Asymchem Laboratories (Tianjin) Co.Ltd(002821) ( Asymchem Laboratories (Tianjin) Co.Ltd(002821) )
Evento: la empresa publicó el informe anual 2021, los ingresos de explotación alcanzaron 4.640 millones de yuan, un aumento del 47,3% en comparación con el a ño anterior (56,1% después de eliminar el impacto del tipo de cambio); El beneficio neto de la madre ascendió a 1.070 millones de yuan, un aumento del 48,1% con respecto al mismo período del año anterior; El beneficio no neto de la deducción a la madre ascendió a 940 millones de yuan, un aumento del 45,2% con respecto al año anterior.
Los pedidos estallaron en la liberación de capacidad superpuesta, impulsando el rápido crecimiento del rendimiento. Varios nuevos pedidos firmados por la empresa siguen superando las expectativas, lo que demuestra el alto crecimiento de los líderes de la industria, con un total de 1.898 millones de dólares en pedidos manuales a finales de 2021, un aumento del 320% con respecto al a ño anterior; La construcción de la capacidad de producción se aceleró continuamente, y el volumen del reactor de lotes tradicional de la empresa alcanzó los 5.000 metros cúbicos a finales de 2021. En cuarto lugar, 21q4 logró ingresos de explotación de 1.720 millones de yuan (+ 60,8%, excluyendo el impacto del tipo de cambio del 66,6%); El beneficio neto de la madre fue de 370 millones de yuan (+ 73,5%); El beneficio no neto de la deducción a la madre fue de 340 millones de yuan (+ 80,9%), el crecimiento de los ingresos aumentó rápidamente y el crecimiento de los beneficios fue significativamente mayor que el de los ingresos.
China entró en el período de cosecha, la cooperación en el extranjero siguió profundizándose, el impulso de la pequeña molécula cdmo es fuerte. En 2021, los ingresos de la pequeña empresa cdmo ascendieron a 4.240 millones de yuan, un aumento del 45,6% con respecto al año anterior. Se identificaron 328 ítems de ingresos y 290 ítems de fase clínica, de los cuales 55 ítems de fase clínica III y 38 ítems de fase comercial. Los ingresos clínicos y comerciales de moléculas pequeñas aumentaron 37,6% y 51,7%, respectivamente. Mercado chino: la empresa aterrizó gradualmente en la última etapa de la NDA China y el proyecto de comercialización, los ingresos chinos aumentaron un 64,4% año tras año; Mercados extranjeros: la cobertura de los principales clientes de R & D se ha profundizado continuamente y ha participado en más del 30% de los medicamentos candidatos para la fase II / III de las cinco principales empresas farmacéuticas multinacionales de los Estados Unidos.
Los nuevos negocios florecen en varios puntos, abriendo el techo del desarrollo a largo plazo. En 2021, los ingresos de las empresas emergentes ascendieron a casi 400 millones de yuan, un aumento del 67,4% con respecto al año anterior, y se completaron 327 nuevos proyectos de servicios. Macromoléculas químicas: en 2021, los ingresos aumentaron un 42,5% año tras año, se desarrollaron 14 nuevos clientes, se emprendieron 23 nuevos proyectos y se avanzó a más de 20 proyectos después de la fase II; Preparación: el crecimiento sostenido y rápido de los ingresos en 2021 aumentó un 80,3% año tras año. Más del 40% de ellos son pedidos de clientes extranjeros y 40 proyectos de preparación API +; Cro clínico: en 2021, los ingresos aumentaron un 83,7% año tras año, y se firmaron más de 150 contratos de proyectos, entre ellos más de 70 proyectos de medicamentos innovadores y casi 30 proyectos de medicamentos de terapia celular. Biomoléculas: en 2021, la empresa ordenó 130 millones de yuan, y se espera que 2022h1 complete la construcción de la capacidad de producción de anticuerpos 2x2000l y la construcción de la capacidad comercial de ADC 2x500l; El Laboratorio de desarrollo de procesos de Suzhou tiene la capacidad de realizar pedidos de nivel R & D.
Previsión y calificación de beneficios. Esperamos que el EPS 2022 – 2024 sea de 9,13 Yuan, 12,57 yuan y 16,42 Yuan, respectivamente, lo que corresponde a la valoración actual del precio de las acciones de 41 veces, 30 veces y 23 veces, respectivamente, para mantener la calificación de “comprar”.
Consejos de riesgo: las ventas no están a la altura de las expectativas; Riesgo de explotación colectiva; Riesgo de que los productos en proceso de investigación no progresen como se esperaba
