Bethel Automotive Safety Systems Co.Ltd(603596) ( Bethel Automotive Safety Systems Co.Ltd(603596) )
El sistema de frenado es uno de los componentes más difíciles de todas las piezas de automóviles, y los fabricantes extranjeros todavía tienen la ventaja absoluta: el sistema de frenado está estrechamente relacionado con la seguridad de la vida de los conductores y pasajeros debido al control de frenado de todo el vehículo, el producto está relacionado con el control electrónico, el algoritmo para hacer frente a diferentes condiciones de la carretera, el control del circuito hidráulico y otras disciplinas relacionadas, con barreras técnicas extremadamente altas. Al mismo tiempo, la estabilidad de la madurez del producto tiene una alta demanda. En el proceso de desarrollo de la industria automotriz, los productos de la empresa de componentes del sistema de frenos en el extranjero y la empresa internacional de vehículos completos han sido verificados durante muchos años, los productos son maduros y estables, y tienen un gran volumen de envío, también tienen una cierta ventaja de rendimiento – relación de precios, en la actualidad, los fabricantes extranjeros en el mercado chino tienen una gran ventaja.
Con la mejora continua de la tecnología y la capacidad de las empresas chinas, la superposición de la falta de núcleo da a los fabricantes chinos de frenos una buena oportunidad de desarrollo. En la actualidad, el progreso de la localización de los productos de frenado es notable: con la mejora general de la capacidad técnica de las empresas chinas de piezas de automóviles, los proveedores nacionales encabezados por Bethel Automotive Safety Systems Co.Ltd(603596) han Desde el año pasado, la falta de núcleo de la industria ha hecho que la fábrica china de motores principales se dé cuenta de la importancia de ampliar los proveedores locales. En la actualidad, el progreso de la localización de los componentes del sistema de frenado en China ha comenzado a acelerarse, lo que ha dado a la empresa de componentes del sistema de frenado una mejor oportunidad de desarrollo.
La empresa es la empresa líder del sistema de chasis, desde componentes mecánicos hasta componentes de control eléctrico, la empresa tiene una fuerte capacidad de investigación y desarrollo, con un fuerte poder de crecimiento endógeno: en el proceso de desarrollo histórico de la empresa, la primera en participar en la venta de piezas de freno mecánico, y luego Desde componentes mecánicos de chasis en la mano, cortar en el negocio de productos ligeros de chasis. Los productos de control eléctrico de la empresa en 2012 EPB y ABS product product product product product production, luego 2021 line control Dynamics y 2022 estimated Adas Assisted Driving product product production Production, Product Continuous Update and iteration, complexity increased significantly, show the company endogenous Growth strong Power.
Se espera que el sistema de frenado por cable y los productos de conducción inteligente cooperen entre sí para crear la segunda y tercera curva de crecimiento de la empresa: desde el principio de la investigación y el desarrollo del sistema de control por cable, la empresa ha determinado la ruta técnica de una caja, que muestra el juicio prospectivo de La futura ruta técnica, y se beneficia del desarrollo de la conducción inteligente y los vehículos de nueva energía. Se espera que el sistema de frenado por cable y la permeabilidad de la conducción inteligente aumenten rápidamente. Al mismo tiempo, el sistema de conducción inteligente en el proceso de control del vehículo necesita llamar al sistema de frenado por cable, los futuros productos del sistema de frenado por cable de la empresa y los productos de conducción inteligente se espera que cooperen para lograr el efecto de 1 + 1 2, construir conjuntamente la segunda y tercera curva de crecimiento de la empresa.
La gerencia tiene una rica experiencia de trabajo en el extranjero y las grandes empresas, y se espera que se mueva al mundo en el futuro basado en el hogar: el fundador de la empresa Yuan yongbin y el nuevo gerente general Yan Shifu tienen una larga experiencia de trabajo en el extranjero o en las grandes empresas, mientras que la empresa ha acumulado clientes extranjeros como GM, Ford, Great Wall, etc. Con la mejora continua de la línea de productos de la empresa y la mejora continua de la capacidad técnica, creemos que la empresa en el futuro puede ganar una mayor cuota de mercado local, pero también puede ir al extranjero, convertirse en la empresa líder del sistema de chasis.
Sugerencias de inversión: Creemos que la capacidad de I + D de la empresa es fuerte, tiene la ventaja técnica líder en el campo del freno en China, teniendo en cuenta el progreso significativo de la localización de los productos de freno, la penetración de la conducción inteligente en el futuro aumenta, la empresa tiene un pedido abundante en La mano, el crecimiento futuro de los ingresos tiene una mayor probabilidad. Estimamos que los ingresos de la empresa en 2021 – 2023 serán de 3.598 millones de yuan, 4.605 millones de yuan y 5.977 millones de yuan, el beneficio neto de la empresa matriz será de 557 millones de yuan, 721 millones de yuan y 983 millones de yuan, dando a la empresa una valoración de PE de 50 veces el beneficio neto de la empresa matriz en 2022, un valor de mercado objetivo de 36.000 millones de yuan, cubriendo por primera vez y dando una calificación de inversión de “comprar”.
Consejos de riesgo: el aumento de la competencia en el mercado y la falta de núcleo afectan a la producción de automóviles, la restricción de la oferta, la tecnología de conducción inteligente y el crecimiento de la penetración de automóviles de nueva energía no son tan buenos como se esperaba, el desarrollo de nuevos clientes no es suave, los Productos de la empresa generan riesgos de calidad, la medición tiene cierta subjetividad, el riesgo de caída de precios de inventario, el riesgo de recuperación de cuentas por cobrar.
