Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) ( Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) )
Lograr un desarrollo de alta calidad en 2021, acelerar la reforma orientada al mercado en 2022 y mantener la calificación de “comprar”
Los ingresos totales anuales de explotación de la empresa ascendieron a 109460 millones de yuan (+ 11,7% año tras año); El beneficio total alcanzado fue de 74.530 millones de yuan (+ 12,6% año tras año). El beneficio neto de la empresa matriz fue de 52.460 millones de yuan (+ 12,3% año tras año). Debido a que el progreso de la reforma del canal superó las expectativas, mantenemos las previsiones de beneficios para 2022, aumentamos las previsiones de beneficios para 2023 y aumentamos las previsiones de beneficios para 2024. Se espera que el beneficio neto para 2022 – 2024 sea de 620,3 (+ 0,00), 726,9 (+ 10,6) y 84,04 millones de yuan, respectivamente. EPS fue de 49,38 (+ 0,00), 57,86 (+ 0,83) y 66,90 yuan respectivamente. El precio actual de las acciones corresponde a pe 36,0, 30,8 y 26,6 veces respectivamente. En 2022, la empresa entró en la fase de aceleración de la reforma orientada al mercado y mantuvo la calificación de “comprar”.
El precio del licor Maotai aumenta al mismo tiempo, la contribución del precio del licor de serie es mayor.
Los ingresos de Maotai en 2021 ascendieron a 93.470 millones de yuan (+ 10,2% año tras año), el margen bruto (+ 0,04 PCT) y el volumen de ventas fue de 36.300 toneladas (+ 5,7% año tras año), lo que dio lugar a un aumento significativo de las ventas en comparación con 2020. La contribución de los precios representa la mitad, principalmente debido al aumento de los precios de los productos de gama alta y al aumento de la proporción de canales directos. El volumen de ventas de vino de la serie fue de 302000 toneladas, con un ingreso de 12.600 millones de yuan (+ 1,5%) y un margen bruto de + 3,55 PCT (+ 26,1%). La estructura de los productos de licor de la serie se ha mejorado notablemente, Maotai 1935 como un solo producto estratégico impulsará el crecimiento de la escala de licor de la serie.
La proporción de canales directos sigue aumentando y el comercio electrónico promueve la reforma acelerada de los canales
En 2021, la empresa vendió 57.000 toneladas de canales de venta directa, un + 45,9% año tras año, con ingresos de 24.030 millones de yuan, un + 81,49% año tras año; El canal mayorista 60.700 toneladas, año tras año + 1,0%, ingresos 82.030 millones de yuan, año tras año + 0,6%. La entrada en el mercado de la Plataforma de comercio electrónico autopropulsada de Maotai indica que la reforma del canal de la empresa ha entrado oficialmente en la segunda mitad, que se basa principalmente en toc. Por otra parte, fortalecer el control de la empresa sobre los precios de los productos.
Los anticipos se mantuvieron altos y el margen bruto neto aumentó ligeramente
En 2021, el pasivo contractual de la empresa ascendió a 12.720 millones de yuan, más 3.580 millones de yuan, y el pasivo contractual se mantuvo alto. La tasa bruta de beneficio 91,54%, año tras año + 013pct, la empresa a través del ajuste de la estructura del producto y el aumento de los precios de algunos productos resistió el impacto negativo del aumento de las materias primas. La tasa de gastos de venta / Administración / impuestos fue de 2,50% / 7,72% / 13,98%, respectivamente, con un cambio interanual de – 0,10 PCT / + 0,79 PCT / – 0,19 PCT, y el tipo de interés neto de la empresa fue de + 0,29 PCT a 52,47%.
Consejos de riesgo: las fluctuaciones macroeconómicas conducen a la disminución de la demanda, la expansión fuera de la provincia menos de lo esperado, etc.
