Boe Technology Group Co.Ltd(000725) ( Boe Technology Group Co.Ltd(000725) )
Evento: BOE publicó el informe anual 2021: (1) los ingresos de explotación de la empresa en 2021 ascendieron a 219310 millones de yuan, un aumento del 61,79% año tras año; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 25.831 millones de yuan, un aumento del 412,96% con respecto al mismo período del año anterior; El beneficio neto de la deducción no atribuible a la madre ascendió a 23.938 millones de yuan, lo que representa un aumento del 796,38% con respecto al a ño anterior. A finales de 2021, los activos totales de la empresa ascendían a 449727 millones de yuan y los derechos e intereses de los accionistas a 216873 millones de yuan.
Comentarios: (1) el rendimiento anual de 2021 de la empresa alcanzó un máximo histórico, el beneficio neto neto de la deducción no – retorno a la matriz alcanzó casi ocho veces el crecimiento, la posición de liderazgo en el campo de la pantalla es estable, los envíos amoled superaron por primera vez los 10 millones en diciembre de 2000; Los precios de los paneles de gran tamaño se redujeron en marzo de 2002, y los precios de los paneles de 32 pulgadas o han alcanzado su nivel más bajo. De cara al futuro, el ajuste de la estructura del producto de la tasa de crecimiento de los fabricantes de paneles se convertirá en el principal factor determinante de la tendencia de los precios de los paneles, creemos que los precios de los paneles 22q2 se estabilizarán gradualmente. Mirando hacia el futuro a largo plazo, la expansión del escenario de demanda aguas abajo del panel + la mejora del patrón de competencia, las principales ventajas de la empresa son obvias, el Centro de beneficios a largo plazo es optimista, lo que indica que los principales navegan.
1. El rendimiento anual de 2021 alcanzó un máximo histórico y el beneficio neto aumentó considerablemente.
Los mejores resultados históricos se muestran en 2021, con un aumento de casi ocho veces en los beneficios netos no atribuibles a la madre: los ingresos de explotación de la empresa durante el período que abarca el informe ascendieron a 219310 millones de yuan, un aumento del 61,79% en comparación con el mismo período del año anterior; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 25.831 millones de yuan, un aumento del 412,96% con respecto al mismo período del año anterior; El beneficio neto de la deducción no atribuible a la madre ascendió a 23.938 millones de yuan, lo que representa un aumento del 796,38% con respecto al a ño anterior. La industria LCD en el primer semestre de la prosperidad, la tasa bruta de beneficio de la empresa aumentó. En los últimos 21 años, la escasez de capacidad combinada del estímulo económico H1 ha contribuido a la prosperidad de la industria LCD, y el margen bruto de la empresa ha aumentado del 28,13% al 33,96% del 2q21. La demanda de la industria LCD se desaceleró en el segundo semestre del año y el margen bruto q4 disminuyó. La desaceleración de la economía mundial del H2 y el aumento de los costos de las materias primas en 21 años afectaron la voluntad de preparar las existencias aguas abajo, y el margen bruto de la empresa disminuyó del 33,55% al 19,63% del q4.
2. Los precios del panel de 32 pulgadas o han tocado fondo, se espera que los precios del panel de 22 Q2 se estabilicen.
Las caídas de los precios de los paneles LCD se redujeron: (1) a finales de marzo de 2022, el último precio de los paneles de 32 / 43 / 55 pulgadas fue de 40 / 71 / 108 dólares de los EE.UU., en comparación con la segunda mitad de febrero de 2022, disminuyó 0% / 1,4% / 1,8%, respectivamente, y las caídas se redujeron, de las cuales los precios de los paneles de 32 pulgadas se han detenido durante dos meses consecutivos, o los precios han tocado fondo. Mirando hacia atrás en el ciclo de precios del panel, los precios del panel alcanzaron su punto más bajo en mayo de 20 años, y aumentaron continuamente durante casi 13 meses en junio de 21 años, con un aumento medio de más del doble, de los cuales el aumento de los precios del panel de 32 pulgadas fue el más Alto (175%). Desde julio de 21 años, los precios del panel se aflojaron, de agosto a octubre se aceleró la caída, después de noviembre la caída continuó disminuyendo, los precios actuales del panel de 32 pulgadas o han tocado fondo. Mirando hacia el futuro, el ajuste de la estructura del producto de la tasa de crecimiento de los fabricantes de paneles se convertirá en el principal factor determinante de la tendencia de los precios de los paneles. Creemos que se espera que la disminución de los precios de los paneles 22q2 siga convergiendo y que los precios se estabilicen.
3. Ampliar el escenario de la demanda descendente + mejorar el patrón de la competencia, mejorar el Centro de beneficios a largo plazo.
El modelo “1 + 4 + n” ayuda a la distribución de los servicios de Internet de las cosas, y los resultados de desarrollo de escenarios son notables. En 2021, la empresa “1 + 4 + n” Mode Internet of things Innovation Business Development Rich multiple Display Application Scenarios, Realizing revenues 28.379 million Yuan, Increasing 47.98 per cent. La empresa demostró que la posición de liderazgo se consolidó continuamente, con unos ingresos de 202219 millones de yuan en 21 años, un aumento del 64,30% año tras año. La posición en el mercado siguió mejorando constantemente, las ventas de productos aumentaron un 9% año tras año, el área de ventas aumentó un 37% año tras año. Los envíos amoled aumentaron rápidamente, y los envíos mensuales superaron los 10 millones por primera vez en diciembre de 2000. Mirando hacia el futuro a medio y largo plazo, la industria del panel será cíclica o disminuirá, la posición de liderazgo de la empresa en el área de gran tamaño de la televisión mundial es notable, la valoración aumenta.
4. Sugerencias de inversión: en el contexto del ajuste de la industria, el rendimiento anual de la empresa superó las expectativas, lo que indica una posición dominante destacada, la disminución actual de los precios del panel se redujo, se espera que los precios del 22q2 se estabilicen, nos gusta la mejora de la estructura de la competencia, la Mejora del Centro de beneficios de la industria trae consigo el rendimiento de la empresa y la valoración de las oportunidades de inversión. Teniendo en cuenta los cambios en los precios de los paneles, ajustamos los ingresos de explotación de 22 a 23 años a 230,2 / 263,7 millones de yuan (valor original 2007 / 217,8 millones de yuan), el beneficio neto a 238 / 26,9 millones de yuan (valor original 248 / 29,4 millones de yuan), para mantener la calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: fluctuación de los precios del panel; La demanda es inferior a lo esperado; La integración industrial no puede esperar; Mostrar actualizaciones técnicas y riesgos alternativos, etc.
