China International Capital Corporation Limited(601995) ( China International Capital Corporation Limited(601995) )
Event: The Company disclosed the 2021 Annual Report, realized Operational income of 30.1 billion Yuan (yoy + 27%), returned to the net profit of 10.8 billion Yuan (yoy + 50%), Roe 14.64% (yoy + 1.13 PCT.), EPS 2,16 Yuan (yoy + 35%).
Creemos que los puntos brillantes de la empresa incluyen: 1) el rendimiento alcanzó un nuevo máximo histórico, Roe fue significativamente mejor que la industria, el apalancamiento se mantuvo estable con el crecimiento del negocio después de la inclusión en la lista; El crecimiento de la calidad del negocio de las acciones, la gestión de la riqueza y la inversión de los compradores lideran la transformación, los bancos de inversión consolidan aún más las ventajas nacionales y extranjeras; Mejorar aún más los ingresos y el margen de beneficio de las empresas extranjeras.
En general: 1) el nivel de Roe de la empresa alcanzó el 14,64%, aumentó en 1,13 PCT y lideró la industria (7,83%); El múltiplo de apalancamiento de la empresa es 6,59 veces, aumentando 0,18 veces, que es superior al de la industria (3,38 veces); En cuanto a la estructura de los ingresos, la proporción de los ingresos de inversión es la más alta (49%), mientras que la de otros bancos de inversión, corretaje y gestión de activos (23%), 20% y 5%, respectivamente; En cuanto a la tasa de crecimiento de los ingresos, la tasa de crecimiento de la gestión de los activos es de hasta el 35%, la tasa de crecimiento de los corredores, los bancos de inversión y las inversiones es de hasta el 31%, el 18% y el 12%, respectivamente, y la tasa de crecimiento de las inversiones es de - 36% año tras año. Los ingresos de las operaciones en el extranjero oscilaron entre + 41% y 7.100 millones de yuan, con un margen de beneficio del 70,1%, un aumento de 18,28 PCT y una contribución del 24% a los ingresos.
En 2021, los ingresos de las acciones de la empresa alcanzaron los 8.500 millones de yuan, más del 54% año tras año, la tasa de crecimiento compuesto desde 2018 superó el 60%, el margen de beneficio alcanzó el 83%, y aumentó 9,6 PCT año tras año, que es uno de los principales sectores de ingresos de la empresa. A finales de 2021, el principal nominal de los derivados de capital de la empresa era de 432600 millones de yuan (+ 44% año tras año). A finales de 2021, la escala de las posiciones de renta fija de la empresa era de 115900 millones de yuan, más del 6% año tras año, el volumen de negociación de bonos de interés era de 14,1 billones de yuan, ocupando el primer lugar en el mercado y el volumen de negociación de bonos de crédito era de 4,7 billones de yuan.
A finales de 2021, la escala de negocio de gestión de activos de la empresa era de 1128300 millones de yuan (+ 120%) en comparación con el mismo período del año anterior, de los cuales la escala de gestión de activos agregados y únicos era de 5683000 millones de yuan (+ 244%) y + 61% En comparación con el mismo período del año anterior, respectivamente. La escala de gestión proactiva fue de 857500 millones de yuan, y la clasificación se elevó del quinto al segundo. A finales de 2021, la escala de gestión de activos del Fondo de capital de China era de 85.200 millones de yuan (+ 53%) en comparación con el mismo per íodo del año anterior, de los cuales 81.300 millones de yuan (+ 51%) eran fondos públicos. La escala de suscripción de capital privado es de 327800 millones de yuan, y la escala de suscripción de nuevas ofertas supera los 55.000 millones de yuan.
La transformación de la inversión de los compradores en la gestión de la riqueza ha dado sus primeros resultados, ampliando continuamente la cobertura de los clientes: 1) la cuota de mercado de las empresas alcanzó el 2,24%, aumentando 0,11 PCT; La escala media diaria de las dos instituciones financieras fue de 37.400 millones de yuan, un + 43% año tras año; La escala de ventas de productos financieros fue de 256800 millones de yuan, más del 72% año tras año. La cantidad de productos retenidos superó los 300 mil millones, más del 90% año tras año. Los compradores de la empresa cobran cerca de 80 mil millones de yuan en activos, más del 180% en el mismo período del año pasado. El número de clientes de gestión de la riqueza de la empresa es de 4,54 millones, más del 23% año tras año, de los cuales 35.000 son clientes de alto valor neto y la escala media de activos de los hogares supera los 23 millones de yuan.
El negocio de banca de inversión consolida las ventajas nacionales y extranjeras, liderando la industria: 1) en el lado interno, la empresa completó la escala de OPI de 100500 millones de yuan, año tras año + 61%, clasificado en segundo lugar en la industria; La escala de refinanciación es de 81.300 millones de yuan, más del 101% año tras año, ocupando el segundo lugar en la industria. Deuda de 729700 millones de yuan, año tras año + 12%; En el extranjero, como patrocinador / coordinador mundial / administrador de libros, la empresa suscribe la OPI de Hong Kong por valor de 60 / 57 / 4.000 millones de yuan, ocupando el segundo / primer / primer lugar en la industria. Como administrador de libros, la empresa completó la empresa China ipo1.300 millones de yuan, ocupando el cuarto lugar en la industria.
Sugerencia de inversión: comprar una calificación de inversión. La empresa es la principal empresa de valores con las características más distintivas y el crecimiento, que se ha beneficiado durante mucho tiempo del ajuste de la asignación de activos de los residentes, la apertura del mercado de capitales y la tendencia de mejora institucional. Esperamos que el beneficio neto de la empresa de 2022 a 2024 sea de 122, 136 y 158 mil millones de yuan, respectivamente. El precio objetivo de la empresa es de 48,1 Yuan, que corresponde a 2,5 x 2022e PB.
Consejos de riesgo: un fuerte endurecimiento de la liquidez, un avance de la política menos de lo esperado, una gran volatilidad del mercado de capitales
