New China Life Insurance Company Ltd(601336) ( New China Life Insurance Company Ltd(601336) )
Punto de vista básico
El rendimiento en 2021 fue ligeramente inferior a lo previsto, la escala se mantuvo estable, la escala de valor se vio limitada, los ingresos de inversión aumentaron y los beneficios netos aumentaron constantemente. Los ingresos totales por primas en 2021 ascendieron a 163500 millones de yuan (+ 2,5%), las primas pagadas en el primer año del seguro a largo plazo a 21.800 millones de yuan (+ 4,0%), el valor de las nuevas empresas a 6.000 millones de yuan (- 34,9%), la tasa de valor de Las nuevas empresas de primas estándar disminuyó 9,7 puntos porcentuales hasta el 20,7%, el beneficio operativo a 14.900 millones de yuan (+ 4,6%), el beneficio neto de la empresa matriz a 14.900 millones de yuan (+ 4,2%), los dividendos en efectivo a 4.500 millones de yuan (+ 3,6%) y el valor interno a 258800 millones de yuan (+ 7, Negocio de seguros: la escala se mantiene estable, la escala de valor del canal de seguros individuales todavía está bajo presión, la tasa de continuación se espera que se estabilice. En 2021, la prima total fue de 163500 millones de yuan (+ 2,5%), de los cuales 119800 millones de yuan (+ 2,1%), 40.700 millones de yuan (+ 2,5%), 410 millones de yuan (+ 5,0%) en el primer año del seguro a largo plazo, lo que representa un Aumento de 0,6 puntos porcentuales y se mantiene estable en general.
Ver la prima por canal, la contribución del canal bancario aumenta. Canal de seguros individuales, la prima de seguro a largo plazo del primer año 15.400 millones de yuan (- 3,0%), la prima de seguro a largo plazo del primer año 14.600 millones de yuan (- 4,5%), la escala de la mano de obra disminuyó a 390000 personas (- 35,8%), la mano de obra calificada mensual 90.000 personas (- 28,9%), la tasa mensual de calificación disminuyó 4,7 puntos porcentuales al 19,1%. En el canal de seguros bancarios, la prima anual inicial del seguro a largo plazo es de 25.200 millones de yuan (+ 9,5%) y la prima anual inicial del seguro a largo plazo es de 7.200 millones de yuan (+ 26,7%).
Sub – productos para ver la prima de seguro a largo plazo del primer año, la contribución de seguros tradicionales a un nuevo aumento de la póliza, el seguro médico cayó, el seguro de dividendos se mantuvo estable. El seguro médico es de 8.400 millones de yuan (- 18,8%), el seguro tradicional es de 14.300 millones de yuan (+ 33,6%) y el seguro de dividendos es de 18.200 millones de yuan (+ 1,6%).
En cuanto a la tasa de continuación, se espera que se estabilice. La tasa de continuación a los 3 meses y la tasa de continuación a los 25 meses se acercaron al 83,8% y al 83,7%, respectivamente, lo que representa una disminución de 6,1 y 0,2 puntos porcentuales, respectivamente.
Negocio de inversión: el tamaño de los activos muestra un crecimiento de dos dígitos, el rendimiento total de la inversión al alza, la asignación de activos de capital para mejorar. El tamaño de los activos fue de 108300 millones de yuan (+ 12,1%), el rendimiento total de la inversión fue de 5,9%, aumentó 0,4 puntos porcentuales año tras año, el rendimiento neto de la inversión fue de 4,3%, disminuyó 0,3 puntos porcentuales año tras año. En cuanto a la asignación, la proporción de activos financieros basados en bonos disminuyó 5,5 puntos porcentuales a 53,3% año tras año, de los cuales la proporción de bonos y deuda disminuyó 1,9 puntos porcentuales a 38,5% año tras año, mientras que la proporción de activos financieros basados en acciones aumentó 2,4 puntos porcentuales a 23,8%, de los cuales la proporción de fondos aumentó 1,2 puntos porcentuales a 7,0% año tras año.
Sugerencias de inversión: Se espera que la valoración de las políticas mejore en el marco de la política de crecimiento constante y se mantenga la calificación de “compra”. Esperamos un beneficio neto de 166 / 198 / 23.3 mil millones de yuan para 2022 – 2024, un aumento de 11 / 20 / 17% año tras año, EPS diluido de 5.3 / 6.4 / 7.5 Yuan, el precio actual de las acciones corresponde a PE de 7 / 6 / 5X. Se recomienda prestar atención y mantener la calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: la escala del nuevo valor único disminuyó, el rendimiento neto de la inversión siguió disminuyendo.
