Sailun Group Co.Ltd(601058) ( Sailun Group Co.Ltd(601058) )
Evento: el 1 de abril de 2022, hora de Beijing, Sailun Group Co.Ltd(601058) Los beneficios netos atribuibles a los accionistas de las empresas que cotizan en bolsa ascendieron a 1.313 millones de yuan, lo que representa una disminución del 11,97% con respecto al mismo período del a ño anterior. La producción total de productos de neumáticos fue de 45.397700 unidades, un aumento del 6,56% con respecto al a ño anterior, y las ventas de 43.619700 unidades, un aumento del 4,98% con respecto al año anterior. Comentarios:
Los beneficios netos de q4 se recuperaron y la cuota de mercado siguió aumentando. Según el informe anual de la empresa, en 2021, los ingresos de explotación de la empresa ascendieron a 17.998 millones de yuan, lo que representa un aumento del 16,84% en comparación con el mismo per íodo del año anterior debido al aumento de los gastos de flete, el aumento de los precios de las materias primas y la situación epidémica en Viet Nam. La producción de neumáticos alcanzó 45.397700, un aumento del 6,56% con respecto al año anterior, y las ventas de neumáticos alcanzaron 43.619700, un aumento del 4,98% con respecto al año anterior. Al mismo tiempo, la empresa mantuvo el aumento de la producción y las ventas y los ingresos de ventas, aumentando aún más su cuota de mercado en el mercado mundial de neumáticos. Desde el punto de vista de los beneficios netos, en 2021, el beneficio neto atribuible a los accionistas de las empresas que cotizan en bolsa fue de 1.313 millones de yuan, lo que representa una disminución del 11,97% con respecto al mismo período del a ño anterior. Sin embargo, en términos trimestrales, los beneficios de los cuatro trimestres fueron de 4,03, 3,07, 3,06 y 326 millones de yuan, respectivamente. A partir del segundo trimestre de 2021, el aumento vertiginoso de los gastos internacionales de transporte marítimo y la escasez de capacidad de transporte de contenedores han dado lugar a una disminución de los beneficios trimestrales de la empresa. El beneficio neto de la empresa se ha estancado y se ha recuperado, lo que debe tenerse en cuenta es que, a partir de los beneficios de un solo trimestre a lo largo de los a ños, dado que el cuarto trimestre y el primer trimestre son generalmente la temporada baja de ventas de la industria de neumáticos, por lo General los beneficios del tercer trimestre son relativamente bajos, por lo que el crecimiento de los beneficios del cuarto trimestre es una prueba más de que la empresa ha aprovechado la oportunidad en la difícil situación externa y ha logrado un crecimiento del rendimiento.
En cuanto al transporte marítimo, se espera que la presión sobre el transporte marítimo disminuya. En 2021, las exportaciones de buques se enfrentaron a la congestión portuaria, la escasez de contenedores y otras dificultades, el costo del transporte marítimo aumentó considerablemente. La presión del transporte marítimo en 2021 se refleja en la dificultad de encontrar la capacidad de transporte y el aumento del flete, que tienen un gran impacto negativo en la gestión de Sailun Group Co.Ltd(601058) . En 2022, observamos que la congestión portuaria en los Estados Unidos se está desacelerando a un ritmo superior a las expectativas del mercado, que el ciclo de los buques entre China y los Estados Unidos está volviendo a la normalidad y que se reparará la escasez de capacidad. Maersk, la compañía naviera de contenedores más grande del mundo, reportó ganancias el 9 de febrero de 2022, con un Ebitda neto de $24 mil millones para 2021. Se prevé que la situación actual del mercado continúe hasta el segundo trimestre de 2022 y vuelva gradualmente a la normalidad en el segundo semestre de este año. Sobre la base de estas hipótesis, Maersk prevé un Ebitda anual de 24.000 millones de dólares para 2022 (igual que en 2021). Por lo tanto, creemos que los factores de flete que tienen un impacto importante en los beneficios de la empresa en 2021 mejorarán significativamente en 2022.
En cuanto a las materias primas, los precios del caucho han disminuido. A juzgar por el precio medio de mercado del caucho natural en baichuan en los últimos tres años, el precio más alto en los últimos tres años apareció en febrero y marzo de 21 años, y el precio alcanzó los 14.633 y 14.392 Yuan / tonelada, respectivamente. En los primeros cuatro meses de los 22 años, los precios del caucho natural han disminuido en comparación con el mismo período del año pasado, y la oferta y la demanda de caucho natural han mejorado a corto plazo. Además, a pesar del aumento de los precios del petróleo crudo y el carbón, el aumento de los precios de las principales materias primas para neumáticos de caucho sintético es relativamente pequeño, la empresa compra principalmente caucho sintético de China Petroleum, desde el punto de vista del precio de compra y la dificultad de preparación, el precio actual es más estable, no hay presión de preparación, el precio del petróleo crudo no es directo a la transmisión de caucho sintético. En general, se espera que la presión sobre las materias primas disminuya constantemente.
El yugo de la epidemia vietnamita se levantó y los beneficios de las fábricas en el extranjero se recuperaron. En el Q3 de 21 a ños, la situación epidémica de Vietnam se descontroló en el contexto de la CEPA Delta y la relajación de las medidas de prevención de epidemias. Algunas regiones adoptaron medidas de “aislamiento de fábricas”, que tuvieron un gran impacto en la economía y la sociedad chinas. El índice de Vietnam de la bolsa de valores de Ho Chi Minh disminuyó rápidamente de 1.420 puntos el 2 de julio de 2021 a 1.244 puntos el 19 de julio de 2021. La fábrica de Vietnam de la empresa también se vio afectada por la política de prevención y control de epidemias, y la tasa de utilización de la capacidad se redujo gradualmente. Posteriormente, Vietnam se ajustó de la estrategia de “infección cero” a la estrategia de “nueva normalidad” para la prevención y el control de epidemias, y también recibió la ayuda de China y otros países. La epidemia de Vietnam q4 de 21 años fue contenida en el impacto económico, China reanudó la producción y las exportaciones, El índice de Vietnam de la bolsa de valores de Ho Chi Minh siguió aumentando, el 27 de octubre se reanudó a los 1423 puntos antes del impacto de la epidemia. Con la mejora de la situación epidémica en Vietnam, la tasa de utilización de la capacidad de la fábrica vietnamita de la empresa mejoró significativamente, no sólo significativamente más alta que el Q3 de 21 años, sino también más alta que los dos primeros trimestres de 21 años, lograr una recuperación innovadora. En el primer trimestre de 2002, Viet Nam eliminó la neumonía covid – 19 de la lista de enfermedades infecciosas de la categoría A y la clasificó como enfermedades infecciosas de la categoría B, comenzó a reanudar los vuelos internacionales regulares y reanudó aún más el turismo internacional. En combinación con la situación epidémica de Vietnam y la producción de la fábrica vietnamita de la empresa, se ha levantado la restricción de la epidemia de Vietnam a la empresa, se espera que la fábrica vietnamita de la empresa libere plenamente la capacidad de producción y contribuya al rendimiento en el futuro para ayudar a la empresa a superar las dificultades y salir del cerco.
El ritmo de expansión de la producción se acelera y se espera que siga aumentando la ventaja. En la actualidad, la empresa cuenta con cuatro fábricas en Qingdao, Dongying, Shenyang y Weifang, con una capacidad de producción anual real de 7,3 millones de neumáticos de acero, 34,5 millones de neumáticos de acero medio y 50.000 toneladas de neumáticos no de carretera. En el extranjero hay dos bases de producción en Vietnam y Camboya, la capacidad anual real de producción es de 4,25 millones de neumáticos de acero completo, 12,5 millones de neumáticos de acero medio y 50.000 toneladas de neumáticos no de carretera. De acuerdo con el plan de capacidad de la empresa, la empresa tiene actualmente capacidad de construcción fuera de China, se espera que los proyectos de construcción en curso en China alcancen la producción en 22 años, la capacidad anual aumentará en 2,4 millones de neumáticos de acero, 8,5 millones de neumáticos de acero medio, 10.000 toneladas de neumáticos no de carretera. Se espera que en 23 años se completen en el extranjero la tercera fase de Viet Nam (1 millón de neumáticos de acero completo, 4 millones de neumáticos de acero medio y 50.000 toneladas de neumáticos no de carretera) y el proyecto de Camboya (1,65 millones de neumáticos de acero completo y 9 millones de neumáticos de acero medio). En marzo de 2022, el nuevo diseño del proyecto de neumáticos de acero completo de Camboya se encuentra en el lado sur de la carretera 1 de Camboya. No es necesario abrir el Gabinete para la inspección en Vietnam. La empresa puede hacer pleno uso de la tecnología de producción de neumáticos existente y los recursos humanos y materiales, y Mejorar la cuota de mercado internacional de la empresa y ayudar a la empresa a ocupar una posición competitiva más favorable.
Los productos de oro líquido siguen avanzando. En noviembre, tüv Rhein, Alemania, publicó los resultados de las pruebas de vehículos reales de más de 10.000 km en el cuarto período de prueba de un mes en la Feria Internacional de importación de China: el consumo de combustible de 100 km de neumáticos de oro líquido es un 18,26% inferior al de los productos similares con la mejor retroalimentación de las marcas internacionales de primera línea en el mercado de camiones pesados de China y un 16,56% inferior al de los productos similares con la mejor retroalimentación de las marcas chinas de primera línea en el mercado de camiones pesados de China. En comparación con las marcas de primera línea de China en el mercado de apoyo de los principales productos similares 11,24%.
En diciembre, la empresa llevó a cabo conjuntamente la prueba de carretera verde de Shenzhen con el Centro de servicios de desarrollo de automóviles de nueva energía de la provincia de Guangdong y Shenzhen Nanshan Traffic and Transportation Co., Ltd. En esta prueba se seleccionaron cuatro taxis de nueva energía. Los resultados de la prueba mostraron que el consumo de Energía de 100 km de neumáticos de oro líquido se redujo en un 12,26% (correspondiente a 2,04 grados de ahorro de energía). Los productos de neumáticos de oro líquido de la empresa, ya sea en acero completo o semiacero, en vehículos de combustible o en vehículos de nueva energía, han sido altamente reconocidos por el mercado, 2022, los productos de oro líquido de la empresa se espera que aumenten aún más la cuota de mercado y obtengan beneficios en el mercado extranjero.
Previsión de beneficios y calificación de la inversión: Esperamos que los ingresos de explotación de la empresa alcancen los 236,31, 283,20 y 338,38 millones de yuan en 2022 – 2024, respectivamente, con un crecimiento interanual del 31,29%, 19,84% y 19,48%. Los beneficios netos atribuibles a los accionistas de la empresa matriz ascienden a 18,98, 28,08 y 3.988 millones de yuan, respectivamente, con un crecimiento interanual del 44,54%, 47,95%, 42,04% y EPS diluido de 2022 – 2024 de 0,62 Yuan, 0,92 yuan y 1,30 Yuan, respectivamente. Correspondiente a 2022 pe 16 veces, dar la calificación de “comprar”.
Factores de riesgo: 1, producción de nueva capacidad inferior a lo esperado 2, el riesgo de una gran fluctuación de los precios del caucho.
