Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) ( Kweichow Moutai Co.Ltd(600519) )
Evento: la empresa publicó el informe anual 2021, los principales ingresos anuales de 106,2 millones de yuan, año tras año + 11,9%; Lograr un beneficio neto de 52.500 millones de yuan, un + 12,3%; Entre ellos, los ingresos de un solo q4 ascendieron a 31.500 millones de yuan (+ 13,9%) y el beneficio neto de la madre fue de 15.200 millones de yuan (+ 18,1%). Al mismo tiempo, la empresa tiene la intención de distribuir un dividendo en efectivo de 216,75 Yuan (impuestos incluidos) por cada 10 acciones.
Maotai y la serie de alcohol de doble rueda, la proporción de ventas directas aumentó considerablemente. 1. Por producto, los ingresos anuales de Maotai ascendieron a 93.500 millones de yuan (+ 10,2% año tras año); En cuanto al precio de la cantidad dividida, el volumen de ventas fue de + 5,7% año tras año y el precio de la tonelada fue de + 4,3% año tras año, alcanzando 2,58 millones de yuan / tonelada. Los ingresos de la serie fueron de 12.600 millones de yuan (+ 26,1%) año tras año, de los cuales el volumen de ventas fue de + 1,5% año tras año, el precio de la tonelada fue de + 24,2% a 420000 Yuan / tonelada año tras año, y el aumento del precio de la tonelada se debió principalmente al aumento directo de los precios y a la mejora de la estructura de los productos. 2. Por canal, los ingresos de los canales de venta directa ascendieron a 24.000 millones de yuan (+ 81,5%), la proporción de canales de venta directa aumentó en 8,7 puntos porcentuales hasta el 22,7%, y la estructura de los canales se optimizó continuamente. 3,21 licor Maotai q4 único + 15,3% año tras año, licor de serie + 2,1% año tras año, cuatro estaciones en el aumento de la cantidad de licor Maotai en la proporción de ventas directas superpuestas para aumentar la tasa de aumento de los ingresos.
La rentabilidad aumentó constantemente y el flujo de caja siguió mejorando. 1. El margen bruto anual aumentó ligeramente en 0,1 puntos porcentuales, la tasa de gastos de venta y la tasa de gastos financieros disminuyeron en 0,1 y 0,6 puntos porcentuales respectivamente, la tasa de gastos de gestión aumentó en 0,8 puntos porcentuales, la tasa de gastos en su conjunto se mantuvo estable, la tasa neta de interés aumentó en 0,3 puntos porcentuales hasta el 52,5%, y la rentabilidad aumentó constantemente. 2. La tasa bruta de beneficio de 21q4 aumentó 0,7 puntos porcentuales, debido principalmente a la reducción de la proporción de control del volumen de alcohol en serie, la reducción del impuesto sobre las ventas y la tasa adicional de 1,2 puntos porcentuales al 14,5%, el aumento de la tasa de gastos de gestión de 1,5 puntos porcentuales al 9,4%, el aumento de la tasa neta de interés de 21q4 de 1,7 puntos porcentuales al 49,8%, y el aumento continuo de la rentabilidad. 3. Las cuentas por cobrar de la empresa al final del período ascendieron a 14.300 millones de yuan, es decir, menos del 4,5% y más del 38,9% en comparación con el mismo período del año anterior; Las entradas anuales de efectivo de las actividades operacionales ascendieron a 131600 millones de yuan (+ 16,0%) y el flujo de caja siguió mejorando.
Los objetivos del plan de 22 años son positivos, las medidas de reforma siguen aplicándose y se espera que el crecimiento se acelere a lo largo del año. 1. La empresa tiene previsto aumentar los ingresos totales de explotación en un 15% en 2022 en comparación con el mismo per íodo del año pasado, lo que demuestra que la empresa está decidida a seguir adelante con el nuevo clima, los ingresos previstos de 22q1 son de aproximadamente + 18% en comparación con el mismo per íodo del año pasado, y el beneficio neto de la empresa matriz es de aproximadamente + 19% en comparación con el mismo per íodo del año pasado, lo que sienta una base sólida 2, la empresa lanzó la aplicación “I Maotai”, la Plataforma de comercio electrónico propia en línea puede ampliar la cola larga de los consumidores, mejorar la capacidad de control de volumen y precios, reducir las fluctuaciones de precios. 3. La empresa se adhiere a la “ruta de desarrollo de cinco líneas” y a la “Ley de marketing de cinco vías”, aclara el tono de desarrollo de 22 años, la dirección actual de la reforma orientada al mercado es clara, la eficiencia de la gestión aumenta constantemente, la optimización de la gobernanza liberará el mayor potencial de crecimiento, entrará en una nueva era de desarrollo de alta calidad.
Previsión de beneficios y sugerencias de inversión. Se estima que la EPS de 2022 a 2024 será de 49,74 Yuan, 58,77 yuan y 69,00 Yuan, respectivamente, y la estimación correspondiente será de 35, 29 y 25 veces, respectivamente. En 2022, el volumen y el precio de la empresa aumentaron con una fuerte certeza, aceleraron el período de crecimiento y mantuvieron la calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: riesgo de una fuerte desaceleración económica, riesgo recurrente de brotes de covid – 19.
