Chongqing Brewery Co.Ltd(600132) ( Chongqing Brewery Co.Ltd(600132) )
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En la noche del 1 de abril de 2022, la empresa publicó su informe anual 2021: los ingresos de 2021 ascendieron a 13.119 millones de yuan, un aumento del 19,90%; El beneficio neto de la empresa matriz ascendió a 1.166 millones de yuan, lo que representa un aumento del 38,82% y del 8,30% respectivamente.
Puntos de inversión
El impacto de la epidemia en el cuarto trimestre, el buen desempeño de las dos unidades de marca de la empresa en 202113.119 millones de ingresos, un aumento del 19,90%; El beneficio neto de la empresa matriz ascendió a 1.166 millones de yuan, lo que representa un aumento del 38,82% y del 8,30% respectivamente. Básicamente coincide con el rendimiento anterior. De los cuales 2021q4 ingresos de 1.933 millones de yuan, un aumento del 1,08%; El beneficio neto de la madre es de 122 millones de yuan, el mismo per íodo del año pasado se preparó para el examen del calibre de – 007 millones de yuan, en comparación con el mismo período del año pasado para lograr ganancias. La tasa bruta de interés en 2021 fue del 50,94% (con un aumento de 3,3 PCT), de los cuales 2021 q4 fue del 37,9% (con una disminución de 16 PCT), debido al efecto del ajuste de las normas contables en el costo del flete en la tasa bruta de interés; El tipo de interés neto en 2021 fue del 18,3% (con un aumento de 2 PCT), de los cuales 2021 q4 fue del 12,33% (con una disminución de 3 PCT), debido a la disminución del margen bruto. Las ventas de cerveza de la empresa en 2021 ascendieron a 2.789400 litros, lo que representa un aumento del 15,1%. El volumen de ventas de cerveza 2021q4 fue de 3726000 litros, una disminución del 2,1%, causada por la epidemia del cuarto trimestre. En 2021, la marca internacional 729100 kilolitros (el mismo aumento del 14%), el precio correspondiente es de 63.300 Yuan / kilolitros (el mismo aumento del 9%); Las marcas locales aumentaron un 15,5% en 2,06 millones de litros y el precio correspondiente fue de 40.000 Yuan / 1.000 litros (un 3%). Wusu, 1664 y otras combinaciones de productos dependen de las grandes ciudades para el volumen.
Continuar el aumento de la cantidad y el precio, el proceso de alta gama es notable
Los ingresos de la cerveza en 2021 ascendieron a 12.835 millones de yuan, un aumento del 21% y un margen bruto del 51,4% (un aumento de 2,5 PCT). Entre ellos, la marca internacional 4.515 millones de yuan, el mismo aumento del 22%, el beneficio bruto del 54,7% (el mismo aumento de 2,5 PCT); Las marcas locales ascendieron a 8.320 millones de yuan, un aumento del 20% y un margen bruto del 49,5% (un aumento de 2,5 PCT). En términos de volumen y precio, las ventas de cerveza en 2021 ascendieron a 2.789400 litros (un aumento del 15,1%). Entre ellos, los ingresos de la cerveza de alta calidad ascendieron a 4.682 millones de yuan (un aumento del 43,5%), las ventas ascendieron a 661500 kilolitros (un aumento del 40,5%), las ventas representaron el 24% (un aumento de 4 PCT) y el precio correspondiente fue de 7.100 Yuan / kilolitro (un Aumento del 3%). Los ingresos de las principales cervecerías ascendieron a 6.550 millones de yuan (el mismo aumento del 11%), las ventas ascendieron a 16.145000 kilolitros (el mismo aumento del 11%) y el precio correspondiente fue de 4.100 Yuan / kilolitros (el mismo aumento del 3%). Los ingresos económicos de la cerveza ascendieron a 1.605 millones de yuan (el mismo aumento del 11%), las ventas ascendieron a 513400 kilolitros (el mismo aumento del 4%) y los precios correspondientes a 31.000 Yuan / kilolitros (el mismo aumento del 7%).
A nivel subregional, los ingresos de la región noroccidental en 2021 ascendieron a 4.193 millones de yuan, lo que representa un aumento del 25% y un margen de beneficio bruto del 46,8% (con un aumento de 0,4 PCT); Los ingresos de la región central ascendieron a 5.316 millones de yuan, lo que representa un aumento del 14% y un margen de beneficio bruto del 48,8% (3,8 PCT). Los ingresos del Distrito Sur ascendieron a 3.326 millones de yuan, un aumento del 28% y un margen de beneficio bruto del 61% (un aumento de 2,2 PCT).
Wusu impulsa el proceso de alta gama y se centra en el año final de “navegar 22”
En 2021, la empresa se basó en la combinación de marcas de “marcas internacionales de gama alta + marcas locales fuertes”, y lanzó una serie de nuevos productos, incluyendo “Summer Fever” y “loulan Secret Brewing”. Desde diciembre de 2020, la empresa ha completado un importante proyecto de reestructuración de activos con Carlsberg. La red de producción ha aumentado de 14 destilerías de acciones controladas en 3 provincias y ciudades a 26 destilerías de acciones controladas en 9 provincias. El mercado principal se ha ampliado de Chongqing, Sichuan y Hunan a Xinjiang, Ningxia, Yunnan, Guangdong y China Oriental, y se ha dado cuenta de la distribución nacional para promover la apertura de un espacio nacional para los productos.
2022 es el año final de la estrategia de la compañía Sailing 22, la compañía ha lanzado la estrategia Sailing 27 el 3 de febrero de 2022. Creemos que debemos prestar atención a los siguientes cinco puntos: 1) en 2022, la marca Chongqing seguirá renovando la nueva imagen de marca, fortaleciendo la conexión local. Al mismo tiempo, seguirá acelerando el proceso de productos de gama alta, a través de la gama alta y superior de la cartera de productos individuales, y seguirá promoviendo la gama alta de la marca. Promover continuamente la gama alta de productos en el mercado básico y consolidar la cuota de cerveza básica; El plan de las grandes ciudades sigue acelerando la expansión, optimizando la cartera de productos en algunos mercados clave y fortaleciendo la ejecución de la puesta en tierra. Promover la digitalización del canal de ventas. El comercio electrónico utilizará los macrodatos de la plataforma para desarrollar nuevos sabores y nuevos envases, acelerar la iteración de la innovación de productos y aumentar significativamente la proporción de productos especiales para el comercio electrónico. En el comercio minorista tradicional, la empresa promoverá rápidamente el crecimiento de las pequeñas formas de negocio de los canales de bebidas no existentes, manteniendo al mismo tiempo el crecimiento de las ventas de las grandes formas de negocio y los canales de bebidas existentes y aumentando aún más la cuota de mercado. En el aspecto de la cadena de suministro, la empresa romperá aún más el cuello de botella de la capacidad de producción y realizará el principio de que los productos se suministran más cerca. La red de retorno de botellas se optimiza principalmente para mejorar la tasa de retorno de botellas.
Previsión de beneficios
Somos optimistas en la empresa de gama alta + espacio nacional y optimización de la estructura del producto bajo la liberación continua del rendimiento. Se espera que EPS 2022 – 2024 sea de 2,90 / 3,64 / 4,36 Yuan, el precio actual de las acciones corresponde a pe 39 / 31 / 26 veces, por primera vez cubierto, dando una calificación de inversión “recomendada”.
Indicación del riesgo
El riesgo macroeconómico a la baja, la epidemia arrastra el consumo, las ventas de temporada alta no son esperadas, el aumento de los precios no se espera, el crecimiento de la URSS no se espera, el aumento de las materias primas, etc.
