Humanwell Healthcare (Group) Co.Ltd(600079) ( Humanwell Healthcare (Group) Co.Ltd(600079) )
Puntos de inversión:
Líder de la industria anestésica
Humanwell Healthcare (Group) Co.Ltd(600079) \ \ \ es
La escala de la industria de estupefacientes aumenta rápidamente y el patrón de competencia es bueno
Estimamos que la escala del mercado de Estupefacientes en 2020 será de unos 5.200 millones de dólares, y la escala de la industria crecerá en un 14% entre 2015 y 2019, lo que se beneficiará del crecimiento natural del volumen de operaciones, el envejecimiento continuo de la población y la demanda de servicios múltiples impulsada por el diagnóstico y el Tratamiento cómodos. Las barreras de acceso a la industria son altas, en la actualidad, las empresas de fabricación de preparados unilaterales de Estupefacientes en China se limitan a 1 – 3, y la iteración de nuevos medicamentos es lenta, la velocidad de desarrollo es mucho menor que la de los nuevos medicamentos contra el cáncer, FDA 2015 hasta ahora sólo aprobó tres nuevos medicamentos analgésicos y sedantes, es difícil entrar en el mercado a través de nuevos medicamentos, el patrón competitivo es estable, se espera que los líderes de la industria mantengan la posición industrial a largo plazo.
La demanda de confort impulsa el uso de anestésicos y favorece la sustitución de nuevos medicamentos sedantes por variedades antiguas
El negocio principal de la empresa son los estupefacientes, la cuota de mercado en los tres primeros trimestres de 2021 fue del 65%, se benefició de un crecimiento constante y sostenido impulsado por la industria, el precio más alto de fábrica en los últimos 20 años es estable; La variedad de productos se extiende desde la analgesia hasta la sedación: desde 2020, la empresa ha aprobado una serie de nuevos medicamentos para la función sedante, en los que el remimazolam puede mejorar significativamente la comodidad de los pacientes, reducir la presión de la atención médica, se espera que reemplace a las grandes variedades de Propofol (5.000 millones en 2020) y se convierta en un nuevo motor de crecimiento de la empresa.
Se prevé que los gastos financieros disminuirán aún más debido a la continuación del proceso de recapitalización y a la enajenación de activos complementarios.
En 2018 se presentó una estrategia firme de naturalización. En 2017 – 2021q3, el número de filiales se redujo de 171 a 125, y la relación activo – pasivo se redujo del 60% al 55% debido a la retirada de la industria de productos sanguíneos / hospitales / empresas farmacéuticas / seguros de otras provincias y a la recuperación de fondos. Esperamos que la tasa de endeudamiento mejore aún más a medida que continúe el proceso de recapitalización y que los resultados sigan siendo previsibles para un crecimiento de alta calidad.
Previsión, valoración y calificación de los beneficios
Esperamos que la EPS de 21 a 23 años de la empresa sea de 0,89 / 1,09 / 1,36 Yuan (previsión original 0,85 / 1,01 / 1,21 Yuan, sobre la base de las expectativas de los tres primeros trimestres), tres años carg24. 46%, correspondiente al precio de cierre del 1 de abril pe 18 / 15 / 12 veces. La medicina química de referencia puede compararse con la empresa media 20 veces PE y la valoración de las empresas farmacéuticas de alta barrera, a la empresa 22 años 21 veces la valoración, el precio objetivo 22,98 Yuan. A medida que el proceso de reingeniería continúa avanzando, la empresa entra en una nueva etapa de desarrollo de alta calidad, valoramos el desarrollo a largo plazo de la industria y la empresa de semillas de lino fino, manteniendo la calificación de “comprar”.
Indicación del riesgo
Reducción de las barreras a los estupefacientes; La promoción de nuevos medicamentos no es tan esperada; La nucleación no es tan buena como se esperaba; Situación epidémica más allá de las expectativas
