Avic Jonhon Optronic Technology Co.Ltd(002179) ( Avic Jonhon Optronic Technology Co.Ltd(002179) )
Event: The Company issued 2021 Annual Report and related transactions announcement, the Annual revenue of 12.87 billion Yuan, yoy + 24.9%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 1.990 millones de yuan, yoy + 38,4%; Deducir el beneficio no neto de 1.910 millones de yuan, yoy + 38,8%. El rendimiento anual de la empresa se ajusta a los datos del informe de rendimiento anterior y se ajusta básicamente a las expectativas del mercado.
Conector de labranza profunda, más equilibrado trimestralmente. En un solo trimestre, la empresa 2021q1 ~ Q4: 1) logró ingresos de 3.390 millones de yuan, 3.280 millones de yuan, 3.211 millones de yuan y 2.990 millones de yuan, yoy + 88%, + 9%, + 13%, + 13%; El beneficio neto de la madre es de 620 millones de yuan, 490 millones de yuan, 510 millones de yuan y 370 millones de yuan, respectivamente, yoy + 281%, – 2%, + 17% y + 8%; El margen bruto de un solo trimestre oscila entre el 33,0% y el 41,4%; La tasa neta de interés oscila entre el 13,4% y el 19,5%. En cuanto a los productos, 2021: 1) los ingresos de los conectores eléctricos y los componentes integrados ascendieron a 9.560 millones de yuan, yoy + 23,8%, lo que representa el 74,3% de los ingresos totales, y el margen bruto aumentó de 0,03 ppt a 41,0% año tras año; Los ingresos de los dispositivos ópticos y los dispositivos optoelectrónicos ascendieron a 2.600 millones de yuan, yoy + 22,9%, lo que representa el 20,2% de los ingresos totales, y el margen bruto aumentó en 4,7 ppt a 23,8% año tras año. La producción de la industria de conectores es de 680 millones, yoy + 16,0%; Las ventas de 650 millones de unidades, yoy + 15,9%, en los últimos cinco años, la tasa media anual de producción y comercialización es superior al 96%.
La inversión en I + D sigue aumentando. La tasa de gastos de la empresa en 2021 fue del 19,9%, con un aumento de 0,31 ppt en comparación con el mismo per íodo del a ño pasado, que fue relativamente estable en general. Específicamente: 1) el costo de venta es de 370 millones de yuan, yoy + 11,9%, que es el resultado de la expansión del mercado de la empresa; Los gastos de gestión ascendieron a 830 millones de yuan, yoy + 31,8%, lo que se debió al aumento de los sueldos y gastos de reparación de los empleados; Los gastos de I + D ascendieron a 1.310 millones de yuan, yoy + 35,7%. La tasa de gastos de I + D del 10,15% se mantiene en torno al 10% durante cinco años consecutivos, lo que refleja la importancia de la empresa para la innovación científica y tecnológica y contribuye a mejorar su papel rector en la modernización industrial.
El aumento de las cuentas por cobrar, las existencias, las obligaciones contractuales y las ventas conexas refleja más la demanda. A finales de 2021, la empresa: 1) Cuentas por cobrar y facturas 9.330 millones de yuan, un aumento del 10,2% con respecto al comienzo del año; Las existencias ascendieron a 4.730 millones de yuan, lo que representa un aumento del 69,4% con respecto al comienzo del a ño, debido a un plan de producción adecuado y al aumento de las existencias de productos, productos en proceso y materias primas. El pasivo contractual es de 1.030 millones de yuan, lo que representa un aumento del 246,0% en comparación con el comienzo del a ño, y la cantidad de pedidos de productos aeroespaciales aumenta; El flujo de caja neto de las actividades operacionales fue de 2.060 millones de yuan, yoy + 62,7%, y los ingresos aumentaron y esperamos que esta tendencia continúe; Los activos totales ascendieron a 26.990 millones de yuan, lo que representa un aumento del 40,4% con respecto a principios de a ño, debido a la compra y construcción de activos fijos para proyectos de bases industriales. La empresa espera vender 2.675 millones de yuan en 22 años, yoy + 37,5%.
Sugerencia de inversión: la empresa es la empresa líder de conectores especiales en China. En 2021, la empresa ascendió al 12º lugar en el mundo en la clasificación profesional de Bishop, y al 8º lugar en la clasificación de componentes electrónicos en China. La nueva capacidad de producción, como la base del Sur de China, se ha construido sin problemas. Esperamos que el beneficio neto de la empresa de 2022 a 2024 sea de 2.605 millones de yuan, 3.459 millones de yuan y 4.565 millones de yuan, respectivamente. El precio actual de las acciones corresponde a 35x / 27x / 20x PE de 2022 a 2024. Teniendo en cuenta la Alta prosperidad de los campos especiales y el progreso de la empresa en los campos de la nueva energía y la comunicación, damos pe 40 veces en 2022, EPS 2,29 Yuan / acción en 2022, y el precio objetivo correspondiente es 91,77 Yuan. Mantener la calificación “recomendada”.
Aviso de riesgo: el pedido no se entrega a tiempo; La demanda descendente es inferior a la prevista; Riesgo de innovación independiente, etc.
