Joinn Laboratories (China) Co.Ltd(603127) ( Joinn Laboratories (China) Co.Ltd(603127) )
Puntos de inversión
Evento: los ingresos totales de explotación de la empresa en 2021 ascendieron a 1.517 millones de yuan (+ 40,97%, lo que indica una tasa de crecimiento interanual entre paréntesis, lo mismo que a continuación); El beneficio neto de la empresa matriz fue de 557 millones de yuan (+ 76,96%); El beneficio neto deducido de la no devolución fue de 530 millones de yuan (+ 81,63%); El flujo de caja operativo neto fue de 686 millones de yuan (+ 60,06%). Los ingresos de la empresa en el cuarto trimestre de un solo q4 ascendieron a 660 millones de yuan (+ 48,49%) y el beneficio neto de la empresa matriz fue de 309 millones de yuan (+ 80,48%).
El rendimiento de la empresa se ajustó a las expectativas y el margen bruto disminuyó ligeramente. En 2021, los ingresos de los servicios de investigación preclínica de medicamentos ascendieron a 1.483 millones de yuan (+ 40,83%), lo que representa el 97,75% de los ingresos totales. Los ingresos por servicios clínicos ascendieron a 31 millones de yuan (+ 45,47%). Los ingresos procedentes del suministro de animales de experimentación ascendieron a 3,55 millones de yuan, lo que representa un aumento del 63,68% en comparación con el mismo per íodo del a ño pasado, más rápido que el crecimiento general del negocio. En 2021, la tasa bruta de beneficio de las principales empresas fue del 48,73%, lo que representa una disminución de 2,65 PCT en comparación con el mismo per íodo del a ño pasado, debido principalmente al aumento de los precios de compra de animales y al aumento de los costos de los servicios clínicos. Dado que la capacidad de producción de la empresa es escasa en la cadena de la industria china de medicamentos innovadores y que los costos de los animales se transferirán a los clientes, se espera que la rentabilidad de la empresa se mantenga estable.
La expansión de la capacidad ayudó a aumentar los pedidos. A finales de 2021, la cantidad de pedidos en mano era de unos 2.900 millones de yuan, un aumento del 70,59% en comparación con el mismo per íodo del año pasado. Zhaoyan (Suzhou) inició el proyecto de renovación de la casa de animales de unos 7.500 metros cuadrados en 2021, que se completó y puso en funcionamiento a finales de 2021. Suzhou zhaoyan planea completar la construcción de instalaciones de 20.000 metros cuadrados en la fase II en 2022, y se espera que la empresa entre en funcionamiento en el segundo semestre de 2022. La filial zhaoyan yichuang planea alquilar un laboratorio de 9.000 metros cuadrados para llevar a cabo pruebas de detección de medicamentos y Farmacodinámica. Se prevé que la instalación experimental de 3.000 metros cuadrados de Wuxi zhaoyan entre en funcionamiento en el segundo semestre de 2022. El personal de la empresa creció rápidamente, en 2021 la empresa R & D personal técnico 1590 personas, un aumento del 46%. Bajo la premisa de que los pedidos de la empresa son suficientes, se espera que la liberación de la capacidad forme un efecto de escala, mientras tanto, se espera que las empresas en expansión desempeñen un papel sinérgico para seguir impulsando el crecimiento de los pedidos.
Persistir en la estrategia de internacionalización y lograr resultados en la distribución en el extranjero. Después de que las acciones H se cotizaran en bolsa el 26 de febrero de 2021, la empresa profundizó el diseño de negocios en el extranjero, mejoró la capacidad de servicio de investigación y desarrollo de medicamentos en todo el mundo y mejoró continuamente los pedidos de ventas en el extranjero. En 2021, la filial extranjera biomere aceptó pedidos por valor de 280 millones de yuan, un aumento de más del 75% en comparación con el mismo per íodo del a ño anterior, lo que dio lugar a un rápido crecimiento. Mientras tanto, los clientes de biomere pueden confiar el Servicio de otros enlaces de Cro a zhaoyan, China, para formar un vínculo sino – estadounidense con el laboratorio de China, zhaoyan China para recibir pedidos en el extranjero en 2021 alrededor de 160 millones de yuan, un aumento interanual de más del 100%, la continuación de la tendencia de alto crecimiento. Zhaoyan California en 2021, la nueva renovación de unos 6.000 metros cuadrados de instalaciones experimentales para aliviar la escasez de capacidad de biomere, mientras que los Estados Unidos para abrir el negocio de la costa oeste. Además, la empresa y su filial Suzhou zhaoyan han pasado la primera inspección de BPL de Cro no clínico de China en la historia de pmda de Japón, lo que refleja la capacidad de la empresa para prestar servicios en el extranjero, y se espera que el diseño internacional ayude a la empresa a aumentar su rendimiento a largo plazo.
Previsión de beneficios y calificación de la inversión: teniendo en cuenta que la empresa es uno de los líderes en el campo de la evaluación de la seguridad, disfrutando de un alto aumento de dividendos de la industria, la expansión de la capacidad y la suficiencia de los pedidos, aumentaremos el beneficio neto de la empresa en 2022 – 2023 de 614 / 817 millones de yuan a 707 / 909 millones de yuan. Se espera que el beneficio neto de la empresa en 2024 sea de 1.084 millones de yuan, correspondiente a 2022 – 2024 pe 60 / 47 / 39 veces, respectivamente, para mantener la calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: riesgo de competencia del mercado, riesgo de desarrollo de nuevas empresas, situación epidémica de covid – 19 y otros riesgos de fuerza mayor, riesgo de pérdidas y ganancias cambiarias, etc.
