Huatai Securities Co.Ltd(601688) ( Huatai Securities Co.Ltd(601688) )
Evento: la empresa publicó su informe anual 2021, con ingresos de 37.900 millones de yuan, un aumento del 21% año tras año; El beneficio neto de la empresa matriz fue de 13.300 millones de yuan, un aumento del 23% con respecto al mismo período del a ño pasado, lo que representa un EPS de 1,47 Yuan / Acción; Los activos netos de la empresa matriz ascendieron a 148400 millones de yuan, lo que corresponde a 16,35 Yuan / Acción de bvps.
Puntos de inversión
Los derivados impulsan la inversión por cuenta propia y los ingresos por concepto de intereses aumentan constantemente. En 2021, los ingresos de explotación de la empresa ascendieron a 37.900 millones de yuan (+ 21%) en comparación con el mismo per íodo del año anterior, principalmente debido a la mejora de las empresas autónomas (11.300 millones de yuan (+ 11%) y las empresas de corretaje (7.900 millones de yuan (+ 22%). El beneficio neto de la empresa matriz fue de + 23% a 13.300 millones de yuan, el rendimiento se ajustó a nuestras expectativas. La inversión por cuenta propia de la empresa en 2021 fue de + 11% a 11.300 millones de yuan, la principal fuente de ingresos de la empresa (30%), que se basó en la investigación y aplicación de macrodatos e inteligencia artificial, mejoró el modelo de negociación de macrocobertura, promovió el aumento de la escala de negociación y el nivel de beneficios, aumentó considerablemente el beneficio flotante de los instrumentos financieros derivados, lo que dio lugar a un aumento de 3.100 millones de yuan en los ingresos por cambios en el valor razonable y a un cambio de pérdidas a ganancias (en el mismo período del a ño pasado – 2.700 millones de yuan). En 2021, la empresa siguió optimizando el nuevo modo de operación digital de la industria de préstamos de valores, la tendencia de desarrollo de la intermediación de capital fue buena, los ingresos netos por concepto de intereses fueron de + 44% a 3.800 millones de yuan, y los ingresos por concepto de intereses de la empresa fueron de + 48% a 9.100 millones de yuan, y la tasa de interés de la empresa aumentó de 0,51 PCT a 6,94% en comparación con el mismo período del año pasado.
La ciencia y la tecnología permiten la gestión de la riqueza y los servicios institucionales, y la estrategia de desarrollo impulsada por las dos ruedas realiza nuevos progresos. En 2021, los ingresos de explotación de la gestión de la riqueza de la empresa oscilaron entre + 31% y 16.300 millones de yuan, lo que representa el 43,0% de los ingresos totales (39,7% en el mismo per íodo del año pasado). El crecimiento del negocio de gestión de la riqueza se benefició principalmente del comercio activo de acciones, la expansión continua de la escala de financiación, la Comisión de corretaje de valores y el aumento de los ingresos por intereses. El volumen de negociación de la base de acciones de la empresa fue de + 23,7% a 42,3 billones de yuan (el mercado ocupó el primer lugar), los ingresos netos del negocio de corretaje de valores fueron de + 19,4% a 7.220 millones de yuan, y los ingresos netos del negocio de corretaje de futuros fueron de + 60,3% a 660 millones de yuan. Sobre la base de las ventajas de los servicios comerciales de la plataforma digital avanzada de gestión de la riqueza y el sistema de estructura centrado en las operaciones, la empresa impulsa el desarrollo de la gestión de la riqueza de alta calidad y presta servicios diversificados de gestión de la riqueza a diversos clientes. A finales de 2021, el volumen acumulado de descargas de la empresa era de 65.319000, la vida mensual a finales de diciembre de 2021 era de 11.018000 (la primera aplicación de la empresa de valores), y el número de clientes de terminales móviles era de 2. Shanghai Pudong Development Bank Co.Ltd(600000) (99,4% de todas las cuentas abiertas). En 2021, los ingresos de explotación de los servicios institucionales de la empresa oscilaron entre + 23,0% y 9.320 millones de yuan (24,6% de los ingresos totales). El crecimiento de los servicios institucionales se debe principalmente al buen desempeño de los bancos de inversión y las transacciones de inversión. Los ingresos netos de los bancos de inversión ascendieron a 4.340 millones de yuan (19,2% año tras año); Según las estadísticas de Wind, la escala de suscripción de OPI de la empresa fue de + 49,0% a 35,8 millones de yuan, y la cuota de mercado aumentó a los tres primeros 6,60% (5,11% en el mismo per íodo del año pasado); El monto de la deuda fue de + 63,5% a 896,2 millones de yuan en comparación con el mismo per íodo del año pasado, con una cuota de mercado del 7,89% (5,45% en el mismo per íodo del año pasado). Los principales factores impulsores del rendimiento del comercio de inversiones son el capital social, la FICC y el comercio de derivados OTC.
Seguir fortaleciendo la distribución en el extranjero, centrándose en las fuentes transfronterizas de las empresas de valores. El rápido desarrollo de la distribución del negocio internacional de la empresa, 2021 los ingresos del negocio internacional de la empresa 6.310 millones de yuan (año tras año + 60,2%), que representa el 16,6% de los ingresos totales de la empresa (año tras año + 4,1 PCT). El aumento de los resultados de las operaciones internacionales de la empresa se benefició de la mejora de los resultados de Huatai Financial Holdings (Hong Kong) y Asset Mark. En 2021, el total de activos de custodia de la filial Huatai Financial Holdings (Hong Kong) ascendió a 72.080 millones de dólares de Hong Kong y el total de transacciones de acciones a 328450 millones de dólares de Hong Kong. En 2021, el tamaño de los activos de la filial Asset Mark osciló entre + 25,5% y 93.490 millones de dólares de los EE.UU. En comparación con el mismo período del año anterior, ocupando el 11% de la cuota de mercado de la industria de tamp en los EE.UU., ocupando el tercer lugar; La cuenta de terminal de servicios de plataforma cubre 210000 hogares (año tras año + 12,3%). La filial Huatai Securities Co.Ltd(601688) (Estados Unidos) obtuvo la licencia de corredor de los Estados Unidos en 2019, la licencia de autogestión en 2020 y la calificación para realizar transacciones de valores con inversores institucionales en Canadá en 2021.
Previsión de beneficios y calificación de la inversión: el rendimiento de la empresa en 2021 mantiene un crecimiento constante, la transformación de la gestión de la riqueza habilitada por la Ciencia y la tecnología avanza continuamente, el desarrollo de la Plataforma y la ecología Pule todo el sistema de servicios de la cadena empresarial, el rápido desarrollo de la distribución En el extranjero pone de relieve la ventaja competitiva, las perspectivas de desarrollo a largo plazo, pronosticamos que el beneficio neto de la empresa matriz en 2022 – 2024 será de 154 / 182 / 207 millones de yuan, correspondiente a 2022 – 2024 EPS será de 1,70 / 2,01 / 2,28 Yuan, el valor de mercado actual corresponde a 2022 – 2024 P / b0,0,28 Yuan 89 / 0,82 / 0,75 veces, mantener la calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: 1) disminución de la actividad del mercado; La volatilidad del mercado de valores afecta a los ingresos de las inversiones por cuenta propia; El control de la epidemia fue inferior a lo esperado.
