China Tianying Inc(000035) ( China Tianying Inc(000035) )
Puntos de inversión
Evento: los ingresos de la compañía en 2021 fueron de 20.593 millones de yuan, una disminución del 5,83%. El beneficio neto de la empresa matriz fue de 729 millones de yuan, un aumento del 11,54%. El beneficio neto deducido de la no devolución fue de 728 millones de yuan, un aumento del 15,08%.
En 2021, la empresa matriz aumentó un 11,54% a 729 millones de yuan, y la tasa bruta de eliminación de residuos de ropa urbana se recuperó después de la venta de urbaser. En 2021, el margen bruto de la empresa fue del 14,13%, con una disminución de 0,6 PCT. En 2021, la empresa vendió el 100% de las acciones de urbaser por 10.937 millones de yuan, y el beneficio neto de urbaser de principios a la fecha de venta fue de 503 millones de yuan, lo que representa el 69,01% del beneficio neto total de la empresa. Servicios ambientales urbanos: ingresos 9.084 millones de yuan, con una disminución del 13,28%, una tasa bruta de interés del 12,15%, con un aumento de 003pct; Eliminación de desechos: los ingresos ascendieron a 5.714 millones de yuan, lo que representa una disminución del 14,16% y un aumento del 17,95% en el margen bruto de 082 PCT; Tratamiento del agua: los ingresos ascendieron a 341 millones de yuan, con una disminución del 18,43%, una tasa bruta de interés del 19,89% y un aumento de 006 PCT; Eliminación de desechos industriales: 1.239 millones de yuan en ingresos, con una disminución del 3,32% y un aumento del 21,32% en la tasa bruta de interés de 056 PCT; Equipo de protección del medio ambiente y otros: los ingresos de 4.215 millones de yuan, un aumento del 38,83%, un margen bruto del 10,64%, una disminución de 4,55 PCT, se basan principalmente en los ingresos de construcción de 1.229 millones de yuan reconocidos como proyectos BOT en 2021 de conformidad con las nuevas normas contables, y El nivel de los ingresos de construcción es bajo.
La venta de urbaser optimizó la estructura de activos y aumentó la rentabilidad de los fondos a mano. La situación financiera de la empresa se enfrenta a tres grandes cambios después de la venta de urbaser: 1) la buena voluntad y la relación de deuda disminuyen: a finales de 2021, la buena voluntad disminuyó de 5.600 millones de yuan a 66 millones de yuan, eliminando el riesgo de deterioro del valor, la relación activo – pasivo También disminuyó 20.72pct a 54.48% para reservar espacio de financiación. Abundante efectivo en mano: el intercambio recibe efectivo para pagar la deuda y reducir la presión financiera, y el capital restante es suficiente para el desarrollo empresarial. El índice de beneficios se recuperará significativamente.
A finales de 2021, la capacidad de funcionamiento de la incineración se duplicó en 1,16 millones de toneladas / día, lo que dio lugar a un aumento de la eficiencia de las operaciones y a una rica expansión en el extranjero. Escala de incineración: a finales de 2021, la capacidad de producción de la operación de incineración (incluida la operación piloto) era de 115,5 millones de toneladas / día, la escala de preparación de la construcción en el país y en el extranjero era de unas 20.000 toneladas / día, y la proporción de preparación de la construcción / construcción era del 172%. Eficiencia de la generación de energía: en 2021, la cantidad de electricidad en línea por tonelada se incrementará en un 11% a 262 grados / tonelada, y la eficiencia de la operación se mejorará continuamente. Desarrollo del mercado: en 2021, la empresa ganó la licitación conjunta para el proyecto de la zona especial de la capital de Yakarta, Indonesia, con una escala de 1.500 toneladas / día. A finales de 2021, la capacidad de producción de la empresa en el extranjero era de 7.800 toneladas / día, lo que representaba el 25% de la capacidad de producción en mano.
Plasma Disposal Flying Ash & Medical Waste Project Landing, Accelerating New Energy layout Response to Double Carbon targets. La tecnología de plasma de la empresa es líder en todo el país y tiene las condiciones de industrialización, la tecnología de conducción interna & la política de extrapolación de la tecnología de eliminación de plasma se puede ampliar, a finales de 2021, la empresa tiene 7 Eliminación de residuos médicos y 3 Eliminación de cenizas volantes. La empresa firmó un nuevo acuerdo de inversión en la industria energética con Rudong, planificó el desarrollo de nuevos proyectos energéticos, como la energía fotovoltaica y eólica, la investigación y el desarrollo de proyectos de almacenamiento de energía, la construcción de un centro regional de energía y una plataforma de Internet, y la construcción de una plataforma de infraestructura con cero emisiones de carbono; Cooperar con EV para construir el primer proyecto de almacenamiento de energía por gravedad de 100 megavatios – hora en China. La empresa aceleró la nueva distribución de la industria energética y ocupó el punto más alto de la competencia de la industria cero en carbono.
Previsión de beneficios y calificación de la inversión: de acuerdo con el progreso del proyecto en construcción y la nueva expansión de la empresa, reducimos el beneficio neto de la empresa matriz en 2022 de 798 millones de yuan a 726 millones de yuan, y el beneficio neto de la empresa matriz en 2023 se mantiene en 1.005 millones de yuan. Se prevé que el beneficio neto de la empresa matriz en 2024 será de 1.193 millones de yuan, con una disminución del 0,48%, un aumento del 38,52% y un aumento del 18,70% en 2022 – 2024, respectivamente, con EPS de 0,29 / 0,40 / 0,47 yuan y un valor de mercado actual correspondiente a 18 / 13 / 11 veces PE. Mantener la calificación de “sobrepeso”.
Indicación del riesgo: el progreso de la construcción del proyecto es inferior a las expectativas, el riesgo de política y el riesgo de fluctuación del tipo de cambio
