Shanghai Jahwa United Co.Ltd(600315) ( Shanghai Jahwa United Co.Ltd(600315) )
El líder de la industria química diaria en los últimos cien a ños ha experimentado un cambio y un asentamiento, y la nueva dirección ha creado constantemente una nueva situación. Shanghai Jahwa United Co.Ltd(600315) como la primera empresa que cotiza en bolsa en la Después de que pan qiusheng asumiera el cargo en 2020, estableció la estrategia “123” para los puntos dolorosos, introdujo la columna vertebral de R & D / digital / Marketing, y gradualmente reformó y actualizó la marca / canal / proceso de organización. En 2020 / 2021 se promulgó sucesivamente el incentivo de capital, que vincula profundamente a la administración central. El efecto de ajuste de la promoción estratégica es cada vez más evidente, con unos ingresos de 7.650 millones de yuan (yoy + 8,7%) en 2021 y un beneficio neto de 650 millones de yuan (yoy + 51%) en beneficio de la madre. Los indicadores operativos, como el inventario y las cuentas por cobrar, han mejorado considerablemente y el rendimiento ha entrado gradualmente en un círculo virtuoso. Por categoría, los ingresos por cuidado de la piel, cuidado de la piel, limpieza del hogar y cuidado de la madre y el bebé fueron de 27,0 / 24,1 / 2.160 millones de yuan, un aumento del 22,2% / 0,4% / 4,2%. Por canal, los ingresos en línea / fuera de línea ascendieron a 32,1 / 4.430 millones de yuan, lo que representa un aumento del 7,9% / 9,3%. Después de que el Presidente pan asumió el cargo, reorganizó la posición de su marca, que se dividió en tres categorías: crecimiento de alta velocidad (yuze / Herb / diancui, etc.), campeón de subdivisión (liushen / GaoFu / qielementary), líder de subdivisión (meijiajing / jiaan, etc.), y estableció la Estrategia de diferenciación para construir un techo alto juntos, en la que la estrategia se centró en el aumento de los ingresos de la categoría de cuidado de la piel de alto crecimiento durante 21 a ños ascendió a 4 pcts a 35%, lo que impulsó efectivamente el nivel general de beneficio bruto.
La nueva actualización del lado de la marca impulsa el desarrollo de alta calidad a largo plazo. La matriz de la marca se optimiza continuamente iterativamente, cada posición es clara y cada producto se actualiza, la promoción de nuevos productos presta más atención a la alta calidad, y simplifica la cola larga para digerir activamente el inventario, la cantidad de SKU que aparece en el mercado se reduce, pero hace que muchos productos explosivos tengan un buen efecto, el grado de agregación del producto de la cabeza se eleva al 71% en 2021. Además, la estructura del sistema R & D se forma gradualmente, los medios de marketing son flexibles e innovadores, la promoción coordinada de la mejora de la marca se renueva, y la expansión de los grupos de consumidores Marca clave: 1) yuze: posicionamiento de la eficacia del cuidado de la piel, adherirse a la investigación médica para crear juntos, 21 años con un aumento del 20% (esperamos ingresos de alrededor de 1.000 millones de yuan), R & D más Código, 22 años de profundización continua de las barreras profesionales en el campo de la reparación de barreras, el escudo de oro blanco recientemente listado y nuevos productos de seguimiento se espera que contribuyan a un nuevo punto de crecimiento; Herbario: fortalecer el sentido de la Ciencia y la tecnología y racionalizar la estructura del producto / canal alrededor del cuidado de la piel de la medicina Herbal China, con un aumento de alrededor del 30% en 21 a ños (nuestros ingresos estimados son de alrededor de 1.000 millones de yuan), y seguir construyendo nuevos productos de alta Eficiencia alrededor de las principales series de productos de alta calidad como TAI CHI / New Seven White / Royal five elements en 22 años. Con el aumento de la fuerza del producto y la optimización del Canal, se espera que siga aumentando; Liushen: seguir lanzando nuevos productos creativos de rocío de flores, como la ropa portátil, etc., y ampliar el uso de la categoría de gel de ducha, centrarse en la creación de una serie de élite en el comercio electrónico, mantener la posición y el crecimiento constante; Otros: Goff sigue fortaleciendo la juventud de gama alta y reduciendo los conflictos de precios entre canales. Meijiajing, Jia ‘an mantiene la posición de liderazgo de la Subdivisión, la diferenciación empuja a los nuevos y se extiende a la serie de productos de alta calidad, como meijiajing lanza la serie de levaduras para golpear a los jóvenes, el canal principal en línea de empuje funciona bien.
El extremo del canal es multivariado y avanzado, y la mejora de la calidad y la eficiencia son coordinadas en todo el territorio. A través de la acumulación a largo plazo, la empresa ha establecido un diseño de canales completos que incluye en línea (comercio electrónico, canal especial), fuera de línea (Shangchao, grandes almacenes, CS) y en el extranjero. En línea: los ingresos en línea en 2021 ascendieron a 3.211 millones de yuan (yoy + 7,9%), de los cuales 1.936 millones de yuan / 565 millones de yuan correspondieron al comercio electrónico / canal especial de China, lo que representa el 25,3% y el 7,4% de los ingresos totales, respectivamente. El número de tiendas en línea aumentó a 82 (principalmente por cuenta propia), el comercio electrónico siguió fortaleciendo las operaciones de refinamiento y reduciendo la Dependencia de los clientes, y la tasa de recompra de yuze / baicaoji aumentó al 42,6% / 41,6%, respectivamente. El canal especial se centra en mejorar la proporción de la venta al por menor para mejorar la controlabilidad y optimizar la estructura de suministro de productos. En 2022 se hará hincapié en la integración de los servicios en línea de todo el canal, se aclararán las cuatro líneas de servicios principales de la plataforma e – Commerce / social e – Commerce / interest e – Commerce / special Channel, y se creará la capacidad de China y Taiwán, lo que dará lugar a un alto rendimiento En el futuro. Fuera de línea: en 2021, los ingresos fuera de línea ascendieron a 4.427 millones de yuan (yoy + 9,3%), de los cuales China Shangchao / department store / CS fue de 25,41 / 4,73 / 330 millones, respectivamente, lo que representa el 33,3% de los ingresos totales / 6,2% / 4,3%. La empresa racionalizó y optimizó la estructura de los canales fuera de línea, los grandes almacenes se redujeron de 111 a 866 y redujeron las pérdidas a ganancias, CS reforzó el diseño Watson / sephora, y promovió la nueva línea de energía al por menor, 2021 nuevos ingresos fuera de línea al por menor representaron más del 10%, reduciendo efectivamente el impacto de la disminución del flujo. En 2022, la cooperación estratégica, la venta al por menor inteligente, la innovación de modelos, la operación fina y la operación de dominio privado mejorarán la eficiencia de la optimización de canales tales como super / department store / CS y precipitarán continuamente los activos de los consumidores, sentando las bases para la apertura del dominio privado. En 2021, el dominio privado de todos los canales ha precipitado a más de un millón de consumidores, promoviendo el aumento del 16% del valor del ciclo de vida de los usuarios y convirtiéndose en una importante competitividad básica a medio y largo plazo de la empresa.
Previsión de beneficios y sugerencias de inversión. La empresa se adhiere a la política estratégica 123, el producto / Marketing / Canal de planificación de los efectos de aterrizaje, la mejora continua de la calidad de la gestión. Esperamos que los ingresos de 2022 – 2024 sean 84,5 / 95,3 / 10.790 millones de yuan, respectivamente, con un aumento del 10,5% / 12,8% / 13,2% y un beneficio neto de 8,3 / 10,6 / 1.290 millones de yuan, respectivamente, con un aumento del 27,7% / 27,3% / 22,5%. Debido a que la empresa abarca varias categorías, sobre la base del crecimiento del negocio, adoptamos la valoración de la División: 1) el negocio del cuidado de la piel, después de la División de cálculo, se estima que 2022 ingresos de 3.290 millones de yuan, el beneficio neto de la madre de 520 millones de yuan, 202248 veces PE, correspondiente al valor de mercado objetivo de 25.200 millones de yuan; Otros negocios, se espera que los ingresos de 2022 sean de 5.170 millones de yuan, el beneficio neto de la madre es de 300 millones de yuan, a 202228 veces PE, correspondiente al valor objetivo de mercado de 8.500 millones de yuan. En resumen, el valor de mercado objetivo total de la empresa es de 33.700 millones de yuan, lo que corresponde al precio objetivo de 49,6 Yuan, dando una calificación de “compra”.
Consejos de riesgo: la situación epidémica afecta repetidamente a las ventas fuera de línea, el proceso de ajuste no está a la altura de las expectativas, la marca o el efecto de promoción de nuevos productos no está a la altura de las expectativas.
