Zoomlion Heavy Industry Science And Technology Co.Ltd(000157) ( Zoomlion Heavy Industry Science And Technology Co.Ltd(000157) )
Punto de vista básico
Q4 mejora marginal de los ingresos de explotación, los altos costos aprietan los beneficios: 21q4 ingresos de la empresa 12703 millones de yuan, un aumento del 6,05% en comparación con el mes anterior, el beneficio neto de la madre ascendió a 519 millones de yuan, una disminución del 42,4% en comparación con el mes anterior. Desde el punto de vista de la rentabilidad, el margen bruto de 21q4 alcanzó el 20,42%, disminuyó 8,35 PCT en comparación con el a ño anterior, disminuyó 1,63 PCT en relación con el mes anterior, el margen de beneficio neto de las ventas fue del 4,50%, disminuyó 3,65 PCT en comparación con el año anterior, disminuyó 2,97 PCT en relación con el mes anterior. 21h2 como representante de la excavadora, el crecimiento de las ventas de maquinaria de construcción disminuyó, el auge de la industria bajo presión, los ingresos de la empresa tienen un cierto impacto, mientras que el alto costo de las materias primas, lo que dio lugar a una disminución de la rentabilidad bruta.
Los principales productos de la empresa mantuvieron la posición de liderazgo, pero el margen bruto disminuyó, de los cuales (1) los ingresos anuales de la maquinaria de hormigón ascendieron a 16.380 millones de yuan, 13,72% año tras año, el margen bruto 24,23%, 2,11 PCT año tras año; Los ingresos de la maquinaria de elevación ascendieron a 36.494 millones de yuan, lo que representa un aumento del 4,57% y una tasa bruta de interés del 23,29%, lo que representa una disminución de 7,73 PCT. Creemos que la disminución del margen bruto se debe principalmente al aumento de los precios de las materias primas y al ajuste de las normas contables para los gastos de transporte. Desde el punto de vista de la cuota de mercado, las ventas de grúas automotrices de 30 toneladas o más ocupan el primer lugar en la industria, la escala de ventas de grúas de construcción ocupa el primer lugar en el mundo, y la cuota de mercado de camiones de bombeo de hormigón, bombas de camión y estaciones de mezcla ocupa el primer lugar.
Avance continuo en el negocio potencial: los productos potenciales de la empresa en 21 años de avance en el desarrollo, el rápido crecimiento de la excavadora. Los ingresos anuales de la maquinaria de movimiento de tierras ascendieron a 3.237 millones de yuan, lo que representa un aumento del 21,47% con respecto al a ño anterior y un aumento del 18,93% con respecto al año anterior de 2,90 PCT; Los ingresos de otras máquinas y productos ascendieron a 7.413 millones de yuan, un aumento del 53,27% en comparación con el mismo per íodo del a ño anterior, un aumento del 22,71% en el margen bruto y un aumento de 5,27 PCT en comparación con el mismo período del año anterior, de los cuales 3.351 millones de yuan correspondieron a las ventas de máquinas de trabajo a gran altitud, un aumento del 310,76%; Los ingresos anuales de la maquinaria agrícola ascendieron a 2.907 millones de yuan, lo que representa un aumento del 9,92% en comparación con el a ño anterior, una tasa bruta de interés del 13,92%, una disminución de 2,87 PCT en comparación con el año anterior, y la realización de la comercialización; El negocio de equipos de mortero de mezcla seca sigue creciendo constantemente, con una cuota de mercado estable en el primer nivel de China, y continúa desarrollando nuevos negocios de materiales.
En el contexto de un crecimiento constante, la empresa se beneficiará de un ajuste anticíclico: en 2021, el auge de la industria de maquinaria de construcción antes de la baja y después de la alta, y los altos precios de las materias primas también erosionaron los beneficios de la empresa, en este contexto, los principales productos de zhonglian siguen siendo la posición de liderazgo en el mercado, el negocio potencial (excavadora / máquina alta) para lograr un crecimiento innovador, reflejando la fuerza competitiva de la empresa. Mirando hacia el futuro, el país sigue haciendo hincapié en la estabilidad de las palabras, la inversión en infraestructura es moderadamente avanzada, el margen inmobiliario es bueno y la política de garantía de la vivienda se aplica continuamente, creemos que la demanda aguas abajo se calentará gradualmente, la prosperidad de la maquinaria de construcción se recuperará. Sin embargo, teniendo en cuenta que la situación epidémica de covid – 19 sigue siendo incierta a principios de año, la construcción de proyectos de infraestructura aterriza en el suelo o a mediados de año, hemos reducido la hipótesis de crecimiento de algunos productos y aumentado la hipótesis relativa a la Plataforma de trabajo a gran altitud; Teniendo en cuenta que los precios de las materias primas siguen siendo elevados, hemos reducido la tasa bruta prevista y el beneficio neto de 22 a 23 años previsto de 108 / 11.900 millones de yuan a 73 / 9.000 millones de yuan. Las empresas comparables tienen una valoración media de 22 a ños de 8xpe, teniendo en cuenta el potencial de negocio de la empresa para traer un mayor crecimiento, dar a la empresa una prima del 20%, correspondiente a 22 años de PE 10 veces, el precio objetivo de 8,50 Yuan, mantener la calificación de compra.
Indicación del riesgo
La inversión en bienes raíces de infraestructura disminuyó, los precios de las materias primas aumentaron, la competencia industrial se intensificó y el mercado de nuevos productos cambió.
