Shanghai Fudan Microelectronics Group Co.Ltd(688385) ( Shanghai Fudan Microelectronics Group Co.Ltd(688385) )
Punto de vista básico
Evento: la empresa emitió el pronóstico de rendimiento de q1 2021, los ingresos de q1 2021 fueron de 750 – 820 millones de yuan (+ 49,40 – 63,34%), el beneficio neto de la madre fue de 195 – 250 millones de yuan (+ 125,72 – 189,38%), el beneficio neto de la madre fue de 190 – 245 millones de yuan (+ 166,87 – 244,12%).
Gracias a la fuerte demanda de aplicaciones posteriores, el rendimiento de la empresa ha aumentado considerablemente. La empresa es el primer fabricante chino de FPGA de 100 millones de puertas que introduce el proceso de 28 nm. En la actualidad, la demanda de aplicaciones descendentes es fuerte, la empresa sigue fortaleciendo la capacidad de producción para garantizar la fuerza, ha proporcionado una base sólida para el crecimiento continuo del negocio. La seguridad y la identificación, la memoria no volátil, el chip de contador inteligente y la línea de productos FPGA han logrado un crecimiento diferente. Q1 relativamente fuera de temporada, sobre la base de los ingresos estimados 2022 superará las expectativas.
Se benefició del aumento de los precios y el lanzamiento de nuevos productos, el margen bruto global aumentó significativamente. Gracias a la introducción de nuevos productos y al aumento de los precios unitarios de algunos productos, el margen bruto global aumentó un 12,95% con respecto al año anterior. A lo largo del año pasado, el margen bruto de 2021 fue del 59%, un 13% superior al año anterior.
Seguir prestando atención a la inversión en I + D y ampliar el foso tecnológico. La remuneración del personal de I + D de la empresa en el primer trimestre (incluidas las acciones del personal) aumentó en comparación con el período anterior. A lo largo del año pasado, los gastos de I + D de la empresa en 2021 ascendieron a 691 millones de yuan, un aumento del 40,99% con respecto al a ño anterior, una tasa de gastos de I + D del 26,8% y un margen de beneficio neto del 21,7%.
En el futuro, los militares, las estaciones base de 5G y la electrónica automotriz impulsarán un mayor rendimiento. La mayoría de los dispositivos electrónicos militares tienen una fuerte demand a de FPGA, pero la cuota de mercado combinada de sirince e Intel es del 83%. En la actualidad, las empresas chinas se enfrentan a oportunidades históricas debido a la demanda independiente y controlable y a la demanda de sustitución nacional en el ámbito militar. La Estación base 5G se encuentra todavía en la etapa inicial de la construcción, y la atenuación de la señal de la Estación base 5G es más rápida que la Estación base 4G. La demanda de la Estación base 5G aumentará obviamente que la de la Estación base 4G. A través de la medición, la FPGA en el campo de La comunicación China tendrá un aumento de mercado de casi 10 mil millones en los próximos a ños. Con el aumento del número de sensores de automóviles, la demanda de fuerza computacional también está aumentando a nivel geométrico. Como parte importante de la solución Adas, FPGA aumentará la permeabilidad.
Previsión de beneficios: Esperamos que los ingresos de la empresa aumenten a 35,63 / 45,72 / 5.828 millones de yuan (+ 38,2% / 28,3% / 27,5%) entre 2022 y 2024; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 6,93 / 8,96 / 1.095 millones de yuan (+ 34,6% / 29,4% / 22,2%). El último precio de cierre corresponde a pe 62 / 48 / 39 veces, la empresa cultiva profundamente FPGA y el campo de almacenamiento, la demanda aguas abajo es fuerte, el rendimiento se espera lograr un crecimiento sostenido y rápido, mantener la calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: la demanda del mercado no está a la altura de las expectativas; Desarrollo de nuevos productos menos de lo esperado
