Shanghai Fengyuzhu Culture Technology Co.Ltd(603466) ( Shanghai Fengyuzhu Culture Technology Co.Ltd(603466) )
El pedido q1 de la empresa se ajusta a las expectativas. Según nuestro primer informe de cobertura, creemos que las empresas a corto plazo (de 2 a 3 años) se benefician de una demanda continua y de una base sólida. Creemos que el desarrollo del metauniverso pasará por tres etapas: el proyecto a gran escala y la promoción de aplicaciones en el extremo G / B, la popularización de aplicaciones btoc, la popularización de aplicaciones en el extremo C y la popularización de contenidos. Se espera que el proyecto G / B sea el primero en generar beneficios económicos a gran escala. El software, hardware e infraestructura relacionados con el universo Yuan se encuentran en la etapa inicial de desarrollo, el costo de construcción relacionado es alto, el terminal G / B intenta abrazar la nueva tecnología y el nuevo formato, especialmente el proyecto terminal G aterriza más rápido y el progreso es más rápido. En la actualidad, los gobiernos locales han puesto en marcha una serie de políticas relacionadas con el apoyo al desarrollo del metacosmos, cuyo objetivo principal es, en primer lugar, que el proyecto del metacosmos terminal G desempeñe un papel de demostración y orientación, y que la demanda de beneficios económicos sea baja; en segundo lugar, que el capital privado pueda ser atraído a través de la inversión del Gobierno para promover el desarrollo tecnológico. Por lo tanto, se espera que los proyectos a gran escala en el lado G / B sean los primeros en llegar al suelo y generen una mayor demanda adicional.
De acuerdo con los datos de Beijing qianlima Net Communication Technology Co., Ltd., los beneficios de la demanda se mantuvieron fuertes, la cantidad de pedidos ganados en enero y febrero de 2022 aumentó año tras año, la cantidad estadística fue de 425 millones de yuan y 108 millones de yuan, respectivamente, con un aumento del 110,5% y el 90,1%; Afectados por la epidemia, en marzo de 2022 la cantidad de pedidos ganados disminuyó significativamente en comparación con el mismo per íodo del año pasado, la cantidad estadística fue de 50,54 millones de yuan, con una disminución del 68,4%. Creemos que la demanda no desaparece, sino que se retrasa. En 2021, las órdenes ganadoras de q1 mantuvieron una tasa de crecimiento relativamente alta en comparación con el a ño anterior, principalmente debido a la influencia de la epidemia en el mismo período de 2020, lo que dio lugar a un retraso en la demanda de pedidos. En 2020, las órdenes ganadoras de Q2 aumentaron significativamente a 651 millones de yuan, un aumento del 106,6%, significativamente superior a la tasa de crecimiento de Q2 en 2019 y 2021, con un aumento del 13,4% y el 60,4% en 2019 y 2021, respectivamente.
Se espera que la tasa de crecimiento de los nuevos pedidos de la empresa influya en el rendimiento del año siguiente, el ritmo de confirmación de los ingresos también se verá afectado por el entorno externo (por ejemplo, la situación epidémica) en el momento de la apertura de la aceptación. En 2022, la cantidad de pedidos ganados en el q1 se mantuvo a un ritmo más rápido, lo que influyó en el rendimiento en 2023. En 2021, la cantidad de pedidos ganados en el q1 fue de 419 millones de yuan, lo que representa un aumento del 32,9%. Sin embargo, debido a la situación epidémica en 2022, el tiempo de apertura de la aceptación del proyecto se retrasó, lo que influyó en el tiempo de confirmación de los ingresos, y se Espera que la situación epidémica influya en el informe trimestral de 2022.
Propuestas de inversión
El rendimiento de la orden q1 2022 de la empresa se ajusta a nuestras expectativas del primer informe de cobertura. La empresa es líder en el campo de la Sala de exposiciones G – end, y su capacidad básica es la tecnología digital, el diseño creativo de contenido y su capacidad de integración. En los próximos tres años, la empresa se beneficiará de la creciente demanda de construcción de espacio de experiencia creativa digital apoyada por la política, y se espera que los fundamentos sigan siendo excelentes. Al mismo tiempo, la empresa itera activamente e innova el modelo de negocio, existe un espacio de flexibilidad del rendimiento a medio plazo, con el potencial a largo plazo de convertirse en una empresa basada en plataformas. Esperamos que el beneficio neto de la empresa en 2021 – 2023 sea de 454 millones de yuan, 570 millones de yuan y 775 millones de yuan, respectivamente, con un aumento del 32,5%, 25,7% y 35,8%, respectivamente, y que el EPS correspondiente sea de 1,08 Yuan, 1,35 yuan y 1,84 Yuan, respectivamente, con una valoración correspondiente de 21,1 veces, 16,8 veces y 12,4 veces, respectivamente. Mantenga la calificación de compra.
Indicación del riesgo
El desarrollo de la industria metacosmológica no es tan bueno como se esperaba, el apoyo a la política no es tan fuerte como se esperaba, la intensidad de la competencia de la industria se intensifica, la firma de nuevos pedidos no es tan buena como se esperaba, la recaudación de fondos no es tan buena como se esperaba y la Pérdida de deudas incobrables supera las expectativas.
