Beijing Easpring Material Technology Co.Ltd(300073) ( Beijing Easpring Material Technology Co.Ltd(300073) )
Punto de vista básico
En 2021, el beneficio de la empresa fue de 1.091 millones de yuan, más allá del rango de previsión del rendimiento. Los ingresos de la empresa en 2021 ascendieron a 8.258 millones de yuan, un + 159% año tras año; Los ingresos correspondientes al cuarto trimestre ascendieron a 3.086 millones de yuan, lo que representa un aumento del 41% en comparación con el trimestre anterior. En 2021, el beneficio neto de la empresa matriz fue de 1.091 millones de yuan (+ 183% año tras año). El beneficio neto correspondiente a q4 es de 364 millones de yuan, más del 30% de la relación de cadena. En 2021, el margen bruto de la empresa fue del 18,24%, lo que representa una disminución interanual de 0,97 PCT; El tipo de interés neto fue del 13,21%, un aumento de 1,00 PCT con respecto al a ño anterior. El gran aumento del rendimiento operativo se benefició principalmente del aumento de la escala de ventas y de la ventaja de costos de la gestión de inventarios durante el aumento de los precios de las materias primas.
La capacidad de producción de la empresa se expande rápidamente, el envío de ánodo aumenta rápidamente. En 2021, las ventas de materiales diversificados de la empresa ascendieron a 43.600 toneladas, un + 108% año tras año; Las ventas de cobalto de litio fueron de 36.000 toneladas, más del 20% año tras año. De cara a 2022, se espera que la base Changzhou II de la empresa se complete en el segundo semestre de la contribución al rendimiento, la capacidad efectiva anual de producción positiva se espera que alcance las 100000 toneladas (incluida la cooperación externa). Con la liberación continua de skon y LG New Energy, esperamos que las ventas de materiales catódicos superen las 90.000 toneladas en 2022, un aumento del 105% año tras año.
El diseño final de las materias primas de la empresa continúa profundizando, la rentabilidad de una tonelada aumenta constantemente. 2021h1 tiene 316 millones de yuan de stock de materias primas, se beneficia de la utilización de la capacidad y el inventario de bajo costo, la rentabilidad de la empresa aumenta significativamente. En 2021, el beneficio neto de una sola tonelada de triple polo positivo de la empresa fue de 20.900 Yuan, más 8.000 Yuan año tras año. El diseño aguas arriba de la empresa se profundiza continuamente, la empresa de níquel y cobalto llega a un acuerdo de compra con Liqin Resources, construye una empresa conjunta con la industria minera finlandesa, y participa activamente en el proyecto de níquel en el extranjero Zhongwei; En cuanto a los precursores, la empresa y Zhongwei, huayou firmaron un contrato preferencial a largo plazo para garantizar el suministro. A través de la profundización del diseño del lado de las materias primas, se espera que la rentabilidad de la empresa se optimice. La tecnología avanzada de la empresa se ha desarrollado rápidamente y se han logrado progresos notables en la investigación y el desarrollo de varios tipos de electrodos positivos. En el aspecto del electrodo positivo ternario, los productos compuestos de níquel de cristal único de la empresa se han introducido en los modelos de gama alta de los clientes internacionales, y los productos ni95 de alta tensión y alta capacidad han sido verificados por los clientes internacionales. Los productos a base de litio – manganeso ricos y el desarrollo de fosfato de litio – ferromanganeso progresan sin problemas, y con ganfeng litio, nueva energía azul y otros clientes de baterías de estado sólido para llegar a un acuerdo de cooperación, para obtener más de 25.000 toneladas de materiales de baterías de estado sólido azul de la intención de pedidos. La empresa se adelanta a la nueva tecnología de diseño de la tarjeta, se espera obtener la nueva prima tecnológica.
Consejos de riesgo: las ventas de vehículos eléctricos no están a la altura de las expectativas; El progreso de la producción es inferior a lo previsto; La alta demanda de níquel fue inferior a lo esperado.
Recomendación de inversión: aumentar las previsiones de beneficios y mantener la calificación de “comprar”. El rápido crecimiento de los envíos positivos, la optimización de la distribución de las materias primas, la rentabilidad positiva de una sola tonelada aumentó rápidamente. El nuevo diseño del producto de la empresa es perfecto, el producto de níquel alto progresa sin problemas, la cooperación del cliente extranjero es estrecha. Sobre la base de la optimización marginal de la rentabilidad causada por la mejora de la distribución de las materias primas y la estructura de los productos de la empresa, aumentamos la previsión original de beneficios y estimamos que el beneficio neto de la empresa matriz será de 13,52 / 19,52 / 28,79 millones de yuan en 2022 – 2024 (la previsión original es de 11,02 / 1430 millones de yuan en 2022 / 2023), la tasa de crecimiento interanual será de 24 / 44 / 48%, la EPS diluida será de 2,67 / 3,85 / 5,68 Yuan, y el precio actual de las acciones corresponde a 28 / 20 / 13 veces el PE, respectivamente, manteniendo la calificación de “comprar”.
