Yanker Shop Food Co.Ltd(002847) ( Yanker Shop Food Co.Ltd(002847) )
Events: 1) The Company issued 2021 Annual Report, 2021 Company achieved income of 2.282 million Yuan / + 16.47%, the net profit of the parent 151 million Yuan / – 37.65%, the net profit without the parent 91 million Yuan / – 51.73%. En un solo q4, los ingresos de la empresa ascendieron a 654 millones de yuan / + 24,65%, el beneficio neto atribuible a la madre fue de 73 millones de yuan / + 37,90%, y el beneficio neto no atribuible fue de 66 millones de yuan / + 40,68%.
La tasa de crecimiento de los ingresos aumentó en comparación con el aumento de la velocidad de los distribuidores. En 2021, los ingresos de la empresa alcanzaron 2281 millones de yuan / + 16,47%, 1) en los productos salados, los aperitivos de aguas profundas / productos de carne y pescado / productos de soja alcanzaron respectivamente los ingresos de 4,07 / 3,01 / 204 millones de yuan, yoy + 37,23% / + 22,51% / + 4,98%, los productos horneados alcanzaron los ingresos de 754 millones de yuan / + 10,77%, los productos secos / vegetarianos / miel fritos respectivamente alcanzaron los ingresos de 2,22 / 1,81 / 109 millones de yuan, yoy + 37,23% + / 42,06% / – 17,37%, los aperitivos de aguas profundas / aperitivos de aguas profundas El cultivo de nuevos productos, como la carne y los productos pesqueros, ha dado sus primeros resultados. Desde el punto de vista de los canales, los ingresos directos de la empresa ascendieron a 659 millones de yuan / + 4,59%, los ingresos de distribución y otros canales ascendieron a 1.483 millones de yuan / + 21,67%, y los canales de comercio electrónico a 139 millones de yuan / + 27,08%. El crecimiento de los canales de distribución es brillante, y se espera que la empresa acelere el hundimiento de los canales, la fuerza de la instalación cuantitativa relacionada; A finales de 21 años, el número de distribuidores de la empresa alcanzó 1.749 vs. A finales de 20 años, 880; La empresa continúa explorando nuevos canales, ampliando la cadena de alimentos de ocio y otros nuevos canales de venta al por menor (como los aperitivos están ocupados) y otros canales, y activamente a todos los canales de transformación. En términos trimestrales, la tasa de crecimiento de los ingresos de 21q1 / q2 / q3 / q4 fue de 27,45% / – 1,86% / 15,30% / 24,65%, respectivamente, y la tasa de crecimiento de los ingresos se aceleró en relación con el período anterior del Festival de primavera, por una parte, y se prevé que el cultivo de nuevos productos y la estrategia de desarrollo de la transformación de todo el canal sean eficaces gradualmente.
En el contexto del aumento del costo de las materias primas, el cultivo de nuevas marcas y canales y el ajuste de la estructura de los canales, el margen de beneficio se ve limitado. La tasa bruta de beneficio es de 35,71% / – 8,12 PCT, excluyendo los gastos de envío de los gastos de venta a los gastos de funcionamiento, teniendo en cuenta la diferencia entre las ventas brutas, la diferencia entre las ventas brutas de la empresa en 21 años es de 13,56% / – 6,21 PCT, la disminución se debe principalmente al aumento del costo de las materias primas, el aumento de la promoción del mercado de la empresa durante el período de cultivo de la nueva marca / nuevo canal y el aumento de la proporción de canales de comercialización con baja tasa bruta de beneficio; En 21 años, la tasa de Gestión / ventas / R & D / finanzas de la empresa fue de 5,21% / 22,15% / 2,42% / 0,92%, respectivamente, con una variación interanual de + 0,31 PCT / – 1,91 PCT / – 0,21 PCT / 0,62 PCT; La empresa confirmó los gastos de pago de las acciones por valor de 58.987,3 millones de yuan durante todo el año. Después de eliminar el efecto de los gastos de incentivo de las acciones, se espera que el beneficio neto atribuible a la matriz / el beneficio neto no atribuible deducido por valor de 2,05 / 146 millones de yuan durante todo El año, lo que corresponde al margen de beneficio neto / el beneficio neto no atribuible deducido por valor de 8,99% / 6,39%, con una variación interanual de – 5,40 PCT / – 5,33 PCT (21 años sin efecto de los gastos de incentivo de las acciones).
A corto plazo, por una parte, en el contexto de la reforma de la estructura de los canales, el rendimiento operativo de la empresa está bajo presión a corto plazo, pero la empresa se esfuerza por transformar y ajustar la estructura de los productos y los canales en torno a las ventajas de la cadena de suministro, con una fuerte fuerza de transformación y una gran determinación, el efecto de la reforma actual se ha manifestado inicialmente, y el desarrollo futuro merece la pena esperar. Por otra parte, la empresa redujo el objetivo de incentivos de capital, el objetivo de ingresos de 22 / 23 años fue de 27,0 / 3.250 millones de yuan, el objetivo de beneficios netos no atribuibles a la madre (antes de deducir el costo de los incentivos de capital) fue de unos 360 millones de yuan, teniendo en cuenta los cambios en el entorno empresarial externo, el objetivo de la empresa después de la reducción fue más pragmático y se reforzó la función de incentivos. A largo plazo, la estrategia a medio y largo plazo de la empresa se actualiza a “Multi – marca, multi – categoría, todo el canal, toda la cadena industrial y (futuro) Globalización”. La estrategia combina plenamente las características de la industria (diversificación de la demanda, fragmentación y variabilidad; fragmentación de los canales) y sus propias ventajas de la cadena de suministro, la posición estratégica es clara y refleja la capacidad de pensamiento profundo de la dirección para hacer frente a los cambios en el entorno empresarial externo. En combinación con la futura estrategia de desarrollo, la empresa contrató a Zhang Lei (ex Director General de libai e – Commerce), Huang Minsheng (ex Ejecutivo de Nestlé) y Zhang xiaosan (ex cmo de WEILONG) como directores generales adjuntos de la empresa, respectivamente, responsables del comercio electrónico y las operaciones digitales de la empresa, las operaciones de fabricación a gran escala y las operaciones de garantía de calidad y las operaciones de comercialización a gran escala, reflejando la determinación de transformación y la capacidad ejecutiva de la dirección, y valorando el valor de desarrollo a medio y largo plazo.
Previsión de beneficios y sugerencias de inversión
Debido a que la empresa se encuentra en el período de transición, redujimos la tasa de crecimiento de los ingresos y la tasa bruta de interés prevista, dando a la empresa 2022 – 24 eps2. 33 / 3.28 / 3.91 Yuan (3.57 / 4.81 yuan en 22 / 23 años antes del ajuste), utilizando el método de valoración comparable de la empresa, se dio una valoración de 29 veces en 22 a ños, correspondiente al precio objetivo de 67,57 yuan y se mantuvo la calificación de “compra”.
Indicación del riesgo
El lanzamiento de nuevos productos no es tan bueno como se esperaba, la expansión del canal no es tan buena como se esperaba, la competencia de la industria se intensifica.
