Xiamen Tungsten Co.Ltd(600549) ( Xiamen Tungsten Co.Ltd(600549) )
Evento: la compañía publica su informe anual 2021. En 2021, los ingresos de la empresa ascendieron a 31.850 millones de yuan, un aumento del 68% con respecto al año anterior; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 1.180 millones de yuan, un aumento del 92% con respecto al a ño anterior, y el beneficio neto neto de la empresa matriz fue de 1.030 millones de yuan, un aumento del 125% con respecto al año anterior. En un solo trimestre, 2021q4, los ingresos de la empresa ascendieron a 9.680 millones de yuan, un aumento del 57,56% en comparación con el a ño anterior y del 21,77% en relación con el mes anterior. El beneficio neto de la empresa matriz fue de 190 millones de yuan, lo que representa una disminución del 24% y del 40% en comparación con el a ño anterior. El beneficio neto neto de la deducción no atribuible a la madre ascendió a 160 millones de yuan, una disminución del 1% con respecto al a ño anterior y una disminución del 43% con respecto al mes anterior.
Placa de tungsteno y molibdeno: los principales ingresos aumentaron un 49,03% a 10.633 millones de yuan en 2021, el margen bruto fue de 26,76%, una disminución de 2,99 PCT. En 2021, el aumento del volumen y los precios de los productos impulsó el crecimiento de los ingresos, mientras que la empresa se inclinó hacia productos de gama alta, mejorando la rentabilidad. Entre ellos, los ingresos de los productos de carburo cementado de unos 2.300 millones de yuan, un aumento de alrededor del 36% en comparación con el mismo per íodo del a ño pasado, la tasa bruta de interés de alrededor del 28%, básicamente sin cambios en comparación con el mismo período del año pasado; La herramienta de Corte es de unos 760 millones de yuan, con un aumento anual de alrededor del 13% y una tasa bruta de beneficio de alrededor del 45%, con un aumento anual de alrededor de 6 PCT. El alambre de tungsteno fino es de unos 200 millones de yuan, con un aumento anual de alrededor del 33% y un margen bruto de alrededor del 39%. La empresa sigue trabajando en el negocio de procesamiento profundo a la baja. En el futuro, se añadirán 10 millones de cortadores indexables, 2,36 millones de cortadores integrales y 80 mil millones de metros de capacidad anual de alambre de tungsteno para aplicaciones fotovoltaicas.
Placa de materiales de batería: 2021 los principales ingresos aumentaron un 94,82% a 15.566 millones de yuan, la tasa bruta de interés disminuyó 0,93 PCT a 9,55% año tras año. Cobalto de litio: el crecimiento de los ingresos se debe al crecimiento de la demanda descendente, mientras que la cuota de mercado aumentó al 42% (H1 en 2021); El margen bruto fue del 8,20%, 0,93 PCT inferior al mismo período del año anterior, y el margen bruto disminuyó o se debió al aumento de los precios de las materias primas, pero el margen bruto por tonelada aumentó un 1,42% a 209000 Yuan / tonelada. Materiales ternarios: los ingresos aumentaron año tras año debido a la mejora de la capacidad y la demanda descendente; El margen bruto fue del 13,02%, un aumento de 4,90 PCT, un beneficio bruto por tonelada de 19,3 millones de yuan / tonelada, un aumento del 120,84% en comparación con el mismo período del a ño pasado. El aumento del margen bruto o el ajuste de los productos de la empresa debido a los productos ternarios a los Productos de alto margen bruto. La empresa acelerará la distribución de la capacidad de producción de materiales ternarios y de fosfato férrico de litio, y la capacidad de producción de materiales catódicos aumentará de 70.000 toneladas anuales a unas 160000 toneladas anuales en 2021 – 2023.
Placa de tierras raras: en 2021, los principales ingresos aumentaron un 57,02% a 4.697 millones de yuan en comparación con el mismo per íodo del año pasado, y el margen bruto aumentó en 1,27 PCT a 12,96%. En 2021, la empresa siguió optimizando la estructura de los productos, el crecimiento de las ventas de productos de procesamiento profundo de tierras raras, impulsando los ingresos de la placa de negocio de tierras raras y el crecimiento de los beneficios. En el negocio de materiales magnéticos, debido a la optimización de la estructura del producto, el aumento del desarrollo de clientes en el campo del automóvil, las ventas de materiales magnéticos para automóviles representaron el 30%, un aumento de aproximadamente 10 PCT. Los ingresos de los materiales magnéticos aumentaron alrededor del 71% a unos 2.000 millones de yuan. Sin embargo, debido al aumento de los precios de las materias primas, la tasa bruta de interés de los materiales magnéticos disminuyó ligeramente entre 2 PCT y 10%. En el futuro, la empresa se centrará en el desarrollo del negocio de materiales magnéticos, la capacidad de producción de materiales magnéticos aumentará de 8.000 toneladas en 2021 a 12.000 toneladas en 2022.
Sugerencias de inversión: Esperamos obtener un beneficio neto de 18,21 / 21,62 / 2.404 millones de yuan en 2022 / 2023 / 2024, un aumento del 54,22% / 18,77% / 11,17% y EPS de 1,28 / 1,52 / 1,69 Yuan, respectivamente. Teniendo en cuenta que los tres sectores de negocio de la empresa están ampliando la producción de proyectos de construcción, y la demanda descendente es buena, la empresa está creciendo bien, con el precio de cierre el 1 de abril de 2022 como referencia, Xiamen Tungsten Co.Ltd(600549)
Consejos de riesgo: la fluctuación económica afecta a la demanda y el riesgo de precio, el riesgo de materias primas, el riesgo de que los proyectos clave de la industria no cumplan las expectativas, etc.
