Shanghai Haohai Biological Technology Co.Ltd(688366) ( Shanghai Haohai Biological Technology Co.Ltd(688366) )
[puntos clave de inversión]
Todas las líneas de productos de la empresa han logrado un gran crecimiento. En 2021, los ingresos de explotación de la empresa ascendieron a 1.767 millones de yuan, un aumento del 32,61%. El beneficio neto de la empresa matriz fue de 352 millones de yuan (+ 53,10% año tras año). El beneficio neto deducido de la no devolución fue de 328 millones de yuan (+ 58,88% año tras año). Con el control efectivo de la epidemia de covid – 19 en China, todas las líneas de productos de la empresa han logrado un gran aumento. Entre ellos, oftalmología, belleza médica y enfermería de heridas, ortopedia, Anti – adhesión y placa hemostática fueron + 19,24%, 91,49%, 21,23% y + 11,94%, respectivamente. En el negocio oftalmológico, la empresa ha cubierto el tratamiento de cataratas, la prevención y el control de la miopía, la corrección refractiva y el uso de medicamentos en la superficie ocular, y ha estado en el campo del tratamiento de enfermedades de los fondos en el diseño de una serie de productos en investigación; En el aspecto médico – americano, la empresa ha formado la matriz completa de productos médicos – americanos de cuatro categorías principales de relleno dérmico, toxina botulínica, radiofrecuencia y equipo láser, y la tercera generación de ácido hialurónico “haimei” ha sido reconocida para conducir la liberación de productos hialuronatos de sodio. Además, la empresa también ha aportado 94,88 millones de yuan a los ingresos de la empresa y ha promovido la placa en gran medida.
Centrarse en la expansión de la línea de productos innovadores oftalmológicos y estéticos. En 2021, los gastos de I + D de la empresa ascendieron a 168 millones de yuan, un aumento del 32,51% con respecto al a ño anterior, lo que representa un 9,48% de los ingresos de explotación (9,49% en 2020 y 7,24% en 2019). Entre ellos, los proyectos de ensayo clínico, como la queratoplastia, la inyección hidrofóbica de lentes intraoculares asféricas y el cierre de biogeles de fisura retiniana, se han puesto en marcha continuamente, mientras que el proyecto de corrección de lentes intraoculares asféricas mediante la inyección hidrofóbica de astigmatismo ha entrado en la fase de ensayo clínico. Además, los experimentos biológicos, físicos y químicos y los ensayos clínicos de la cuarta generación de productos orgánicos de ácido hialurónico entrelazado, productos indoloros de ácido hialurónico entrelazado e inyecciones de luz acuática también están en curso.
El margen bruto de la empresa ha disminuido. En 2021, el margen bruto total de las principales operaciones de la empresa fue del 72,13%, una disminución del 2,78% con respecto a 2020. Las principales razones son las siguientes: 1) la revaluación del valor razonable de las existencias en libros de la empresa y sus filiales, la tasa bruta de ventas en los estados consolidados de la empresa es cero, lo que reduce la tasa bruta general de alrededor del 1,26%; El precio de venta de algunos modelos de lentes intraoculares en la zona de compra de volumen ha disminuido; Reducir constantemente el precio de venta de los productos de ácido hialurónico “haiwei” para destacar la posición de los productos nacionales de ácido hialurónico.
[propuesta de inversión]
Durante el período que abarca el informe, la empresa adquirió Hengtai Vision, nanpeng Optics, y obtuvo el derecho exclusivo de distribución de los productos de espejo ok “myok myrkang” y “Hengtai hiline”; Comprar Hebei xinshikang, ampliar el mercado de lentes de contacto blandas; Adquisición e inversión de Euromed, eirion, expansión de equipos optoelectrónicos médicos y estadounidenses, campo de toxina botulínica. La distribución de la belleza de la medicina oftálmica de la empresa se ha perfeccionado continuamente y se ha dado cuenta de la distribución de toda la cadena de la industria de la oftalmología y la belleza de la medicina. Con la mejora de la integración y la promoción de la sinergia, esperamos con interés el crecimiento futuro de la empresa. Además, la empresa publicó el plan de incentivos de acciones restringidas a 2021, que otorgó por primera vez 204 incentivos, incluidos directores, ejecutivos y técnicos básicos (más del 10% del número total de empresas).
El crecimiento de los ingresos de la empresa se ajusta básicamente a nuestras expectativas, el crecimiento del beneficio neto de la empresa matriz es inferior a nuestras expectativas. Redujimos ligeramente el crecimiento de la placa oftálmica y el margen bruto, aumentamos la tasa de gastos de venta, redujimos ligeramente los ingresos de explotación de la empresa 2022 / 2023 / 2024 a 19,98 / 22,63 / 2.566 millones de yuan, respectivamente, el beneficio neto atribuible a la madre fue de 4,51 / 5,33 / 628 millones de yuan, el EPS fue de 2,56 / 3,03 / 3,57 Yuan, el PE correspondiente fue de 38 / 32 / 27 veces. Mantener la calificación de “sobrepeso”.
[aviso de riesgo]
La competencia en el mercado aumenta el riesgo;
Riesgo de cambio de la política industrial;
La integración de M & a no está a la altura de las expectativas;
