Hangzhou Robam Appliances Co.Ltd(002508) ( Hangzhou Robam Appliances Co.Ltd(002508) )
Lógica de la inversión
La fuerza de la marca de gama alta y los canales finos son la piedra angular del desarrollo de la empresa: la empresa continúa la construcción de la fuerza de la marca de gama alta, la tasa de gastos de venta se mantiene por encima del 25%, se adhiere a la posición de la electricidad de cocina de gama alta, la fuerza de la marca es prominente. Al mismo tiempo, la empresa ha diversificado continuamente la estructura de los canales para la empresa a fin de seguir inyectando nueva vitalidad, que se ha ampliado a los canales minoristas fuera de línea, los canales de comercio electrónico, los canales de ingeniería y los canales de innovación, etc. El canal es amplio y la gestión es fina, establece la base sólida para el desarrollo de la empresa;
Las cocinas de tabaco son la piedra angular, el crecimiento de nuevas categorías es probable: la cuota de las cocinas de tabaco de categoría superior de la empresa se mantiene por delante, la cuota de ventas fuera de línea en 2021 es de 30,6% / 29,3%. Y ha captado la demanda del mercado, el alto crecimiento de la nueva categoría de productos, lavavajillas principales características chinas, 21h1 lavavajillas para lograr ingresos de 170 millones de yuan, año tras año + 148%, 4% de ingresos, aumento de 2 PCT; En los próximos 22 años, las principales marcas de cocina integrada, se espera que contribuyan al crecimiento de los ingresos.
Liberación del riesgo de deterioro del valor, carga ligera: de acuerdo con el informe de rendimiento, 2021q4 empresa matriz beneficio neto de – 010 millones de yuan. Q4 pérdida de rendimiento, principalmente debido a la provisión para deudas incobrables. Se espera que 2021 q4 genere alrededor de 710 millones de yuan, incluyendo 630 millones de yuan para Hengda Group y sus empresas afiliadas, y 80 millones de yuan para otros clientes. Hasta ahora, las deudas incobrables relacionadas con el Grupo Evergrande han sido retiradas, el riesgo de deterioro del valor ha sido liberado. En el seguimiento del desarrollo de los canales de ingeniería, la empresa también tomará la iniciativa de ajustar la estructura de los clientes, buscar más cooperación con las empresas inmobiliarias estatales, los pequeños y medianos promotores inmobiliarios, reducir el riesgo operativo causado por la Dependencia de los principales clientes y promover el aumento del margen bruto. El ajuste de la estructura del cliente ayudará a desarrollar el canal de ingeniería de la empresa.
Propuesta de inversión & previsión de beneficios
La empresa ha publicado el informe de rendimiento 2021, ingresos 101. 500 millones de yuan, 24,8% año tras año, para lograr un beneficio neto del 13,8%. 300 millones de yuan (- 19,7% año tras año); En 2021, los ingresos de la empresa superaron por primera vez la escala de 10.000 millones, la posición de liderazgo es estable. Esperamos que los ingresos de 2021 – 2023 sean de 101,5, 119,2 y 14,1 millones de yuan, respectivamente, con un aumento del 24,8%, 17,5% y 17,5%, respectivamente, en comparación con el mismo período del a ño pasado. Esperamos que los beneficios netos de 2021 – 2023 para la empresa matriz sean de 13,4, 21,6 y 2.620 millones de yuan, respectivamente, de – 19,7%, + 62,2% y + 20,9% en comparación con el mismo período del año pasado. Los precios actuales de las acciones correspondientes a 2021 – 2023 pe son 22x, 13x, 11x. Elegimos Vatti Corporation Limited(002035) \ \
Riesgo
Riesgo de desaceleración del crecimiento inmobiliario; Riesgo de aumento de los precios de las materias primas; La nueva categoría se expande menos de lo esperado.
