda de fuentes de calor promueve la prosperidad a corto plazo y el objetivo de “doble carbono” ofrece oportunidades estratégicas a mediano y largo plazo. La calefacción China proviene principalmente de centrales térmicas y calderas, que se transfieren a través de agua caliente o vapor. A corto plazo, las políticas de protección del medio ambiente, el alto precio del carbón, el control del consumo de energía, etc., intensifican las calderas de carbón y las unidades termoeléctricas atrasadas para sustituir el cierre de la restricción del suministro de fuentes de calor. En el lado de la demanda, China sigue manteniendo un aumento anual de la superficie de calefacción central de unos 500 millones de metros cuadrados, el crecimiento constante del lado de la demanda agrava aún más el desequilibrio entre la oferta y la demanda en el mercado de la energía térmica y aumenta el poder de control de la gestión fina de Las empresas de energía térmica; A medio y largo plazo, la industria de la calefacción y la conservación de la energía se enfrenta a un período de desarrollo de oro con doble objetivo de carbono. El consumo de energía y las emisiones de carbono de la calefacción representan una gran proporción en la fase de funcionamiento de los edificios, y el fenómeno de los residuos de calefacción promueve la mejora continua de la demanda de ahorro de energía de la calefacción. According to the energy consumption Statistics Committee of the Energy Conservation Association of China, in 2018, the total Energy Consumption of operational energy of China was about 1 Billion tons of standard Coal, Accounting for 22 per cent of the total National, among which the energy consumption and Carbon Emission of Building operation in the Northern Heating Area accounted for About half, Accounting for about 11 per cent of the National Energy Consumption and Carbon Emission. Mientras tanto, según el Centro de ahorro de energía de la Universidad Tsinghua, el consumo de energía de calefacción de las ciudades septentrionales en 2018 fue de 212 millones de toneladas de carbón estándar, lo que representa el 21% del consumo total de energía de funcionamiento de los edificios. Las emisiones de carbono son de unos 550 millones de toneladas, lo que representa el 26% de las emisiones totales de carbono de la construcción. Es urgente promover continuamente la conservación de la energía y la reducción de las emisiones de carbono de los nuevos edificios y las antiguas redes de calefacción.
El mercado de la calefacción y la conservación de la energía es amplio, y la empresa tiene un gen de crecimiento a largo plazo en el futuro. Los datos del Ministerio de vivienda y construcción muestran que la inversión total en activos fijos de calefacción urbana en China en 2020 fue de 39.400 millones de yuan, un aumento del 18%. Esperamos que la inversión en la transformación de la calefacción central para ahorrar energía y reducir el consumo aumente en el futuro en el marco del objetivo de Desarrollo de dos emisiones de carbono, lo que impulsará la escala de inversión de la industria a mantener una cierta tasa de crecimiento a medio y largo plazo, suponiendo que la escala de inversión de 2021 a 2025 mantenga una tasa de crecimiento anual compuesta del 10%. En cuanto al precio unitario, tomando como referencia la política nacional de “tres suministros y una industria”, la norma de transformación del sistema de calefacción de las zonas residenciales es de unos 120 Yuan / m2 (9.600 Yuan / hogar), de los cuales el precio unitario de las instalaciones de calefacción y ahorro de energía es de Unos 20 yuan / m2 (refiriéndose al precio unitario de los proyectos representativos típicos revelados en el folleto de la empresa), se puede estimar que la proporción de las instalaciones de calefacción y ahorro de energía de China en la inversión total en el sistema de calefacción es de aproximadamente el 16,7%. Al mismo tiempo, asumimos que en el actual objetivo de desarrollo de dos emisiones de carbono, la demanda de ahorro de energía de la calefacción sigue aumentando, la proporción de instalaciones de ahorro de energía de calefacción en la inversión total se espera que aumente gradualmente del 16,7% en 2020 al 30% en 2025, por lo que se estima que la escala del mercado de instalaciones de calefacción de China en 2020 será de unos 6.600 millones de yuan, se espera que alcance los 20.300 millones de yuan en 2025, con una tasa de crecimiento compuesto del 25% en cinco años.
Se subestima la fuerza estratégica, se construyen barreras competitivas mediante la integración de hardware y software, y se espera que el Servicio de ahorro de energía abra un espacio de crecimiento a largo plazo. A través de más de diez a ños de diseño estratégico, la empresa se ha convertido en uno de los pocos proveedores de soluciones integrales de calefacción inteligente en China, que integra “productos + soluciones + servicios”. La ventaja competitiva de la empresa se refleja en: 1) en comparación con tres tipos de empresas de la misma industria, la empresa tiene una ventaja de servicio integrada; En comparación con las empresas de integración de sistemas, la solución global proporcionada por la empresa se basa principalmente en productos de producción propia, y la solución involucra la implementación y el Servicio de seguimiento tiene una mayor competitividad. En comparación con las empresas de construcción de ingeniería, la empresa produce productos ricos y sólidos, el programa técnico es más líder, y se centra en la industria de la calefacción y la conservación de la energía, independientemente de los casos de éxito y el efecto de conservación de la energía, la ventaja global de la empresa es más prominente; La tarjeta de integración de hardware y software lidera el intercambio de datos “plataforma + módulo” para resolver el problema de la isla de datos y satisfacer las necesidades de los clientes. Mediante el uso de Internet de las cosas, Big data y Cloud Computing, la empresa construyó la Plataforma de gestión de la calefacción inteligente de Renault. En el diseño de la Plataforma se utiliza la tecnología innovadora de modularización distribuida, cada módulo no sólo puede cooperar entre sí, sino también funcionar independientemente. Todos los módulos de la plataforma realizan el intercambio de datos, y tienen una fuerte expansibilidad en la capa de personalización abierta y de apoyo a la personalidad del cliente para resolver el problema de la isla de datos. La tecnología de calefacción inteligente de la empresa reduce el consumo de calor y las emisiones de carbono de los edificios en un 20% – 30%, reduce el consumo de energía en un 30% – 60%, y la gestión de la energía por contrato se lleva a cabo sin problemas en Zaozhuang, Shandong y otros lugares. El mayor consumo de energía en la industria de la calefacción se debe principalmente a la falta de claridad de las necesidades de los usuarios, a la falta de medidas de control adecuadas y a la falta de capacidad de respuesta, etc. sobre la base de una gran cantidad de recursos de datos acumulados por la experiencia práctica de los proyectos, La empresa ha desarrollado un sistema de calefacción inteligente que puede ayudar a los clientes de calefacción a ahorrar energía y reducir el consumo de energía de manera sistemática sobre la base de la mejora de la capacidad de apoyo de los usuarios. Mantenga la calificación de compra. Esperamos que el beneficio neto de la empresa de 2021 a 2023 sea de 1,7 / 2,4 / 320 millones de yuan, con un aumento del 33% / 37% / 36% y EPS de 2,35 / 3,21 / 4,38 yuan respectivamente (el precio actual de las acciones de CAGR es del 35% en 2020 – 2023 corresponde a 23,8 / 17,4 / 12,8 veces el PE, respectivamente). Teniendo en cuenta que la empresa es líder en el ahorro de energía de calefacción de una sola estación en China, se centra en la profundización continua de los objetivos de desarrollo de doble carbono y el mantenimiento de la calificación de “compra”.
Consejos de riesgo: la política promueve el riesgo no esperado, el riesgo de desarrollo tecnológico, el nuevo negocio y el nuevo mercado explotan el riesgo no esperado, etc.
