Asia-Potash International Investment (Guangzhou) Co.Ltd(000893) ( Asia-Potash International Investment (Guangzhou) Co.Ltd(000893) )
Los resultados de 2021 se ajustaron a las expectativas y los beneficios de los ingresos aumentaron considerablemente. Los ingresos anuales de 2021 ascendieron a 833 millones de yuan (+ 129,4%), el beneficio neto atribuible a la madre ascendió a 895 millones de yuan (+ 1401,4%) y el beneficio neto no atribuible a la madre ascendió a 290 millones de yuan (+ 6232,5%), principalmente debido a que la empresa recibió 626 millones de yuan de indemnización por litigios y daños y perjuicios liquidados, incluidos en los ingresos no operacionales. Los ingresos de un solo trimestre de q1 – q4 fueron de 1,25 / 1,04 / 2,09 / 394 millones de yuan, respectivamente, y el beneficio neto deducido de la no devolución fue de 0,17 / 0,12 / 0,60 / 200 millones de yuan, respectivamente. El margen bruto anual de la empresa alcanzó el 65,24%, un aumento de 21,46 PP, el nivel más alto de la historia.
La empresa se benefició plenamente de la producción de 1 millón de toneladas de potasa al a ño y del aumento de la cantidad y el precio de la potasa. En 2021, la empresa completó la mejora de la calidad y la mejora de la eficiencia de 250000 toneladas de plantas de producción, puso en marcha el proyecto de expansión y reconstrucción de 750000 toneladas de potasa en septiembre y se convirtió en producción oficial en diciembre. A finales de marzo de 2022, la producción se había alcanzado plenamente y La producción diaria superaba las 3.000 toneladas. En la actualidad, los ingresos del negocio de potasa de la empresa alcanzan el 100%, los ingresos anuales de 833 millones de yuan (+ 129,4%), la producción de 332000 toneladas (+ 31,9%), las ventas de 350000 toneladas (+ 48,9%), el precio medio de 2343 Yuan / tonelada (+ 55,6%), el margen bruto de beneficio de 65,2 (+ 21,5 pp).
El suministro de potasa en el extranjero se produce con frecuencia en caso de fuerza mayor, las ventas de potasa de la empresa en el sudeste asiático tienen elasticidad de precios. Belarús y Rusia representan el 37% del suministro mundial de potasa, lo que limita las exportaciones de potasa debido a las sanciones y los conflictos geográficos. Mientras tanto, con el aumento de los precios de los alimentos y los productos básicos, los precios mundiales de la potasa aumentaron considerablemente. En 2021, los ingresos de la empresa en el extranjero representaron el 71,6%, principalmente vendidos en el sudeste asiático, el sudeste asiático es uno de los principales mercados mundiales de consumo de potasa, el precio actual en 670 – 750 dólares de los EE.UU. / tonelada de CFR, superior a 590 dólares de los EE.UU. / tonelada de CFR de China, las ventas de potasa de la empresa en el sudeste asiático tienen una mayor elasticidad de precios.
Seguir promoviendo la adquisición de la mina de potasa pengxia nongbo y ampliar las reservas de recursos de potasa. La empresa tiene 35 kilómetros cuadrados de derechos mineros de potasa en la provincia de ganmeng, Laos, con reservas totales de 1.002 millones de toneladas, que se convierten en 152 millones de toneladas de cloruro potásico puro. Se está llevando a cabo la adquisición de 179,8 kilómetros cuadrados de mineral de sal potásica en la zona de panxia nongbo Cun, Condado de nongbo, Provincia de ganmeng, Laos, que está conectado con la zona minera existente de sal potásica, con reservas totales de aproximadamente 3.935 millones de toneladas y una conversión de aproximadamente 677 millones de toneladas de cloruro potásico puro. La compañía planea aumentar su capacidad a más de 3 millones de toneladas en 3 – 5 años para construir un proveedor de potasa de clase mundial. Sugerencia de riesgo: conflicto regional local, epidemia y otros riesgos sistémicos; El progreso de la construcción de la nueva capacidad de producción de fertilizantes potásicos puede ser inferior a lo previsto; El alto precio de la potasa conduce a una demanda descendente inferior a la esperada.
Recomendación de inversión: mantener las previsiones de beneficios 2022 – 2023 y mantener la calificación de “comprar”.
Mantener 2022 – 2023 y a ñadir una nueva previsión de beneficios 2024, se espera que el beneficio neto de 2022 – 2024 sea de 15,3 / 17,8 / 22,0 millones de yuan, con una tasa de crecimiento interanual del 71 / 17 / 23%; EPS diluido = 2,02 / 2,35 / 2,90 Yuan, el precio actual de las acciones corresponde a pe = 17 / 15 / 12x. Laos 1 millón de toneladas / año de potasa proyecto de reconstrucción y expansión para lograr la producción sin problemas, beneficiarse plenamente de la industria de potasa de alto rendimiento, mantener la calificación de “comprar”
