0 Gf Securities Co.Ltd(000776) (0 Gf Securities Co.Ltd(000776) )
Event: The Company revealed the 2021 Annual Report, realized Operational income of 34.2 billion Yuan (yoy + 17%), returned to the net profit of 10.9 billion Yuan (yoy + 8%), Roe 10. 67% (yoy + 007pct.), Eps1. 42 Yuan (yoy + 8%).
Creemos que los puntos brillantes de la empresa incluyen: 1) Roe y apalancamiento de la empresa han aumentado constantemente, mejor que la industria; La escala y el rendimiento de la gestión de los recursos han aumentado considerablemente, y la contribución al rendimiento de los fondos públicos ha aumentado al 23%; La transformación de la gestión de la riqueza es buena, la escala de los fondos de envío es de + 44% año tras año, y la industria de tenencia es líder. Período de reparación de los bancos de inversión en 2022.
En general: 1) el nivel de Roe de la empresa alcanzó el 10,67%, aumentó 0,1 PCT, mejor que la industria (7,83%); El múltiplo de apalancamiento de la empresa es de 3,75 veces, aumentando 0,23 veces en comparación con el mismo período del año pasado, que es superior al de la industria (3,38 veces); De acuerdo con la división tradicional de cinco sectores, la estructura de ingresos, la proporción de la Junta de gestión de activos de la empresa es la más alta, hasta el 29%, y el corretaje, la inversión, el crédito y el Banco de inversiones representan el 23%, el 17%, el 14% y El 1%, respectivamente; Desde el punto de vista de la tasa de crecimiento, la tasa de crecimiento de la gestión de activos es la más alta de + 51%, la tasa de crecimiento de la intermediación y el crédito es de + 21% y + 16%, y la tasa de crecimiento de los bancos de inversión y los bancos de propiedad propia es de - 15% y - 33%, respectivamente.
La transformación de la gestión de la riqueza se aceleró y el negocio de la Agencia mejoró notablemente. En el negocio tradicional de negociación de valores, el volumen de Negocios de la base de acciones de la empresa es de 21 billones de yuan, más del 23% año tras año, y la cuota de mercado es de 3,86%, disminuyendo 0,1 PCT; En cuanto a los activos financieros de la Agencia, los ingresos de la empresa ascendieron a 1.100 millones de yuan, un aumento del 85% con respecto al a ño anterior, y la escala de los activos financieros de la Agencia ascendió a 631100 millones de yuan, un + 4% con respecto al año anterior, de los cuales La escala de los fondos de la Agencia osciló entre + 44% y 105700 millones de yuan con respecto al año anterior, la escala de tenencia fue de + 17% con respecto al año anterior, y la escala de la garantía de la En cuanto al negocio del margen, a finales de 2021, la escala del negocio de financiación de la empresa era de 94.000 millones de yuan, más del 12% en el mismo período del año pasado, y la cuota de mercado era del 5,13%, lo que representa una disminución de 0,1 PCT.
La escala de la gestión de los fondos ha aumentado rápidamente y la contribución al rendimiento de los fondos públicos ha mejorado aún más. A finales de 2021, la escala total de gestión de activos de la empresa ascendía a 493200 millones de yuan (+ 62%), de los cuales la escala total de gestión de activos era de + 158% a 353600 millones de yuan (+ 14% y - 31% respectivamente), y la estructura de gestión de activos se optimizaba aún más. A finales de 2021, el Fondo de desarrollo de Guangdong había logrado un beneficio neto de 2.600 millones de yuan (+ 43%) y una escala de fondos públicos de más del 48% a 1.129700 millones de yuan. Yi fangda logró un beneficio neto de 4.500 millones de yuan, un + 65% año tras año, el tamaño del Fondo de + 39% a 170640 millones de yuan año tras año. La contribución de GF y IFD a los beneficios netos de la empresa aumentó al 22,6% y a 1,4 PCT. En cuanto al capital privado, la escala de gestión de guangfa Sinde es de casi 15.000 millones de yuan, y el beneficio neto es de 900 millones de yuan, un - 6% anual.
El negocio bancario de inversión se reinicia gradualmente y el rendimiento se puede reparar. Afectados por la suspensión de la calificación empresarial, la empresa no completó el proyecto IPO en 2021, la refinanciación, el compromiso de deuda de 1.400 millones de yuan, 31.000 millones de yuan, una disminución significativa en comparación con el a ño anterior. Desde el segundo semestre de 2021, el negocio de banca de inversión de la empresa se ha reiniciado gradualmente, desde 2022, la empresa ha completado dos proyectos de OPI, con una escala de 1.100 millones de yuan, y otros siete proyectos de OPI han entrado en la fase sustantiva, se espera que este a ño el negocio de Banca de inversión de la empresa alcance un crecimiento reparador considerable.
Sugerencia de inversión: comprar una calificación de inversión. La ventaja de la gestión de activos de la empresa es notable, la calificación de AA, la recuperación de la calificación del Banco de inversión se espera lograr la reparación del rendimiento. El reciente anuncio de la empresa de recompra de acciones restringidas para implementar incentivos, fortalecerá aún más la ventaja del talento. Esperamos que el beneficio neto de la empresa de 2022 a 2024 sea de 121, 141 y 17 mil millones de yuan, respectivamente. Dar a la empresa un precio objetivo de 21,5 Yuan, correspondiente a 1,4 x 2022 EPB.
Consejos de riesgo: fuerte endurecimiento de la liquidez, recuperación de los bancos de inversión menos de lo esperado, aumento de la competencia industrial
