Zhejiang Semir Garment Co.Ltd(002563) ( Zhejiang Semir Garment Co.Ltd(002563) )
2021q4 presión gradual sobre el rendimiento, mejora gradual de la rentabilidad y mantenimiento de la calificación de “compra”
La empresa publicó el informe anual 2021, en 2021 la empresa logró ingresos de 15.420 millones de yuan (+ 1,41%) y el beneficio neto de la empresa matriz fue de 1.486 millones de yuan (+ 84,50%). Excluyendo a la empresa francesa K, los ingresos aumentaron un 10% en 2021 y el beneficio neto de la empresa matriz aumentó un 14% en 2021. Los ingresos de 2021q4 ascendieron a 5.398 millones de yuan (- 6,19%) y el beneficio neto de la madre ascendió a 544 millones de yuan (- 7,82%). Redujimos 2022 – 2023 y aumentamos las previsiones de ingresos 2024, y se espera que el beneficio neto de 2022 – 2024 sea de 16,5 / 19,2 / 2.180 millones de yuan (antes de 2022 – 2023 era de 17,9 / 2.060 millones de yuan), respectivamente, correspondientes a EPS 0,61 / 0,71 / 0,81 Yuan, el precio actual de las acciones corresponde a pe 11,2 / 9,6 / 8,5 veces. La rentabilidad de la empresa mejoró gradualmente, los canales de ropa de ocio optimizados, el negocio de la ropa infantil de vuelta al crecimiento, el mantenimiento de la calificación de “comprar”.
El negocio de prendas de vestir para niños está creciendo constantemente, y la proporción de ingresos en línea de la empresa ha aumentado aún más.
En septiembre de 2020, el kidiliz francés fue despojado, después de la unificación del calibre, (1) por categoría: 2021 ropa de ocio para lograr ingresos de 5.027 millones de yuan (+ 1,43%), 2021 ropa de niños para lograr ingresos de 10.272 millones de yuan (+ 14,88%). Los ingresos de ventas en línea en 2021 fueron de 6.458 millones de yuan (+ 13,06%), lo que representa el 41,88%. Los ingresos de ventas fuera de línea directa / afiliada / afiliada fueron de 1.400 millones de yuan, 6.820 millones de yuan y 621 millones de yuan, respectivamente. La proporción de ingresos fue de 9,08%, 44,23% y 4,03%, respectivamente. Los ingresos fueron de – 3,07% / + 8,16% / + 42,48%.
Mejora continua de la rentabilidad, aumento del tamaño de las existencias y suficiencia de efectivo
Margen bruto: el margen bruto total de 2021 fue del 42,58% (+ 3,67 PCT). Sub – product View: 2021 Leisure Clothing Gross rate of 40.13% (+ 4.25 PCT). Después de la reducción del calibre, la tasa bruta de beneficio de la ropa infantil en 2021 fue de 43,74%, un aumento de 3,06 PCT. Tasa de gastos: en 2021, la tasa de gastos de venta / tasa de gastos de Gestión / tasa de gastos de I + D / tasa de gastos financieros fue de 21,93% (- 0,10 PCT), 4,03% (- 1,39 PCT), 2,06% (+ 0,14 PCT), – 0,67% (- 0,17 PCT), respectivamente. Tasa neta de interés: la tasa neta de interés de la empresa matriz en 2021 es del 9,64% (+ 4,34 PCT). Inventario: a finales de 2021, el inventario de la empresa era de 4.024 millones de yuan (+ 61%), los productos con una edad de almacenamiento inferior a un a ño representaban el 83,7% del saldo de inventario, y la estructura de la edad de almacenamiento era razonable. Cuentas por cobrar: a finales de 2021, las cuentas por cobrar de la empresa ascendían a 1.452 millones de yuan (+ 4%). En 2021, el flujo de caja neto de las actividades operacionales de la empresa fue de 2.076 millones de yuan (- 53,42%), que se debió principalmente a la aceptación bancaria de los intereses de los nuevos compradores de la empresa en 2020, lo que hizo que los gastos de flujo de caja de las compras de la empresa disminuyeran considerablemente, y el flujo de caja neto de las actividades operacionales en 2020 fue de 4.457 millones de yuan (+ 165,77%), con una base más alta. Efectivo: a finales de 2021, la empresa poseía efectivo y equivalentes de efectivo por valor de 4.973 millones de yuan (- 0,74), con suficiente efectivo.
Consejos de riesgo: el funcionamiento de la marca es inferior a lo esperado, la competencia de la industria se intensifica.
