Suzhou Sushi Testing Group Co.Ltd(300416) ( Suzhou Sushi Testing Group Co.Ltd(300416) )
Eventos: la empresa publicó el informe anual 2021, 2021 para lograr ingresos de explotación de 1.502 millones de yuan, un aumento del 26,74%; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 190 millones de yuan (+ 53,98%) en comparación con el mismo per íodo del año pasado, dependiendo del límite máximo de previsión del rendimiento. En un solo trimestre, los ingresos del 21q4 ascendieron a 445 millones de yuan, un + 20,7% año tras año; El beneficio neto de 21q4 fue de 58,57 millones de yuan (+ 26,4% año tras año).
Puntos de inversión
El rápido crecimiento de las tres principales industrias y el aumento de la proporción de servicios experimentales
La empresa lleva a cabo el Servicio de prueba con la ventaja del equipo, cada sección obtiene el rápido desarrollo en 2021: ① los ingresos de la Sección de equipo de prueba alcanzan 532 millones de yuan, año tras año + 23,45%, representa el 35,40% de los ingresos totales; Los ingresos del Servicio de pruebas de fiabilidad ambiental ascendieron a 656 millones de yuan (+ 41,69%) y representaron el 43,71% de los ingresos totales. Los ingresos de los servicios de verificación y análisis de circuitos integrados ascendieron a 219 millones de yuan, lo que representa el 14,56% de los ingresos totales. Con Qingdao, Wuhan y otros proyectos de laboratorio de pruebas completados y en funcionamiento, la capacidad de producción se libera gradualmente, la aplicación de clientes aguas abajo se expande, la placa de servicio de prueba se espera que mantenga un crecimiento rápido.
Optimización de la estructura del producto + diversificación de los clientes especiales, punto de inflexión del margen de beneficio hacia arriba
En 2021, la tasa bruta global / tasa neta de ventas de la empresa fue de 46,06% / 14,71%, respectivamente, año tras año + 1,73 PCT / + 2,64 PCT, la rentabilidad mejoró significativamente, principalmente debido a la mejora de la proporción de servicios de prueba de alto margen bruto y a la diversificación de la estructura de clientes. En 2021, el margen bruto de los equipos de ensayo / servicios de pruebas de fiabilidad ambiental / servicios de verificación y análisis de CI fue de 33,91% / 57,11% / 54,27%, respectivamente, en comparación con – 3,54 PCT / – 2,38 PCT / + 10,44 PCT, el margen bruto de los servicios de ensayo fue superior Al margen bruto integrado de 11,05 PCT, y el margen bruto de los servicios de verificación de CI aumentó significativamente. En el futuro, se espera que la rentabilidad siga aumentando a medida que la empresa se expanda en los sectores aeroespacial, de circuitos integrados y de la electrónica automotriz.
Construcción de una plataforma de pruebas de entorno y fiabilidad de una sola parada
Los principales equipos y servicios de ensayo ambiental de la empresa se utilizan ampliamente en el ámbito militar y civil, y la demanda de aguas abajo durante el 14º plan quinquenal sentó las bases para un rápido crecimiento del rendimiento de la empresa. En 2019, la empresa adquirió Shanghai yite, dando prioridad a la distribución de servicios de detección de chips de terceros, ampliando el alcance de la detección a componentes y materiales electrónicos. En 2021, Shanghai yite obtuvo un beneficio neto de 55 millones de yuan (+ 147,17%) y ampliará aún más su negocio de electrónica automotriz. A medida que la empresa se expande aún más a los campos de circuitos integrados, vehículos de nueva energía, aviación y Astronáutica, se espera que logre todo el diseño de la cadena industrial de componentes, materias primas, piezas de repuesto a productos finales, y construya una plataforma de una sola parada para la prueba ambiental y de fiabilidad. Se espera que la expansión del campo de pruebas de alta gama contribuya a un nuevo punto de crecimiento de la empresa.
Previsión de beneficios y calificación de inversión: Esperamos que el beneficio neto de la empresa en 2022 – 2024 sea de 2,48 / 3,32 / 422 millones de yuan, respectivamente. El valor de mercado actual corresponde a 35,12 / 26,28 / 20,64 veces de pe, por primera vez para cubrir la calificación de “aumento de acciones”.
Consejos de riesgo: la macroeconomía está disminuyendo; Aumento de la competencia en el mercado; Los beneficios del nuevo proyecto son menores de lo esperado.
